\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 643 Valiant Co.Ltd(002643) )
Evento 1: em 25 de março, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 4,359 bilhões de yuans, um aumento anual de 49,36%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 627 milhões de yuans, um aumento homólogo de 24,16%. Entre eles, o quarto trimestre de 2021 alcançou uma receita operacional de 1,133 bilhão de yuans e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 134 milhões de yuans.
Evento 2: em 25 de março, a empresa anunciou a previsão de desempenho de 2022q1. Espera-se que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 210250 milhões de yuans em 2022q1, com um aumento anual de 59,38% – 89,74% e um aumento mensal de 56,72% – 86,57%.
Evento 3: em 25 de março, a empresa anunciou que planejava investir cerca de 1,8 bilhão de yuans no projeto de construção fase I de novos materiais de economia de energia Wanrun (Penglai) na construção do Parque Industrial Químico Penglai na província de Shandong através de sua subsidiária integral, China conservação de energia Wanrun (Penglai) novos materiais Co., Ltd. O projeto irá adicionar 1150 T / uma capacidade de materiais de informação eletrónica, 6500 T / uma capacidade de materiais especiais de engenharia e 250 t / uma capacidade de novos materiais energéticos. O projeto deve ser concluído dentro de 24 meses após a aprovação, e espera-se atingir a produção total no quarto ano após a conclusão do projeto.
Comentários:
A capacidade de materiais funcionais e grandes negócios de saúde foi liberada para promover o crescimento do desempenho. Beneficiando da produção de 4000 T / a zeólita e outras novas capacidades de produção e da melhoria da taxa de utilização da capacidade de produção original, combinada com o aumento do preço dos produtos relevantes, a receita dos principais produtos da empresa aumentou significativamente em 2021. Em 2021, os materiais funcionais da empresa alcançaram uma receita operacional de 2,749 bilhões de yuans, um aumento anual de 20,49%. Em 2021, o preço médio de venda de materiais funcionais da empresa foi de cerca de 386000 yuan / ton, um aumento de cerca de 7,8% ano a ano. Em 2021, as duas oficinas de produção de zeólita para veículos da série ZB estarão prontas para uso em 2021h1 e 2021h2, respectivamente, com uma nova capacidade de produção de zeólita de 4000 toneladas/ano. Além disso, a empresa também construiu e colocou em operação uma capacidade de 55 T/a de materiais de informação eletrônicos em 2021, o que se espera aliviar o problema da capacidade insuficiente de materiais de informação eletrônicos em certa medida. Em termos de grandes negócios de saúde, o grande negócio de saúde da empresa alcançou uma receita de 1,572 bilhão de yuans em 2021, um aumento anual de 156,17%. O crescimento substancial da receita do grande negócio de saúde da empresa é principalmente devido a dois pontos. Primeiro, os produtos do kit de detecção rápida do antígeno covid-19 da subsidiária integral no exterior mpbiomedicals, LLC adquiridos pela empresa em 2020 começaram a ser vendidos, o que promoveu o crescimento significativo ano a ano do desempenho da MP em 2021. A empresa MP alcançou uma receita de 1,395 bilhão de yuans em 2021, um aumento homólogo de 181%, e um lucro líquido de 143 milhões de yuans, um aumento homólogo de 107%. Em segundo lugar, em 2021, a capacidade e a taxa de utilização dos principais negócios de saúde da empresa aumentaram significativamente, e o volume de vendas aumentou 86,0% ano a ano. No entanto, devido à margem de lucro bruto relativamente baixa dos produtos de kit de detecção rápida de antígeno covid-19 da empresa MP e ao impacto do aumento dos custos de matérias-primas, a margem de lucro bruto dos principais negócios de saúde da empresa em 2021 foi de cerca de 26,5%, uma diminuição homóloga de 18,8pct. No primeiro trimestre de 2022, beneficiando-se da grande quantidade de produtos de kit de detecção rápida de antígeno covid-19 da empresa MP e materiais funcionais da empresa, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre de 2022 também aumentou significativamente.
Expanda os tipos de produtos e a capacidade de produção da empresa em larga escala e aumente de forma abrangente a força abrangente da empresa. Atualmente, a capacidade da empresa de materiais funcionais é 13725 toneladas / ano, e a capacidade em construção é 640 toneladas / ano; A capacidade de grandes produtos de saúde é 210 toneladas / ano, e a capacidade em construção é de 100 toneladas / ano. Em termos de nova capacidade planejada, os novos projetos de capacidade da empresa envolvem muitos campos quentes, tais como semicondutores, displays de cristal líquido, materiais especiais de engenharia, nova energia e assim por diante. O desenvolvimento síncrono de vários produtos e capacidade de produção é inseparável do alto investimento contínuo em P & D da empresa. Em 2021, o investimento em P & D da empresa atingiu 294 milhões de yuans, representando 6,75% de sua receita. Além do projeto de construção da fase I acima da cecep Wanrun (Penglai), a empresa planeja construir uma série de produtos de resina fotorresistente com uma produção anual de 65 toneladas em 2021, e planeja usar as plantas e equipamentos ociosos existentes para produzir quatro séries de produtos fotorresistentes. Atualmente, o projeto foi aprovado pela AIA e está sendo ativamente promovido. Em termos de materiais acabados de poliimida no campo da eletrônica e display, os materiais acabados de poliimida com direitos de propriedade intelectual independentes da tecnologia March, a subsidiária holding da empresa, foram verificados e fornecidos por clientes downstream. No futuro, com a produção completa da nova capacidade acima mencionada da empresa, a empresa fará grandes progressos em muitos campos, tais como semicondutores, painéis de exposição e energia nova.
Previsão de lucros, avaliação e classificação: o desempenho da empresa em 2021 é ligeiramente inferior ao esperado. Ao mesmo tempo, considerando que ainda existe uma certa pressão sobre o custo da matéria-prima da empresa, reduzimos ligeiramente a previsão de lucro da empresa para 20222023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 8,04 (queda de 7,1%) / 9,89 (queda de 9,0%) / 1,124 bilhão de yuans respectivamente, e o EPS convertido será de 0,86 / 1,06 / 1,21 yuan / ação respectivamente, correspondendo a cerca de 22 vezes de PE em 2022. Ainda estamos otimistas sobre o rápido crescimento da nova e planejada capacidade da empresa no futuro, e ainda mantemos a classificação de “compra” da empresa.
Dicas de risco: a epidemia global flutua, o preço das matérias-primas flutua, a construção da capacidade é menor do que o esperado, o risco de P&D do produto e a importação do cliente são menores do que o esperado.
