\u3000\u30 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 2 Shenzhen Centralcon Investment Holding Co.Ltd(000042) 0)
Resumo do evento
Evento 1: na noite de 20 de março de 2022, a empresa emitiu um plano de oferta não pública (Projeto Revisado), que planeja levantar não mais de 1,2 bilhão de yuans para a construção de projeto composto de fibra de carbono de 12000 toneladas e reembolso de empréstimos bancários.
Evento 2: na noite de 20 de março de 2022, A empresa mencionada na sua resposta ao anúncio relevante da CSRC “Dentro de três anos a partir da data de emissão deste compromisso, o grupo de fibras químicas tomará medidas regulatórias relevantes, incluindo injetar o controle da fibra de carbono Guoxing na empresa listada, para proteger ainda mais os interesses das empresas listadas e acionistas minoritários. Ao mesmo tempo, o grupo de fibras químicas e a fibra de carbono Guoxing prometem que antes da implementação das medidas relevantes acima, a fibra de carbono Guoxing não investirá no campo de compósitos de fibra de carbono e fibra de carbono pequena reboque. Se as perdas forem causadas à empresa listada, o grupo de fibras químicas ou a fibra de carbono Guoxing compensará totalmente a empresa listada ou retornará a renda acima para a empresa listada “.
Análise e julgamento:
Progresso constante foi feito em projetos de valor agregado fixo para construir uma cadeia industrial integrada de fibra de carbono.
De acordo com os dados relevantes de São Paulo, a demanda total da China por fibra de carbono em 2020 foi de 48900 toneladas, um aumento homólogo de + 29%, dos quais o volume de importação foi de 30500 toneladas, representando 62% da demanda total. Especificamente, o número de aplicações de energia eólica é de 20000 toneladas, representando cerca de 40,90%, e o consumo de produtos esportivos e de lazer é de 14600 toneladas, representando cerca de 29,9%. De acordo com a previsão de São Paulo, o “14º plano de cinco anos” período coincide com o surto de compósitos de fibra de carbono. No futuro, a demanda por compósitos de fibra de carbono será liberada ainda mais nas áreas de energia eólica, automóveis e materiais compósitos de carbono. A demanda global por materiais compósitos de fibra de carbono aumentará de 164000 toneladas em 2020 para 306000 toneladas em 2025, e esse aumento da demanda vem principalmente do crescimento do campo de energia eólica. O projeto de investimento levantado da empresa usa principalmente o processo de pultrusão para produzir placas pultrudadas de fibra de carbono, e o downstream é usado no campo de energia eólica e cilindros de gás. A empresa espera que o projeto traga o aumento da receita e do lucro da empresa de 1,540 bilhão de yuans e 142 milhões de yuans respectivamente.
Prometa injetar empresas relevantes de fibra de carbono para estabilizar as expectativas de crescimento futuro da empresa.
Atualmente, a fibra de carbono Guoxing é uma subsidiária integral do Grupo Jihua. Até o final de setembro de 2021, os ativos líquidos da fibra de carbono Guoxing são – 137 milhões de yuans, e o lucro líquido da fibra de carbono Guoxing no terceiro trimestre de 2021 é de 35 milhões de yuans. Atualmente, a indústria de fibra de carbono continua a crescer. Esperamos que os ativos líquidos da fibra de carbono Guoxing retornarão ao valor positivo em 2022. De acordo com a estratégia de desenvolvimento do “464º plano de cinco anos” da cidade de Jilin, até o final do “14º plano de cinco anos”, a capacidade de produção de 330000 toneladas de precursor de fibra de carbono, 100000 toneladas de fibra de carbono e 65000 toneladas de compósito de fibra de carbono serão formadas. O compromisso da empresa em resolver a concorrência horizontal significa que Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) será a única plataforma para “fibra de carbono + compósito” na cidade de Jilin no futuro, o que estabiliza muito a expectativa de crescimento da empresa no setor de fibra de carbono no futuro.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estima-se que a receita da empresa de 2021 a 2023 seja de RMB 3,238/37,68/5,895 bilhões, respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 0,42/1,46/459 milhões, respectivamente, e o EPS será de RMB 0,02/0,07/0,23 respectivamente, o que corresponde a 222/64/20 vezes do preço de fechamento PE em 25 de março de 2022. No futuro, o filamento de viscose da empresa e a fibra de grampo manterão o crescimento constante. Espera-se que o filamento de carbono e o compósito de fibra de carbono contribuam para a empresa a partir de 2022. Espera-se entrar em um período de desenvolvimento de alta velocidade durante o 14º período do Plano Quinquenal. Ao mesmo tempo, a empresa promete injetar a fibra de carbono Guoxing em empresas listadas no futuro. Estamos otimistas sobre o crescimento futuro da empresa e manter a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
O progresso da localização da cadeia da indústria da fibra de carbono é menor do que o esperado, e o progresso da injeção da fibra de carbono Guoxing é menor do que o esperado.
