\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 189 Hunan Nucien Pharmaceutical Co.Ltd(688189) )
Eventos. A empresa anunciou o expresso de desempenho de 2021. A receita operacional da empresa em 2021 deve ser de 688 milhões de yuans, uma diminuição anual de 36,81%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é esperado para ser -176 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 232,41%; O lucro líquido após a dedução deve ser de -192 milhões de yuans, uma diminuição anual de 253,29%.
De acordo com a estimativa do desempenho expresso, a receita operacional do 4º trimestre de 2021 deve ser de 123 milhões de yuans em um único trimestre, uma diminuição homóloga de 49%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é esperado para ser – 225 milhões de yuans; O lucro líquido após a dedução é esperado para ser – 230 milhões de yuans.
Ponto de vista: a receita e o desempenho da empresa em 2021 são afetados pela epidemia de covid-19, avaliação de consistência e compra centralizada na China.
\u3000\u30001. A receita e o desempenho da empresa em 2021 foram afetados pela epidemia de covid-19, avaliação de consistência e compra centralizada na China. Uma vez que o covid-19 é altamente semelhante aos sintomas da gripe, com febre, tosse seca, fadiga e outros sintomas, as instituições médicas terminais tomaram fortes medidas de controle para a clínica da febre, e o fluxo de pessoas diminuiu drasticamente, resultando em uma redução significativa na demanda das instituições médicas terminais para o produto da empresa “Liwei” (injeção de cloreto de sódio palamivir). Afetada por isso, a receita de vendas do produto principal da empresa “Liwei” em 2021 diminuiu cerca de 433 milhões de yuans em comparação com aquela em 2020, uma diminuição anual de mais de 50%, reduzindo diretamente o lucro bruto em cerca de 350 milhões de yuans. Afetada pela política nacional de avaliação da conformidade de medicamentos genéricos, a receita de vendas do produto “comprimidos dispersíveis de sinvastatina” da empresa em 2021 diminuiu cerca de 57,18 milhões de yuans em comparação com 2020, uma diminuição anual de 62,57%. O produto “kefule capsule” (cefaclor capsule) da empresa entrou no catálogo nacional centralizado de compras de produtos farmacêuticos no final de 2020.A receita de vendas em 2021 diminuiu cerca de 68,76 milhões de yuans ano a ano em comparação com 2020, uma diminuição ano a ano de 67,67%. A receita de vendas de outros produtos da empresa em 2021 mostra um certo aumento em relação à de 2020, mas a proporção na receita de vendas de 2021 é baixa, e a contribuição para a receita de vendas de 2021 é limitada.
\u3000\u30002. Reordenar a lógica de investimento da empresa Hunan Nucien Pharmaceutical Co.Ltd(688189) segurando 1 + 2 + X Inovação & Consumer Product echelon. Espera-se que a variedade de estoque de injeção de pramivir retome o crescimento após a epidemia estar estável, e que o pico de vendas atinja 2-3 bilhões. O anticorpo monoclonal da raiva tem a qualidade internacional da China e dos Estados Unidos, e tem o atributo de inovação + consumo. Apenas duas empresas competirão no mercado de 10 bilhões em 3-5 anos, e as vendas máximas devem chegar a vários bilhões. A solução inalatória de Pramivir é uma forma de dosagem de alta barreira, atacando o mercado doméstico de medicamentos e benchmarking Kewei. Espera-se também que o pico de vendas atinja vários bilhões de níveis. Existem outros dutos em acompanhamento, de boa qualidade e muito para ver.
Previsão e avaliação dos lucros. De acordo com o desempenho expresso, ajustamos a previsão de lucro. Sem considerar a consolidação da biologia Xingmeng por enquanto, esperamos que a receita operacional de 2021 a 2023 seja 688 milhões de yuans, 885 milhões de yuans e 1,140 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de – 36,8%, 28,6% e 28,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -176 milhões de yuan, 104 milhões de yuan e 147 milhões de yuan respectivamente, com as taxas de crescimento correspondentes de – 232,4%, – 159,2% e 40,6% respectivamente. O EPS foi de -1,26 yuan, 0,74 yuan e 1,05 yuan respectivamente, e o PE correspondente foi – 19x, 32x e 22x respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: risco de vendas de produtos ficarem aquém das expectativas; Risco de falha na I & D do produto; Risco de impacto negativo da política industrial; Risco de fracasso na reestruturação importante dos activos.
