China Mobile (600941)
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 em 23 de março. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 848,3 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 10,4%, dos quais a principal receita comercial atingiu 751,4 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 8,0%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 115,9 bilhões de yuans, e o lucro básico por ação foi de 5,66 yuans, um aumento homólogo de 7,5%.
Excelente desempenho comercial, crescimento da receita atingiu uma alta de dez anos e o lucro líquido cresceu bem. No lado da receita, a receita de serviços de comunicação da empresa atingiu 751,4 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 8,0%, e a taxa de crescimento aumentou em 4,8 PCT em comparação com 2020. A receita da HBN foi responsável por 35,7% da receita de serviços de comunicação, com um aumento anual de 4,3% e a estrutura de receita foi ainda otimizada. Graças à rápida expansão da casa inteligente, dict, nuvem móvel, conteúdo digital e outros negócios, a receita de transformação digital atingiu 159,4 bilhões de yuans, um aumento anual de 26,3%, e a contribuição incremental para a receita de serviços de comunicação atingiu 59,5%, que é a primeira força motriz para promover o crescimento da receita da empresa. No geral, o crescimento da receita da empresa rompeu o ponto de inflexão, e a "segunda curva" da receita de transformação digital está levando a empresa a explorar um espaço de mercado mais amplo no oceano azul dos serviços de informação. No lado do lucro, em 2021, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 115,9 bilhões de yuans e um lucro básico por ação de 5,66 yuans, com um aumento homólogo de 7,5%. Sua lucratividade continuou a manter o nível líder de operadores de classe mundial, fornecendo uma garantia sólida para o desenvolvimento futuro da empresa.
A escala e o valor dos clientes 5g aumentaram, e o valor ARPU continuou a crescer. Em 2021, o número de clientes móveis da empresa atingiu 957 milhões, com um aumento líquido de 14,97 milhões, dos quais o número de clientes de pacotes 5g foi de 387 milhões, com um aumento líquido de 222 milhões, mantendo a escala líder no setor. O número de clientes de integração patrimonial atingiu 190 milhões, com um aumento líquido de 112 milhões; E Caiyun atingiu 135 milhões de clientes ativos mensais, com um aumento líquido de 32,43 milhões. Impulsionado pelo crescimento de valor da atualização do cliente 5g e pela operação integrada de "conexão + aplicação + equidade", o ARPU móvel foi de 48,8 yuan, um aumento ano a ano de 3,0%. Em 2021, o número de clientes de banda larga com fio da empresa atingiu 240 milhões, incluindo 218 milhões de clientes domésticos de banda larga; O ARPU abrangente de banda larga doméstica atingiu 39,8 yuan, um aumento anual de 5,6%.
Esforce-se para construir um novo sistema de serviços de informação de "conexão + poder de computação + capacidade" baseado em 5g + rede de energia de computação + plataforma inteligente, e crie um novo modelo de crescimento de valor. A empresa implementou profundamente o plano "5g +", promoveu vigorosamente a co-construção e compartilhamento com a rede de rádio e televisão 5g da China e abriu mais de 730000 estações base 5g, incluindo 200000 estações base 700MHz 5g, basicamente realizando a cobertura contínua de áreas urbanas, condados e cidades, atendendo 207 milhões de clientes de rede 5g, e ficando em primeiro lugar no mundo em termos de escala de rede 5g e escala de cliente. Em termos de rede de potência computacional, a empresa acelerou a construção de rede de potência computacional ubíqua e integrada, implementou a implantação do projeto nacional de "computação no Oriente e computação no Ocidente", otimizou o layout do data center "4 + 3 + X", e os racks IDC disponíveis externamente chegaram a 407000, com um aumento líquido de 47000; Melhorar continuamente a infraestrutura de nuvem, otimizar continuamente o layout da nuvem móvel "n + 31 + X" e alcançar 13 nós centrais; Mais de 480000 servidores em nuvem foram colocados em operação. Em termos de escritório médio inteligente, a empresa construiu um sistema de serviço de capacidade de escritório médio inteligente (AAAS) de "negócios + dados + tecnologia" com características do operador e características próprias da empresa para promover a operação completa do escritório médio inteligente. Atualmente, a plataforma de inteligência da empresa possui 325 recursos comuns, com um ajuste mensal médio de mais de 8,1 bilhões de vezes, e mais de 2000 aplicativos internos e externos da cena; O big data da Indus tem um valor cumulativo de mais de 600pb, liderando a indústria em escala.
Aderir ao investimento preciso e ao crescimento constante das despesas de capital. A empresa sempre adere ao planejamento prospectivo e investimento preciso, por um lado, é criativamente construída de acordo com o layout de nova infraestrutura de informação com foco em "5g + rede de computação + plataforma média inteligente", promove ativamente a nuvem e atualização inteligente da rede, garante a liderança em cobertura de rede, qualidade, tecnologia e percepção do cliente, e apoia fortemente o desenvolvimento omnidirecional e integrado de chbn; Por outro lado, fortalecer o controle de investimentos e a gestão classificada, otimizar a estrutura de investimento, garantir a eficiência do investimento e ajudar o desenvolvimento de alta qualidade. Em 2021, o gasto total de capital da empresa é de cerca de 183,6 bilhões de yuans, dos quais o investimento relacionado a 5g é de 114 bilhões de yuans. Em 2022, o gasto total de capital da empresa deve ser de cerca de 185,2 bilhões de yuans, que é usado principalmente para construir uma rede de 5g de primeira classe, rede de computação integrada ubíqua, plataforma inteligente de referência da indústria e apoiar o desenvolvimento de negócios de chbn. Entre eles, o gasto de capital relacionado a 5g é de cerca de 110 bilhões de yuans, e os fundos necessários são principalmente do fluxo de caixa das atividades operacionais.
Sugestão de investimento: a empresa é a maior operadora de telecomunicações na China, com bons fundamentos, duplo aumento na escala e valor de clientes de 5g, crescimento contínuo no valor móvel ARPU, aprofundamento da operação integrada e crescimento global de chbn. Ao mesmo tempo, a empresa explora ativamente o oceano azul da economia digital, acelera a construção de infraestrutura de informação digital abrangente inteligente com foco em 5g, rede de computação e console inteligente, desbloqueia a "artéria" de informação do desenvolvimento econômico e social, e espera-se que seu desempenho continue crescendo no futuro. Esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja 9268 / 10011 / 1064,5 bilhões de yuans respectivamente, e seu lucro líquido será 1222 / 1312 / 1388 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a eps5,5 bilhões de yuans 72 / 6,14 / 6,50 yuan, com crescimento proeminente. Dê 13 vezes PE em 2023, correspondendo ao preço alvo de 12 meses de 79,82 yuan, e mantenha a classificação de investimento de "Buy-A".
Aviso de risco: a concorrência do mercado intensifica ainda mais o risco, o desenvolvimento de negócios de 5g é menor do que o esperado, o risco de mudanças na política regulatória da indústria nacional e o risco de epidemia afetando o progresso do projeto
