Guangdong Hongda ( Guangdong Hongda Blasting Co.Ltd(002683) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 8,526 bilhões de yuans, um aumento anual de 33,33%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 480 milhões de yuans, um aumento anual de 18,93%. Entre eles, a receita da placa explosiva civil foi de 1,869 bilhão de yuans, um aumento anual de 43,97%; O segmento de negócios de serviços de mineração alcançou uma receita de 6,11 bilhões de yuans, um aumento anual de 35,35%; O setor de equipamentos de defesa alcançou uma receita de 384 milhões de yuans, uma diminuição anual de 25,14%.
Comentários:
O aumento do preço das matérias-primas afeta o nível de lucro, e a integração contínua da indústria é um bom líder: o preço do nitrato de amônio, a principal matéria-prima de explosivos industriais, subiu acentuadamente em 2021, com um aumento de quase 40% no final do ano em comparação com o início do ano. A taxa de lucro bruto dos produtos da empresa aumentou 29,95% em comparação com 214,95% em 2020. Considerando que a empresa começou a ajustar o preço de venda dos produtos explosivos civis, espera-se que o impacto do aumento subsequente do preço das matérias-primas a montante sobre o nível de lucro das actividades de explosivos civis da empresa seja reduzido. Atualmente, a integração da indústria civil de explosivos é a tendência geral. Os líderes do Ministério da indústria e tecnologia da informação apontaram na videoconferência nacional sobre gestão da segurança da indústria civil de explosivos que a indústria deve continuar a fortalecer a reestruturação e integração durante o período do 14º Plano Quinquenal. No final do século 21, a capacidade de produção licenciada da empresa era de 466000 toneladas, classificando o segundo na China. Ao concentrar-se ativamente no layout industrial do cinturão de minério rico do Norte, espera-se que a empresa consolide ainda mais sua posição vantajosa no futuro.
As encomendas dos negócios tradicionais de defesa diminuíram e os negócios no mercado internacional progrediram constantemente: a receita do setor de equipamentos de defesa da empresa diminuiu ano a ano em 21 anos, principalmente devido à diminuição das encomendas de produtos tradicionais de equipamentos de defesa e produtos de equipamentos individuais. A empresa continua a aumentar o investimento em pesquisa científica e promover constantemente negócios no mercado internacional; Iniciar o projeto de construção da planta de montagem geral; Participou do estabelecimento de Guangdong Military Industry Group Co., Ltd., que se espera ter um impacto positivo na empresa em termos de tecnologia, mercado e capital no futuro. Devido à prevenção e controle epidêmico, o progresso do comércio exterior de alguns produtos foi mais lento do que o esperado, o que afetou muito o desenvolvimento do negócio de equipamentos de defesa. Com a ação militar especial da Rússia contra a Ucrânia, a incerteza da segurança mundial aumentou significativamente. As armas e equipamentos da China têm a possibilidade de expandir sua participação no mercado internacional do comércio militar com melhores vantagens de desempenho de custos. O negócio do mercado internacional da empresa deve inaugurar boas oportunidades.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 é ligeiramente inferior à nossa previsão anterior de 506 milhões de yuans, cerca de 5%. Considerando a intensificação da concorrência no mercado dos negócios tradicionais de defesa da empresa, a empresa baixou ligeiramente sua previsão de lucro de 4,34% / 2,54% de 2022 a 2023 para 580 milhões de yuans / 688 milhões de yuans, e previu um lucro de 805 milhões de yuans em 2024. O EPS de 2022 a 2024 foi de 0,77, 0,92 e 1,08 yuan respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações foi 33x, 28x e 24x respectivamente. Atualmente, a empresa está em uma posição de liderança no campo de explosivos civis na China. Com a integração da indústria, espera-se consolidar ainda mais suas vantagens e aumentar sua lucratividade; O progresso constante do negócio de comércio militar e o plano da empresa para expandir o negócio de defesa da China devem adicionar uma nova força motriz ao crescimento do desempenho da empresa; Manter a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: o risco de desaceleração causado pela intensificação da concorrência nos negócios de equipamentos de defesa; Riscos na produção segura de vestuário mineiro e explosão civil; Risco de aumento dos preços de equipamentos explosivos civis e matérias-primas; O risco de que o desenvolvimento do mercado do comércio militar não seja tão bom quanto o esperado.
