\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita de 3,28 bilhões de yuans, um aumento de 45,1% em relação ao ano anterior; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,04 bilhão de yuans, um aumento de 18,6% em relação ao ano anterior; O lucro líquido após a não dedução foi de 840 milhões de yuans, um aumento anual de 37,3%. O processo de transformação na nuvem da empresa é suave, e espera-se que o desempenho geral se comporte.
O foco dos negócios foi ajustado de forma constante, e os negócios de assinatura representam mais da metade. O negócio de assinatura da empresa (individual + instituição) alcançou uma receita total de 1,91 bilhão de yuans, representando 58,3%, e a transformação alcançou resultados notáveis. Especificamente, 1) assinatura pessoal: a receita foi de 1,47 bilhão de yuans, um aumento anual de 44,2%. A empresa continua a otimizar a experiência funcional, e tanto os usuários residentes mensais quanto os usuários pagantes melhoraram. Em 31 de dezembro de 2021, o principal produto da empresa Mau atingiu 540 milhões, com um aumento homólogo de 14,1%; O acumulado anual de usuários individuais pagos atingiu 25,37 milhões, com um aumento homólogo de 29,3%, dos quais o número anual de super-membros ultrapassou 7 milhões. O efeito do ajuste da entrada paga pela empresa é óbvio. 2) Assinatura institucional: a receita foi de 450 milhões de yuans, um aumento anual de 23,4%. A empresa promoveu ativamente a transformação de clientes institucionais de escritório final independente tradicional para escritório de nuvem e colaborativo. O número de empresas registradas no mercado de serviços de nuvem pública ultrapassou um milhão e lançou a solução digital de nível organizacional “plataforma de escritório digital Jinshan” no final de 2021. O pagamento de assinatura de instituições de acompanhamento deve acelerar. Além disso, as responsabilidades contratuais da empresa no final de 2021 atingiram 1,42 bilhão de yuans, um aumento de 70,6% ano a ano, o que mais uma vez acelerou o ritmo de transformação na nuvem da empresa Yingzheng, estabelecendo uma base sólida para o lançamento do desempenho subsequente.
O desenvolvimento da indústria da informação e inovação foi aprofundado e o negócio autorizado dobrou. O negócio de autorização institucional da empresa alcançou uma receita de 960 milhões de yuans, um aumento anual de 107,1%. Durante o período de relatório, a indústria de informação e inovação da China entrou no período de desenvolvimento, e os produtos da empresa foram adaptados a várias CPUs domésticas, sistemas operacionais e outros sistemas. Não só os clientes governamentais e empresariais têm pedidos ricos, mas também se conectam com as necessidades de transformação digital de clientes de informação e inovação na China Southern Power Grid, China Mobile, Bank Of Communications Co.Ltd(601328) , China Merchants Bank Co.Ltd(600036) e outras indústrias. Com a expansão contínua e o aprofundamento da indústria da informação e inovação no futuro, espera-se que a penetração do produto da empresa seja melhorada ainda mais. Além disso, os serviços de promoção de publicidade na Internet e outros negócios da empresa alcançaram uma receita de 410 milhões, um decréscimo homólogo de 3,0%. A empresa continua a fazer ajustes estratégicos, reduzir ativamente o número de bits de publicidade e empurrar a frequência, e gradualmente realizar a transformação da quantidade para a qualidade.
Uma nova rodada de incentivo acionário foi lançada e o ritmo de transformação estratégica foi melhor. A empresa emitiu o projeto de incentivo patrimonial em 2022 e planeja conceder 1 milhão de ações restritas a 127 gerentes principais e backbones técnicos, representando cerca de 0,22% do capital social total da empresa. A meta de avaliação do Grau A é baseada no desempenho de 2021. A taxa de crescimento composto da receita operacional de 2022 a 2024 não é inferior a 15%, e o valor de gatilho da avaliação do grau B é que a taxa de crescimento composto da receita operacional de 2022 a 2024 não é inferior a 10%. Espera-se que o lançamento de uma nova rodada de incentivos patrimoniais mobilize o entusiasmo dos funcionários principais, e vale a pena aguardar o progresso futuro da transformação estratégica da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que de 2022 a 2024, a taxa de crescimento composto do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe atinja 32,2%. Como única líder de software de escritório doméstico, a empresa ocupa um bom caminho e continuará a beneficiar de dividendos como a promoção da inovação da informação e a tendência do cloud Office; Ao mesmo tempo, a empresa construiu uma matriz de produtos de escritório colaborativo e nuvem mais rica para as necessidades de transformação digital da indústria b-end. A plataforma de escritório digital lançada em 2021 tem bom potencial de implantação, o negócio de assinatura institucional deve crescer rapidamente e a taxa de conversão de pagamento de assinatura do C-end também tem potencial para ser aproveitada. O crescimento subsequente vale a pena esperar e mantém a classificação de “comprar”.
Dica de risco: o aumento da taxa de conversão de pagamentos é menor do que o esperado; O crescimento dos assinantes foi inferior ao esperado; A taxa de substituição de localização é menor do que o esperado; Intensificação da concorrência industrial, etc.
