\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 999 China Merchants Securities Co.Ltd(600999) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, com uma receita de 29,429 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 21,2%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 11,645 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 22,7%, com uma média ponderada11,5% 52%, ano a ano + 0,67pct. Proporção de renda: corretagem 26,9%, banco de investimento 8,6%, gestão de ativos 3,5%, juros 5,8%, investimento 32,1%, outros 23,1%; Taxa de crescimento anual da receita: corretagem + 17,8%, banco de investimento + 18,5%, gestão de ativos – 9,2%, juros – 34,9%, investimento + 39,4%, outros + 38,8%.
Atribuição de desempenho: o lucro líquido da negociação de valores mobiliários do agente [corretagem e gestão de patrimônio] foi de 7,916 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 17,8%, representando 4,80% do mercado, um aumento homólogo de -0,05pct; O volume de negociação da base de ações A da empresa foi de 26,27 trilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 43,87%, representando 4,90% do mercado, um aumento ano a ano de + 0,65pct; O lucro líquido da venda de produtos financeiros em uma base de comissão foi de 1,006 bilhão de yuans, com um aumento anual de + 60,5%, ficando em quinto lugar na indústria e aumentando em 2 anos-a-ano. [dois financiamentos] no final do ano, o saldo de dois financiamentos era de 96,468 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 16,0%, representando 5,27% da cidade, um aumento ano a ano de + 0,13 PCT. [banco de investimento] A subscrição de IPO foi de 21,957 bilhões de yuans, ocupando o sétimo lugar na indústria, representando 3,64% da cidade. Havia 23 subscritores, ocupando o oitavo lugar na indústria; A subscrição de refinanciamento foi de 21,007 bilhões de yuans, com 20 empresas, ficando em nono lugar na indústria, e o mercado de subscrição representou 2,11%; O valor total de subscrição de obrigações corporativas + obrigações corporativas foi de 49,582 bilhões de yuans, ocupando o 23º lugar no setor, representando 1,27%. [gestão de ativos] em 24 de março, China Merchants Securities Co.Ltd(600999) gestão de ativos tem 183298 bilhões de ações e 174199 bilhões de yuans valor líquido de ativos, ficando em segundo lugar na indústria; A escala de gerenciamento de fundos não monetários do Fundo de Comerciantes da China e do Fundo Boshi é de 572938 bilhões de yuans e 529622 bilhões de yuans, ocupando o sétimo e oitavo lugar na indústria. [investimento] no final do ano, a escala de ativos financeiros foi de 311658 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de + 36,0%. A auto-operação direcional de ações superou significativamente o CSI 300. O estoque e o aumento de derivados OTC foram de + 117% e + 89% ano a ano, respectivamente. O retorno sobre o investimento de negócios domésticos de renda fixa superou a referência de mercado.
A escala do negócio de capital leve é grande e a força do negócio de capital pesado é forte: a corretagem, gestão de riqueza, banco de investimento, gestão de ativos e outras escalas de negócios da empresa está na vanguarda da indústria e ainda está aprofundando o layout em combinação com a tendência da indústria, buscando manter a posição de liderança na indústria. Forte força de capital para apoiar o desenvolvimento de dois negócios financeiros, investimentos e outros. Excelente capacidade de investimento, formando vantagem competitiva diferenciada.
Sugestão de investimento: o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 está em linha com a expectativa. Prevemos que o lucro de 2022 a 2024 será de 13,647 bilhões de yuans, 15,896 bilhões de yuans e 18,080 bilhões de yuans. Como uma empresa líder em valores mobiliários, a empresa tem forte força abrangente, 2022ep / B1 17x, na faixa subvalorizada nos últimos cinco anos, mantendo a classificação “Buy-A”.
Dicas de risco: cenários de mercado de capitais diminuíram ou aumentaram a volatilidade, riscos de política, etc.
