\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 585 Anhui Conch Cement Company Limited(600585) )
O desempenho diminuiu ligeiramente e a escala de dividendos atingiu um recorde. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 167953 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 4,73%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 33,267 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 5,38%, e um EPS de 6,28 yuans / ação. A empresa planeja pagar 2,38 yuans (incluindo impostos) em 10, com uma escala de dividendos em dinheiro de 12,612 bilhões de yuans, um aumento de 12,26%, um recorde alto, com uma taxa de dividendos de 37,91%, segundo apenas para 2017, e a taxa de dividendos atual é de cerca de 6,7%. Devido ao impacto de muitos fatores adversos, como prevenção e controle de epidemias normalizadas, aumento dos preços de matérias-primas e combustíveis a granel e enfraquecimento da demanda do mercado, as vendas de produtos da empresa caíram ligeiramente, resultando em um declínio no desempenho anual.
A demanda insuficiente afeta o volume de vendas, e o nível de lucro é alto e estável. O volume de vendas líquidas anuais de clínquer de cimento da empresa foi de 409 milhões de toneladas, uma diminuição homóloga de 9,76%, que foi principalmente afetada pela falta de demanda downstream no segundo semestre, entre elas, o volume de vendas de produtos autoproduzidos foi de 304 milhões de toneladas, uma diminuição homóloga de 6,53%, e o volume de vendas de 21h2 diminuiu 30,43%; O volume anual de vendas do negócio comercial foi de 105 milhões de toneladas, uma diminuição homóloga de 18,00%. Estimamos que a receita da empresa por tonelada de produtos de clínquer de cimento / custo por tonelada / lucro bruto por tonelada são 361 / 203 / 157 yuan / ton respectivamente, com um aumento anual de 35,5 / 32,5 / 3,0 yuan / ton respectivamente O aumento no custo é causado principalmente pelo aumento acentuado no preço do carvão bruto, eo nível de lucro global permanece alto e estável. A proporção de despesas nos principais proveitos empresariais no período foi de 5,73%, com um aumento homólogo de 1,08pct, dos quais a proporção de despesas com vendas diminuiu 0,07pct para 2,30%, e a proporção de despesas de gestão/I&D/financiamento aumentou 0,58/0,45/0,12pct para 3,43% / 0,89% / - 0,89%, respectivamente, devido principalmente ao aumento homólogo das despesas previdenciárias dos empregados, ao aumento do investimento em desenvolvimento tecnológico como conservação de energia e proteção ambiental, e ao aumento homólogo das perdas cambiais.
Promover a construção de projetos e fusões e aquisições, e iniciar o desenvolvimento de nova indústria energética. Durante o período de relatório, a empresa promoveu ativamente a construção e fusões e aquisições de projetos de clínquer de cimento no exterior, e reforçou a ampliação e expansão dos negócios de agregados e concreto na cadeia industrial upstream e downstream. A capacidade anual de produção de novos clínquer / cimento / agregado / concreto comercial foi de 7,2 milhões de toneladas / 14,25 milhões de toneladas / 7,5 milhões de toneladas / 10,5 milhões de m3, respectivamente. Ao mesmo tempo, concluímos a aquisição patrimonial de nova energia conch, adicionamos 19 usinas fotovoltaicas e 3 usinas de armazenamento de energia, e a capacidade instalada de geração de energia fotovoltaica atingiu 200MW no final do período. A despesa anual de capital da empresa foi de cerca de 16,02 bilhões de yuans, um aumento de 47,2%. Está previsto gastar 23,5 bilhões de yuans em 2022, um aumento anual de 46,7%.
Aviso de risco: o aumento da oferta excede as expectativas; A implementação do projeto não é como esperado; O aumento dos custos excedeu as expectativas.
Sugestão de investimento: a líder nacional de cimento, com baixa valorização, mantém a classificação de "comprar"
A empresa é uma empresa líder nacional de cimento com excelentes vantagens competitivas em todos os aspectos. Em 2022, no contexto de investimentos em infraestrutura moderadamente avançados, espera-se que a demanda de cimento seja apoiada em certa medida. No futuro, enquanto continua a consolidar a promoção do negócio de cimento, a empresa irá acelerar a extensão da cadeia industrial, promover o desenvolvimento de nova indústria de energia e criar um novo pólo de crescimento industrial. Espera-se que o EPS da empresa será 6,46 / 6,69 / 6,86 yuan / ação de 2022 a 24, correspondendo ao PE de 5,7 / 5,5 / 5,4x Presentemente, a avaliação é baixa e a classificação "comprar" será mantida.
