\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 085 Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, e realizou receita operacional, lucro líquido atribuível à empresa-mãe e lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe de RMB 14.603/12.27/1.209 bilhões, respectivamente, com aumento homólogo de + 13,86% / 19,00% / 19,52%; O fluxo de caixa operacional líquido foi de 3,426 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 57,56%; EPS0. 895 yuan. Propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de 2,9 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações a todos os acionistas da empresa, e a taxa de pagamento de dividendos é de 32,40%. O desempenho está alinhado com as expectativas do mercado.
Comentários:
A estratégia de grande variedade + reforma do canal de marketing promoveu o início do 14º plano quinquenal: a receita 2021q4, o lucro líquido atribuível à controladora e o lucro líquido deduzido do não atribuível à controladora foram RMB 3,920/3,07/300 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 3,90% / – 2,86% / – 2,35%. Estima-se que a desaceleração do crescimento esteja relacionada com a alta base de 2020q4 e o aumento dos preços dos bens no final do ano. Em termos de negócios, a indústria farmacêutica e o comércio alcançaram receita de 8,876 bilhões de yuans (ano a ano + 15,99%) e 8,241 bilhões de yuans (ano a ano + 12,64%), respectivamente, em 2021. Em 2021, a receita dos cinco primeiros produtos totalizou 4,116 bilhões de yuans, um aumento anual de 15,41%, representando 46,37% da receita da indústria farmacêutica.
A operação das subsidiárias recuperou de forma constante e o desempenho do setor de varejo comercial foi brilhante: em 2021, a receita e o lucro líquido da tecnologia Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) foram + 17,21% / 10,21% em relação ao ano anterior, e a operação continuou a recuperar. Apesar da grave situação de epidemia no exterior, Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) Sinopharm ainda alcançou um aumento contrário no desempenho através de esforços paralelos Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) aprofundando a reforma do sistema de marketing e otimizando o sistema de gestão. O desempenho do negócio Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) é particularmente notável. No final de 2021, contava com 920 lojas, com um aumento homólogo de 4,5%, e alcançou receita operacional e lucro líquido de RMB 8,325309 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 12,59% / 16,17%. Além da baixa base da epidemia em 2020, a empresa otimizou o mecanismo de incentivo, promoveu a transformação e modernização e operação inovadora das farmácias tradicionais, e inaugurou uma recuperação abrangente da qualidade do negócio. A taxa de juros líquida de Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) aumentou 0,11pp para 3,71% em termos homólogos.
Continuaremos a aprofundar as reformas, a melhorar a qualidade e a eficiência e a ter pleno impulso no futuro. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de +0,58pp para 47,62% em termos homólogos, e a margem líquida de lucro foi de +0,35pp para 12,95% em termos homólogos, diminuindo a taxa de despesas de vendas e gestão por dois anos consecutivos. Desde 2019, a empresa promoveu a gestão fina, melhorou o sistema de controle interno e a estrutura organizacional e melhorou sua eficiência operacional ano a ano. Com foco na estratégia de grande variedade, a empresa aprofundou a reforma dos canais de marketing, melhorou a cobertura e controle dos terminais de produtos e consolidou a competitividade central das variedades de marcas. Ao mesmo tempo, também fortalecemos a P & D do produto e a atualização da qualidade do processo, e a taxa de despesa de P & D aumentou em 0,12 pp para 1,2% em 2021. Em 1º de dezembro de 2021, a empresa aumentou o preço de varejo terminal da Angong Niuhuang Pill de 780 yuan para 860 yuan. Desde então, os preços de muitas variedades aumentaram uma após a outra, o que se espera aumentar o desempenho da empresa. No final de 2021, o conselho de administração determinou os candidatos a presidente e gerente geral, e a medicina tradicional chinesa centenária iniciou uma nova jornada de desenvolvimento.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: considerando o fosso profundo das marcas e variedades da empresa e realizações notáveis no aprofundamento da reforma, a previsão EPS para 2022 é aumentada para 1,06 yuan (aumento de 1,9%), a previsão EPS para 2023 é mantida em 1,20 yuan, a previsão EPS para 2024 é recentemente aumentada para 1,33 yuan, e o preço atual correspondente ao PE é 41 / 36 / 33 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Risco epidêmico repetido: superior ao esperado; O risco de intensificação da concorrência no mercado.
