\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 106 Suzhou Jinhong Gas Co.Ltd(688106) )
Líder de gás especial da China, com rápido crescimento da receita, manteve a classificação de “comprar”
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 em 25 de março de 2022 e alcançou uma receita de 1,741 bilhão de yuans em 2021, um aumento anual de + 40,05%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 167 milhões de yuans, um aumento anual de – 15,34%; Deduza lucro não líquido de 130 milhões de yuans, um aumento anual de – 21,11%; A margem bruta de lucro foi de 29,96%, com um aumento homólogo de -6,51pcts. Calcula-se que a empresa alcançou uma receita de 507 milhões de yuans em um único trimestre em 2021q4, um aumento ano a ano de + 47,57% e um aumento mês a mês de + 11,53%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 41 milhões de yuans, com um aumento anual de – 24,15% e um aumento mensal de + 7,15%; Deduza lucro não líquido de 38 milhões de yuans, um aumento anual de – 9,13% e um aumento mensal de + 55,98%; O declínio da margem bruta de lucro da empresa deve-se principalmente ao aumento dos custos operacionais da empresa sob o pano macro da transmissão contínua da pressão do aumento do preço das commodities. Considerando o impacto do aumento do preço das matérias-primas upstream, reduzimos a previsão de desempenho para 20222023 e adicionamos a previsão de desempenho para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será de RMB 266 (-0,83) / 371 (-1,31) / 491 milhões, correspondendo a EPS de RMB 0,55 (+ 0,05) / 0,77 (-0,03) / 1,01. O preço atual das ações correspondente ao PE é 39,8/28,6/21,6 vezes. A empresa é líder de gases especiais na China, com tecnologia líder e excelentes recursos do cliente. Ao mesmo tempo, as políticas da China apoiam ativamente o desenvolvimento da indústria, a prosperidade das indústrias downstream é alta, a substituição doméstica de gases especiais é a tendência geral, a empresa tem grande potencial de crescimento e mantém a classificação de “comprar”.
Inovação vertical, integração horizontal e impulso de crescimento suficiente
Em termos de receita por negócios, em 2021 (1), a receita de gás a granel foi de 700 milhões de yuans, com um aumento homólogo de + 45,0%, e a margem de lucro bruta foi de 27,21%, com um aumento homólogo de -10,91pcts; (2) A receita de gás especial foi 660 milhões de yuans, com um aumento anual de + 46,9% e uma margem de lucro bruta de 35,46%, com um aumento anual de -2,72 PCTs; (3) A receita de gás natural foi de 230 milhões de yuans, com um aumento anual de + 65,0% e uma margem de lucro bruto de 10,73%, com um aumento anual de -7,82pcts; Em 2021, amônia ultra pura, óxido nitroso de alta pureza e outros produtos desenvolvidos independentemente pela empresa foram oficialmente fornecidos para sk Hynix, Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) e outras empresas; Atualmente, serviu 14 estações de hidrogenação ou estações internas montadas em skid automotivo no total; A empresa assinou um contrato de fornecimento com o centro de inovação de tecnologia de circuito integrado do norte em 19 de novembro de 2021 para fornecer nitrogênio, hidrogênio, oxigênio e outros gases a granel eletrônicos, e assinou um contrato de fornecimento com o núcleo de Guangdong YUENENG Semiconductor Co., Ltd. em 8 de fevereiro de 2022 para fornecer nitrogênio, argônio, hidrogênio e outros gases a granel eletrônicos. O avanço do projeto de gás a granel eletrônico prova o sucesso da estratégia da empresa de entrar no negócio de gás a granel eletrônico através do negócio de gás especial eletrônico e abre um novo campo de negócios amplo do gás a granel eletrônico da empresa. A maioria dos projetos levantados e investidos pela empresa foi concluída, e o impulso de crescimento é suficiente.
Aviso de risco: flutuação dos preços das matérias-primas, risco de I & D dos produtos ficar aquém das expectativas e intensificação da concorrência no mercado.
