\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 90 Dongguan Yutong Optical Technology Co.Ltd(300790) )
Evento: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB 2,062 bilhões, um aumento homólogo de 40,11%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 243 milhões, um aumento homólogo de 91,44%, e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de RMB 235 milhões, um aumento homólogo de 101,30%.
A alta perspectiva do downstream + a liberação de nova capacidade de produção promovem alto crescimento da renda, melhoram a estrutura e aumentam a lucratividade. Ao longo de 2021, depois de vivenciar o impacto da epidemia global de covid-19, a importância da segurança foi destacada, e o mercado global de segurança experimentou um crescimento de alta qualidade. A capacidade de produção dos projetos investidos pela empresa na fase inicial foi efetivamente liberada com a ajuda do alto cenário da jusante, e a receita inaugurou um crescimento de alta qualidade. Claro, o boom da segurança diminuiu desde o quarto trimestre, mas com o advento da era de 5g e da Internet das Coisas, Espera-se que o mercado de segurança atualize para Ultra HD e faça upgrade do monitoramento público tradicional para a segurança pan.
Ao mesmo tempo, a empresa melhorou continuamente sua rentabilidade global através da otimização da estrutura do produto, incluindo o aumento da proporção de envios de lentes high-end e high-pixel (mais de 4 milhões), bem como a terceirização de links de produção com baixo valor agregado e baixa automação, e alcançou resultados notáveis.Em 2021, a margem de lucro bruto da empresa aumentou 4,72 PCT em relação a 2020.
Lente de veículo de excesso de peso, esperando o avanço do mercado de carregamento frontal. Em 2021, a empresa tomou a lente do veículo como a direção-chave do layout: criou uma subsidiária integral, propôs a visão automotiva da Yutong, incentivo de capital para os técnicos principais da visão do veículo e equipe de visão automotiva da Yutong, e melhorar o recrutamento de pessoal de P & D da lente do veículo. Embora as medidas acima mencionadas tenham aumentado a taxa de custo de vendas a curto prazo e a taxa de custo de P & D, eles fortaleceram significativamente a competitividade da empresa no campo da lente do veículo. A empresa dominou a tecnologia de produção de lente de vidro asférico, o componente-chave da lente do veículo, e entrou com sucesso no mercado de reposição através da certificação do sistema de gestão da qualidade do automóvel. está ativamente fortalecendo a cooperação com os clientes principais para fazer um avanço no mercado futuro. A empresa visa ter as vendas de lente dianteira do veículo não menos de 3 milhões de yuan, 36 milhões de yuan e 11 milhões de yuan de 2022 a 2024. Sob a tendência da intelectualização automotiva, o mercado de visão a bordo introduzirá uma elasticidade incremental relativamente clara. A empresa aumentou continuamente seu tamanho no ano passado para melhorar sua vantagem na posição do cartão. O negócio de lentes a bordo deve se tornar uma nova força motriz para o crescimento da empresa.
O negócio de lentes de consumo doméstico está inaugurando o dividendo da era da Internet das coisas. Atualmente, a empresa fez algumas conquistas na expansão do mercado de lentes de consumo doméstico: ao servir os principais clientes tradicionais de segurança Haikang fluorete e Dahua Le laranja, desenvolveu novos clientes, como puffin, Xiaomi Xiaoyi, 360 e para ligar.Na era do aiot e casa inteligente, a lente será usada como uma entrada de aquisição de dados indispensável para campainha inteligente, varrendo Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , eletrodomésticos inteligentes e casa inteligente, O dividendo de crescimento da indústria de tais produtos domésticos inteligentes trará novos pontos de crescimento para a empresa.
Previsão de lucro e classificação de investimento: manter a classificação de compra. A flutuação a curto prazo do rolamento da cena na cidade da segurança nos últimos dois trimestres não muda a tendência de crescimento a longo prazo. A tendência da casa inteligente e do automóvel trará novo impulso de crescimento para a indústria das lentes. No futuro, com os benefícios do layout da empresa do consumo doméstico e da lente do veículo e a liberação gradual da capacidade fixa do projeto do aumento, a receita global e o desempenho aumentarão firmemente. Espera-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 seja 302 milhões, 379 milhões e 467 milhões respectivamente, O preço atual da ação corresponde a pe21 05, 16,80 e 13,62 vezes, mantendo a classificação de compra.
Dicas de risco: (1) o crescimento da demanda de lentes de segurança e a desaceleração da tendência HD; (2) A intensificação da concorrência conduz à diminuição da rendibilidade da empresa; (3) O desenvolvimento do mercado do consumo doméstico e da lente do veículo é menor do que o esperado.
