\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 738 Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) )
Após 4 anos de transformação e layout, tornou-se finalmente uma empresa popular de sal de lítio. Desde 2018, a empresa adquiriu novos materiais Dongpeng e divisão de fluidos especiais Canadá Cabot, cortado com sucesso no processamento de metais leves raros, como lítio, césio e rubídio do negócio de exploração geológica, e concluiu o layout da cadeia industrial de “exploração geológica + recursos + sal de lítio / césio e processamento de sal de rubídio”. Em 2022, a empresa adquiriu a mina de bikita e construiu um projeto de expansão de sal de lítio de 35000 toneladas. O projeto foi realizado sem problemas. A empresa terá 1,13 milhão de toneladas de recursos de lítio equivalentes LCE, 60000 toneladas de sal de lítio + 6000 toneladas de capacidade de fluoreto de lítio e se tornará uma empresa popular de sal de lítio.
25000 toneladas de produção em andamento + 35000 toneladas de expansão, o negócio de sal de lítio de mudança de desempenho da empresa. Em agosto de 2021, o projeto de sal de lítio fase I 25000 toneladas da empresa foi concluído e colocado em operação. Espera-se que a empresa atinja uma produção de 25000 toneladas em 20222023. Em 2022, a empresa planeja construir um projeto de sal de lítio de 35000 toneladas, que deve ser concluído e colocado em operação até o final de 2023. Nessa altura, a empresa terá uma capacidade de 60000 toneladas de sal de lítio. O desempenho da empresa mudou para o negócio de sal de lítio e entrou em uma fase de rápido desenvolvimento.
Fortaleça o layout dos recursos de lítio no upstream, e espera-se que a taxa de autossuficiência de lítio atinja 83%. Atualmente, a mina Tanco da empresa tem uma capacidade de beneficiamento de 120000 toneladas, que será expandida para 300000 toneladas em 2022, e espera-se alcançar uma capacidade de beneficiamento de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas em 2025. A mina Bikita tem atualmente uma capacidade de beneficiamento de 700000 toneladas, e a empresa está planejando expandir a produção. Estima-se que a taxa de autossuficiência dos recursos de lítio da empresa atinja 83% em 2025, o que pode basicamente cobrir suas próprias 60000 toneladas de produção de sal de lítio. Enquanto isso, em dezembro de 2021, a empresa assinou 5,72% de capital próprio da PWM e obteve o acordo de subscrição para todos os produtos de lítio, césio e tântalo do projeto PWM Case Lake, de modo a garantir ainda mais o fornecimento de recursos de lítio no futuro.
Tanto a oferta quanto a demanda aumentaram, e espera-se que os recursos globais de lítio mantenham um equilíbrio apertado. Fornecimento: graças à alta popularidade da indústria de lítio, as minas globais de lítio e lagos de sal de lítio expandiram sua produção. Esperamos que a produção global de lítio atinja 1,49 milhão de toneladas em 2025. Demanda: com a produção rápida e em grande escala de novos veículos de energia e a tendência de neutralização de carbono, a demanda por armazenamento de energia movido a energias renováveis continua a crescer. Estima-se que a demanda global de lítio atinja 1,53 milhão de toneladas em 2025. De 2022 a 2025, a escassez global de lítio é de 5 / 1 / 2 / 40000 toneladas, o que está em um equilíbrio apertado.
A capacidade de produção de fluoreto de lítio dobrou para consolidar sua posição de liderança, e a prosperidade da indústria de expansão downstream foi alta. Em 2021, a empresa expandiu com sucesso a capacidade de produção de flúor de lítio de 3000 toneladas para 6000 toneladas, ficando em primeiro lugar na China. O fluoreto de lítio da empresa entrou constantemente na cadeia de suprimentos Tesla através do fornecimento de produtos químicos Morita japoneses. O hexafluorofosfato de lítio a jusante continua a expandir a produção, e a capacidade de produção deve aumentar em 52,5% em 2022. Como líder na indústria, a empresa se beneficiará ainda mais da alta popularidade do hexafluorofosfato de lítio.
Monopolizar os recursos globais de césio e rubídio e desfrutar de lucros excessivos. O sal de césio rubidium é amplamente utilizado em medicina e farmacêutica, aeroespacial, comunicação de 5g, perfuração de petróleo e gás, química fina e outros campos.Seu desempenho insubstituível e excelente tem sido altamente reconhecido e usado em larga escala em campos relevantes. Atualmente, a empresa possui as únicas duas minas de césio e rubídio do mundo em produção, Tanco e bikita.A reserva de césio da mina Tanco é de 42200 toneladas de óxido de césio. A empresa goza do retorno excessivo trazido pela posição de monopólio. Ao mesmo tempo, com o aumento contínuo dos preços do petróleo e o aumento gradual da exploração global de petróleo e gás, as encomendas de formato césio da empresa continuam. Espera-se que os negócios de sal de césio rubidium e formato de césio mantenham uma taxa de crescimento de mais de 30% no futuro.
Sugestão de investimento: estima-se que a empresa atinja receita de RMB 1.878/87.10/9.810 bilhões de 2021 a 2023, com aumento homólogo de 47,2% / 363,8% / 12,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 518 / 3408 / 4405 milhões de yuans, com um aumento anual de 197,2% / 558,0% / 29,2%, correspondendo a EPS de 1,69 / 11,12 / 14,38 yuan / ação e PE de 56,91 / 8,65 / 6,69 vezes. Em comparação com a avaliação atual das empresas de sal de lítio, a avaliação da empresa está em um nível baixo. Estima-se que o valor de mercado da empresa chegará a 44,1 bilhões e o preço da ação correspondente é de 144 yuan / ação, mantendo a classificação “comprar”.
Dica de risco: a expansão da produção é menor do que o esperado, o preço do lítio flutua acentuadamente, a demanda a jusante é menor do que o esperado e as mudanças da política macroeconômica.
