\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 63 Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
Resumo do evento
Evento 1: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 em 25 de março: a receita operacional foi de 3,105 bilhões de yuans, um aumento anual de 50%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 524 milhões de yuans, um aumento anual de 61%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 503 milhões de yuans, com um aumento anual de 74%; A margem de lucro bruta e a margem de lucro líquido foram de 41,36% e 15,32%, respectivamente, inalteradas em relação ao mesmo período do ano passado; A taxa de despesa no período foi de 20,89%, com decréscimo homólogo de 3,47pp; O número total de funcionários atingiu 3782, um aumento homólogo de cerca de 44%.
Evento 2: a empresa divulgou a previsão de desempenho do primeiro trimestre em 25 de março: a receita operacional foi de 1,357-1,466 bilhões de yuans, um aumento anual de 150% – 170%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 326344 milhões de RMB, com um aumento homólogo de 270% – 290%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe é de RMB 324339 milhões, com um aumento homólogo de 330% – 350%. A alta taxa de crescimento do desempenho é principalmente devido à alta perspectiva da indústria de cdmo e a expansão contínua de clientes da empresa / pipelines de produtos. Em 2022, as encomendas da empresa do primeiro trimestre aumentaram fortemente, e as encomendas iniciais foram entregues sucessivamente, abrindo a faixa de alto crescimento.
Principais pontos de investimento
API cdmo: a colaboração entre empresas front e back-end é reforçada, e a expansão da capacidade de produção contribui para a liberação estável do desempenho
O setor API cdmo da empresa continuou a melhorar a profundidade e a amplitude da cobertura do cliente, alcançou rápido crescimento na receita e alcançou receita de 3,069 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 51%; Atendeu 181 clientes chineses (+ 51) e 84 clientes J-star (+ 26); Em 2021, foram realizados 369 projetos de serviços, incluindo 42 projetos clínicos de fase III e 89 novos projetos de aplicação e comercialização de medicamentos; O efeito de desvio do projeto surgiu gradualmente, um total de 20 projetos entraram na próxima fase de desenvolvimento e 2 medicamentos inovadores foram aprovados para comercialização; Em 2021, a J-star alcançou uma receita de 230 milhões de yuans, um aumento de 8% ano a ano, drenando 60 projetos e fortalecendo ainda mais a sinergia dos negócios fora da China. A atualização do produto foi promovida gradualmente, e 105 produtos API alcançaram uma receita total de 290 milhões de yuans, um aumento anual de 55%. Em 2021, a oficina Changshou 109 e Yuyang foram colocados em operação sucessivamente, e a capacidade de produção foi expandida para 2019m3, com um aumento anual de cerca de 65%. A rápida expansão da capacidade de produção forneceu garantia suficiente para o rápido crescimento do desempenho subsequente.
Preparação cdmo: a plataforma de preparação é concluída para criar um padrão de serviço integrado de “intermediário + API + Preparação”
A empresa lançou oficialmente o serviço colaborativo “API + Preparação” em 2021, e o negócio de preparação cdmo alcançou um avanço de “de 0 a 1”. O segmento de preparação do cdmo alcançou uma receita de 2016 milhões de yuans em 2021; Atendeu 24 clientes chineses (+ 23); São 28 projetos de serviços, incluindo 18 projetos clínicos fase II e anteriores, 2 projetos clínicos fase III e 8 novos projetos de aplicação e comercialização de medicamentos; Existem 31 projetos em pesquisa, incluindo 15 medicamentos inovadores e 16 medicamentos genéricos, com um valor total de pedidos de 71,13 milhões de yuans. Um total de 13 projetos colaborativos de “API + Preparação” são sobrepostos ao projeto de fase I de base de produção de preparação em Liangjiang Nova Área, Chongqing, que está planejado para ser colocado em operação no quarto trimestre de 2022, de modo a expandir o círculo de capacidade de negócios de preparação cdmo e abrir ainda mais a cadeia de serviço de cdmo end-to-end de “DS + DP”.
Terapia celular gênica cdmo: layout estratégico em todos os campos, fornecendo serviços completos de ponta a ponta
O setor de cdmo CGT da empresa construiu plataformas de cdmo de ponta, como plasmídeo, terapia celular, vírus oncolítico, terapia com ácido nucleico e terapia de bactérias vivas, fornecendo serviços completos de ponta a ponta, desde a construção de banco de dados até a preparação de conservas.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 13,87 milhões de yuans, um aumento anual de 897%; 17 clientes chineses (+ 15) no total; Em 2021, serão atendidos 18 projetos clínicos fase I e anteriores; Em termos de embalagem de vírus AAV, produção de células de carro t ind e outros aspectos, 27 novos projetos foram introduzidos, e os pedidos recém-assinados foram de cerca de 130 milhões de yuans. Em termos de talentos, o número total de colaboradores do setor atingiu 294 em 2021, um aumento homólogo de 216%; Em termos de capacidade de produção, com a plataforma de industrialização 16000 ㎡ na Ilha de Suzhou Sangtian colocada em operação, o desenvolvimento do processo de terapia gênica, análise e teste e capacidade de produção de BPF serão aprimorados ainda mais.
Previsão de lucros
Os três segmentos de negócios da empresa continuam a fazer esforços para promover o rápido crescimento do desempenho. Esperamos que a receita operacional da empresa seja de RMB 7.776/89.08/10.731 bilhões de 2022 a 2024 (comparado com RMB 4.554/5.257 bilhões de 2022 a 2023); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,342/1,560/1,907 bilhões de yuans (originalmente 764913 milhões de yuans de 2022 a 2023); O EPS correspondente é de 2,47/2,87/3,50 yuan / ação (originalmente 1,40/1,68 yuan / ação de 2022 a 2023), mantendo a classificação de compra.
Aviso de risco: o progresso em I & D dos medicamentos inovadores utilizados é inferior ao risco esperado; Risco de flutuação da demanda no mercado final de projetos comerciais; Risco de investimento de activos imobilizados; Risco de flutuação cambial; Protecção ambiental e riscos de segurança; Risco de investimento em novas empresas; A previsão de desempenho do primeiro trimestre é a contabilidade preliminar, e os dados financeiros específicos estarão sujeitos ao relatório oficial divulgado pela empresa
