\u3000\u30 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 06 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) )
Evento: Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,463 bilhão de yuans, um aumento anual de 17,0%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 228 milhões de yuans, um aumento anual de 24,9%; O lucro não líquido deduzido foi de 211 milhões de yuans, um aumento homólogo de 16,8%. Em um único trimestre, 21q4 alcançou uma receita de 379 milhões de yuans, um aumento anual de 10,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 55 milhões de yuans, um aumento anual de 4,0%; O lucro não líquido deduzido foi de 50 milhões de yuans, uma diminuição anual de 1,1%.
A pesquisa e o desenvolvimento consolidarão a base do produto, e a otimização estrutural impulsionará os lucros. 1) Em um único trimestre, a receita do T1-T4 da empresa em 2021 aumentou 34,7% / 16,1% / 7,9% / 10,2%, respectivamente em termos homólogos; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 46,7% / 50,2% / 1,1% / 4,0% em termos homólogos, respetivamente. 2) Em termos de rentabilidade, a margem bruta de lucro da empresa em 2021 foi de 44,71% (+ 2,05pct.), A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe é de 15,58% (+ 0,99% p.), A margem de lucro bruta de 21q4 em um único trimestre foi de 43,26% (+ 2,34pct.), A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe é de 14,38% (-0,85% t.). 3) Em termos de despesas do período, as taxas de vendas, gestão, I&D e despesas financeiras da empresa em 2021 foram de 19,06%, 5,11%, 3,48% e – 0,19%, respectivamente + 1,32, + 0,32, + 1,10 e + 0,05pct. A empresa aumentou continuamente a P & D e inovação de produtos, investiu 509552 milhões de yuans (+ 70,7%) em despesas de P & D ao longo do ano e adicionou 29 patentes.
Produtos de média e alta qualidade impulsionam o crescimento, com vendas representando mais de 95%. 1) Guardanapos sanitários: em 2021, a receita dos produtos de guardanapos sanitários da própria marca da empresa foi de 1,184 bilhão de yuans (+ 25,0%), representando 80,96% (+ 5,22pct.), A margem de lucro bruta é de 50,65% (+ 0,13 pct.), Calculou-se que a receita de produtos de guardanapos sanitários no 21q4 foi de + 18% ano a ano. Em linha com a tendência de consumo de produtos de guardanapo sanitário, a empresa acelerou a promoção de novos produtos e produtos individuais chave.As vendas de produtos de guardanapo sanitário de marca de ponto livre médio e high-end representaram mais de 95% (+ 27,5%), e a estrutura do produto foi continuamente otimizada e ajustada para impulsionar a melhoria da receita e desempenho da empresa. 2) Fraldas: em 2021, a receita dos produtos de fraldas da própria marca da empresa foi de 148 milhões de yuans (-3,9%), representando 10,14% (- 2,20 PCT.), A margem de lucro bruta é de 16,79% (+ 2,24pct.). 3) Negócio OEM: a receita ODM da empresa em 2021 foi de 130 milhões de yuan (-12,7%).
Os canais off-line são intensivamente cultivados em Sichuan e Chongqing, e o mercado chinês é expandido de forma ordenada. Em 2021, a empresa alcançou uma receita total de 1,123 bilhão de yuans (+ 18,4%) de sua própria marca e canais offline tradicionais, com uma margem de lucro bruto de 49,19% (+ 2,09pct). 1) Em termos de canais de distribuição, a receita de vendas dos canais de distribuição em 2021 foi de 857 milhões de yuans (+ 21,8%), e a margem de lucro bruta foi de 50,60% (+ 2,56pct.), O canal Ka alcançou uma receita de 266 milhões de yuans (+ 8,9%) e uma margem de lucro bruta de 44,69% (+ 0,17pct) em 2021. 2) Por região, Sichuan e Chongqing, Yunnan, Guizhou e Shaanxi, Lianghu e outras regiões alcançaram receita de RMB 614 milhões, RMB 336 milhões e RMB 173 milhões respectivamente, com um aumento anual de 15,7%, 24,9% e 16,4% respectivamente, e a margem de lucro bruto correspondente foi de 50,72% (+ 2,33 PCT.) respectivamente 52,09%(+1,71pct.), 38,16%(+1,58pct.). De acordo com os dados da Nielsen, em 2021, a marca de pontos livres da empresa ficou em primeiro lugar em Chongqing e em segundo lugar em Sichuan e Yunnan, Guizhou e Shaanxi.
Explore ativamente canais online, incentive metas e mostre confiança. Em 2021, a receita do canal de comércio eletrônico da empresa foi de 210 milhões de yuans (+ 36,8%), e a margem de lucro bruta foi de 34,52% (-0,92pct). Com a empresa desenvolvendo ativamente canais de e-commerce, aumentando o investimento em recursos de marketing on-line, otimizando organizações e pessoal on-line, entrando em grandes plataformas de e-commerce, como tmall, jd.com e vipshop, e participando ativamente em canais emergentes, como transmissão ao vivo, compra em grupo e o2o, a influência da marca da empresa tem sido continuamente melhorada. De acordo com o plano de incentivo de ações 2021 da empresa, a meta de receita do negócio online de 2022 a 2024 baseia-se em 2020, com taxas de crescimento não inferiores a 120%, 220% e 350%, correspondendo a taxas de crescimento homólogas de 60,8%, 45,5% e 40,6%, respectivamente.
Sugestão de investimento: a empresa continua a otimizar a sua estrutura de produtos, a desenvolver-se de forma coordenada através de múltiplos canais e a demonstrar a sua confiança no desenvolvimento através de incentivos patrimoniais. Esperamos que a empresa aumente seu investimento em marketing e ajuste sua previsão de lucro. Espera-se que a empresa atinja receita de RMB 1,82 bilhão, 2,23 bilhões e 2,71 bilhões de 2022 a 2024, um aumento de 24,5%, 22,4% e 21,6% ao mesmo tempo, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 270 milhões, 320 milhões e 380 milhões (a previsão anterior era de RMB 280 milhões e 340 milhões de 2022 a 2023), um aumento de 19,6%, 18,6% e 17,4% ao mesmo tempo, e o EPS será de RMB 0,63, 0,75 e 0,88, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco: o risco de flutuações substanciais nos preços das matérias-primas, aumento da concorrência no mercado e expansão do canal inferior ao esperado
