\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 219 Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219) )
Evento: em 27 de março de 2022, a empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingirá 697778 milhões de yuans em 2022q1, com um aumento anual de 30,04% – 45,15% e uma diminuição mensal de 12,3% – 21,4%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de RMB 686766 milhões, com um aumento homólogo de 30,92% – 46,18% e uma diminuição mensal de 10,4% – 19,8%. A empresa está envolvida principalmente na indústria de processamento de alumínio eletrolítico e alumínio, e seu desempenho mostra mudanças sazonais significativas. O declínio mês a mês está em linha com a lei da indústria. A alta prosperidade da indústria de alumínio e a extensão horizontal e vertical da cadeia industrial da empresa apoiam a empresa para alcançar um crescimento alto ano a ano.
O preço do alumínio aumenta, o processamento de alumínio melhora a qualidade e a eficiência, e os lucros upstream e downstream engrossam simultaneamente. Como uma empresa de referência na indústria de alumínio, a empresa tem uma capacidade upstream de cerca de 800000 toneladas de alumínio eletrolítico e suporte de alumina e carbono, e desfruta plenamente dos benefícios de aumentar os lucros no link eletrolítico trazido pelo aumento do preço do alumínio; Os alcances médio e inferior têm linhas de produção de processamento de alumínio high-end, tais como alumínio para veículos novos da energia e podem folha.A atualização da estrutura do produto e o crescimento da escala da produção e do marketing perceberam o espessamento dos lucros do processamento.
O investimento e a construção de novas capacidades de produção têm sido promovidos de forma ordenada, e espera-se que a taxa de crescimento do desempenho permaneça elevada. (1) Em termos de placa de automóvel, a empresa agora tem uma capacidade de produção de 200000 toneladas, e está atualmente promovendo a construção de 200000 toneladas na fase III. no futuro, a empresa pode promover a conversão da linha de produção material do tanque, de modo a realizar o planejamento da capacidade de produção total a longo prazo de 7 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 00000 toneladas; (2) Em termos de folha de bateria de energia, a linha de produção de folha de bateria de energia de 21000 toneladas foi oficialmente concluída para produção experimental em outubro de 2021, e o desempenho é esperado para ser realizado em 2022; (3) Em termos de alumina no exterior, a primeira fase de 1 milhão de toneladas foi concluída e colocada em operação em maio do ano passado e atingiu a produção em setembro. A segunda fase de 1 milhão de toneladas está atualmente em construção.
A proporção de produtos high-end aumentou rapidamente, e o boom de consumo e as barreiras da indústria estabeleceram as vantagens de crescimento da empresa. A empresa é o fornecedor principal da placa de automóveis da China, tomando a liderança na entrada na fábrica de motores principais de veículos de energia nova internacional, abrindo com sucesso o sistema de fornecimento das principais empresas de automóveis, como Weilai e GAC, vinculando profundamente a fonte incremental da demanda do mercado, e espera-se que rapidamente realize o desempenho após a implementação da nova capacidade de produção. Além disso, o aumento na proporção de produtos de alto valor agregado, como placa de aviação e folha de bateria de energia trouxe o impulso de crescimento do desempenho da empresa. Com a promoção contínua da política de “carbono duplo” e a atualização do consumo de produtos, produtos de processamento de alumínio high-end alcançaram crescimento dividido e estendido. O efeito de escala e eficiência de expansão sob o efeito principal continuam a vincular nova demanda às empresas principais. Como o fornecedor principal de processamento de alumínio high-end na China, espera-se que a empresa se beneficie plenamente.
A trilha de alumínio reciclado é recentemente empoderada e a integração da indústria de alumínio é melhorada ainda mais. Em 10 de março de 2022, a empresa concluiu com sucesso os procedimentos de aprovação do governo para o relatório do projeto de conservação e utilização de alumínio reciclado Longkou e começou a promover a construção da fundação da planta. Em comparação com o alumínio original, a emissão de carbono do alumínio reciclado é de apenas cerca de 7,8%, o que tem vantagens óbvias de “baixo carbono”. Sob o modo de rastreamento de carbono de ciclo completo da corrente industrial de tendência de demanda no exterior, o alumínio de baixo carbono deve realizar a vantagem premium no futuro.
Sugestão de investimento: a transformação high-end da empresa continua a avançar, com vantagens significativas na liderança de placas de carro, folhas de bateria e outras trilhas, e o desempenho upstream sob o suporte de alto preço de alumínio é totalmente liberado. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de RMB 3,531 bilhões, RMB 4,587 bilhões e RMB 5,164 bilhões, respectivamente, e o PE correspondente será de 14,0, 10,8 e 9,6 vezes, respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: risco de flutuação macroeconómica global; O consumo final da placa aeroespacial é inferior ao risco esperado; A transformação das conquistas de P & D do produto é menor do que o risco esperado, risco de desenvolvimento de negócios no exterior, etc.
