\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 657 Jinhua Chunguang Technology Co.Ltd(603657) )
Evento: de acordo com o expresso de desempenho de 21 anos da empresa, em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 1,294 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 51,58%, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 110 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 22,66%. Entre eles, 21q4 alcançou uma receita de 433 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 45,9%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 21 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 57,7%.
O volume do negócio completo da máquina aumenta, e o aumento do custo e da provisão afetam o nível de lucro
No 21º ano, a empresa alcançou um alto crescimento da receita, que foi principalmente devido ao aumento de pedidos para todo o negócio OEM da máquina do aspirador de pó da empresa e ao aumento da receita de vendas de todo o negócio OEM da máquina. A diminuição significativa do desempenho deveu-se principalmente ao aumento do preço de compra das matérias-primas, ao aumento das despesas de I & D e dos salários do pessoal. Além disso, a empresa adquiriu uma nova subsidiária da Suzhou shangteng em 21 anos para realizar todo o negócio de OEM da máquina.Em 2021, a receita de auditoria da Suzhou shangteng foi de 333 milhões de yuans, o lucro líquido foi de -7,848 milhões de yuans, e as despesas totais acumuladas foram de -10,072 milhões de yuans (imparidade de ativos + imparidade de crédito). Se as despesas acumuladas forem restauradas, o lucro líquido de shangteng é de 2,224 milhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 120 milhões de yuans, um aumento anual de – 15,6%. Além disso, esperamos que, uma vez que a empresa tem fábricas no exterior e precisa suportar o frete, o custo do frete marítimo também pode ser parcialmente afetado.
Está planejado adquirir totalmente ações de shangteng e expandir a planta para garantir a escala de produção
A empresa também emitiu um anúncio sobre a aquisição de 45% de capital próprio e transações de partes relacionadas da Suzhou shangteng Technology Manufacturing Co., Ltd., uma subsidiária holding, e planeja adquirir 45% de capital próprio da Suzhou shangteng, uma subsidiária holding, com seu próprio capital de RMB 115 milhões. Se a taxa de participação da Suzhou shangteng detida pela empresa aumentar de 55% para 100% após a conclusão desta aquisição de capital, o escopo das demonstrações consolidadas da empresa não mudará devido a esta aquisição de capital próprio. Ao mesmo tempo, de acordo com o acordo complementar assinado pelas partes comerciais, as partes comerciais concordaram que o valor do lucro avaliado de Suzhou shangteng no primeiro trimestre de 2022 (janeiro de março), o semestre de 2022 (janeiro de junho), os três primeiros trimestres de 2022 (janeiro de setembro) e o ano de 2022 (janeiro de dezembro) é o pré-requisito para o pagamento de direitos parciais de ações, ou seja, o lucro avaliado no primeiro trimestre de 2022 atinge RMB 4,26 milhões; O lucro de avaliação semestral em 2022 atingiu 10,65 milhões de yuans; O lucro avaliado nos três primeiros trimestres de 2022 atingiu RMB 18,105 milhões; O lucro da avaliação em 2022 atingiu 25,56 milhões de yuans. Se qualquer condição prévia para o pagamento não for cumprida, a avaliação global da empresa alvo será 10 vezes do lucro da avaliação de Suzhou shangteng em 2022, e o preço de compra da empresa alvo será finalmente determinado de acordo com 45% da avaliação global.
Desde que a área da planta recém-construída de Suzhou Teng é alterada para 23793 metros quadrados a partir de 31 de fevereiro de 2024, o período de construção principal de Suzhou Teng é expandido para 31 de fevereiro de 2024. Tang longfu, acionista de 45% da Suzhou shangteng, não tem intenção de fazer investimento adicional em Suzhou shangteng. Por conseguinte, a empresa alterou o plano de aquisição dos restantes 45% de capital próprio. Suzhou shangteng está envolvida principalmente no R & D, produção e vendas de aspiradores de mão, lavadoras de chão, varredores de chão Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , limpadores de pano e outros aparelhos de limpeza. Os principais clientes de alta qualidade incluem Beijing Shunzao Technology Co., Ltd., zhuimi Technology (Suzhou) Co., Ltd., Suzhou simple Youwei Technology Co., Ltd., Hunan Anke Electronic Technology Co., Ltd., Jiangsu Midea aparelho de limpeza Co., Ltd., etc.
Sugestão de investimento: a divulgação do plano de aquisição pela empresa mostra plenamente sua atenção para todo o negócio de máquinas e confiança no crescimento. A empresa vincula vários clientes principais, e o volume de pedidos futuros é garantido. Ao mesmo tempo, a empresa expande ativamente a escala de capacidade de produção para garantir capacidade de produção suficiente para atender à demanda de pedidos flexíveis dos clientes. De acordo com o desempenho expresso da empresa por 21 anos, com base no aumento dos preços do plástico desde o início deste ano, reduzimos adequadamente a margem de lucro bruto das mangueiras e acessórios. Esperamos que o lucro líquido da empresa de 2021 a 2023 seja de RMB 110 / 170 / 230 milhões, respectivamente (o valor anterior foi de RMB 150 / 2,2 / 290 milhões); As avaliações dinâmicas correspondentes são 20,9x, 13,3x e 10,1x respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Risco de concorrência no mercado; Risco de produtos substitutos; Riscos cambiais; A taxa de penetração do OEM é menor do que o esperado. Os dados do desempenho expresso são os dados contábeis preliminares, e os dados específicos estarão sujeitos aos dados divulgados no relatório anual 2021 da empresa
