\u3000\u30 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 06 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) )
A torneira Gehu terminou de forma constante em 21 anos, com receita e lucro líquido aumentando em 17% e 25%, respectivamente. De acordo com o relatório anual emitido pela empresa, a receita operacional em 2021 foi de 1,463 bilhão de yuans, com um aumento anual de 16,97%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 228 milhões de yuans, com um aumento anual de 24,88%, impulsionado principalmente pela melhoria contínua da empresa na proporção de produtos de guardanapos sanitários de média e alta qualidade. Nos últimos 20 anos, devido ao impacto da epidemia, as vendas em cada trimestre do ano inteiro foram relativamente médias, resultando em uma desaceleração relativa no crescimento do q2-q3 sob a base alta, e a receita do Q1 / Q2 / Q3 / Q4 aumentou 35% / 16% / 8% / 10% respectivamente em 21 anos; Como as despesas de vendas são liberadas principalmente na entressafra, há flutuações trimestrais, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no Q1 / Q2 / Q3 / Q4 aumentou 47% / 50% / 1% / 4%, respectivamente. Analisando o desempenho dos últimos seis anos, a empresa alcançou um rápido crescimento como um todo de 2015 a 2021, com receita operacional e lucro líquido atribuível à matriz CAGR de 13,3% e 22,4%, respectivamente.
A China tem um amplo mercado de produtos sanitários absorventes, com produtos sanitários femininos / infantis representando a participação principal. Em 2020, a escala da indústria de produtos sanitários absorventes atingiu 120 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento estável, dos quais produtos sanitários femininos representaram 50% e a taxa de penetração foi próxima de 100%. O mercado foi gradualmente transformado em um mercado de ações. Espera-se que o aumento do preço unitário nos próximos cinco anos ainda seja a principal força motriz para o crescimento da indústria; Os produtos de higiene infantil representam 40% e a taxa de penetração da indústria em 18 anos é de cerca de 64%. Comparado com a taxa de penetração de mais de 90% em países desenvolvidos, há espaço para melhorias adicionais; Os produtos para incontinência para adultos têm uma base pequena e rápido crescimento, representando apenas 10% do mercado total. De acordo com dados da Nielsen, no ranking da participação nacional de vendas em 21 anos, os produtos de guardanapos sanitários da empresa ficaram em terceiro lugar no país, primeiro em Chongqing e segundo em Sichuan, Yunnan, Guizhou e Shaanxi.
Resultados significativos foram alcançados na atualização para produtos de médio e alto nível, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) ideias de desenvolvimento colaborativo são claras, e incentivo à equidade mostra confiança no crescimento. No lado do produto, a proporção da receita de guardanapos sanitários da empresa aumentou para 81% nos últimos 21 anos, e a proporção da marca “ponto livre” de média e alta gama ultrapassou 95%. Nos últimos 21 anos, a receita da categoria de guardanapos sanitários atingiu 1,84 bilhão de yuans, com um aumento anual de 25%. De 18 a 21, o CAGR atingiu 27,3%, o que é maior do que o geral. No seguimento, a empresa está otimista sobre o investimento contínuo em P & D e investimento em marketing da empresa, e a marca principal “ponto livre” continuamente enriqueceu a categoria e melhorou a. A empresa do lado do canal adere à estratégia de “cultivo intensivo do mercado de Sichuan Chongqing, expansão ordenada da China e desenvolvimento simultâneo da construção de e-commerce”, e Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) coopera e avança simultaneamente: 1) o canal de e-commerce alcançou um alto crescimento de 37% em 21 anos, representando 14%. Em dezembro de 21, a empresa lançou o plano de incentivo de ações, e a avaliação de desempenho mostra que a taxa de crescimento anual do negócio de e-commerce em 22 / 23 / 24 anos é 61% / 45% / 41% respectivamente, e o crescimento on-line é esperado para acelerar; 2) Preste igual atenção à distribuição de canais offline + Ka, representando 60% no sudoeste da China. Ao mesmo tempo, a empresa acelerou sua expansão nacional. Atualmente, entrou em Hebei, Shandong, Henan, Anhui, Lianghu, Guangdong e outras regiões, representando 12%. Nos últimos 21 anos, a taxa de crescimento da receita da empresa no mercado principal Sichuan Chongqing / Yunnan Guizhou Shaanxi foi de 15,7% / 24,9% respectivamente, e a taxa de crescimento de Lianghu e outras regiões foi de 16,4%. No futuro, a empresa continuará a cultivar os mercados principais em Sichuan Chongqing e Yunnan Guizhou Shaanxi, e gradualmente expandir a periferia, Criar uma segunda curva de crescimento.
Previsão de lucros e classificação de investimento: a empresa começou em Sichuan e Chongqing. Ao longo dos anos, concentrando-se em produtos de média e alta gama e refinado gerenciamento de canais, a empresa alcançou uma participação líder no mercado regional. A melhoria do poder do produto do ponto livre promove a expansão dos canais nacionais e online, ao mesmo tempo que a extensão do canal fortalece ainda mais o poder do produto da empresa e forma um ciclo positivo duplo de produtos e canais. Independentemente do impacto das despesas de incentivo patrimonial, a meta de incentivo corresponde à receita e lucro CAGR de 22% e 18%, respectivamente, de 2022 a 2024, demonstrando confiança no desenvolvimento. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 270 milhões de yuans, 323 milhões de yuans e 382 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 18,3%, 19,8% e 18,3% respectivamente. Atualmente, o preço das ações corresponde a 20,8x PE em 2022, e a classificação “comprar” é dada pela primeira vez
Fatores de risco: risco de intensificação da concorrência no mercado e aumento acentuado do preço das matérias-primas.
