\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 39 Guangdong Hybribio Biotech Co.Ltd(300639) )
Principais pontos de investimento
Desempenho empresarial: a receita anual e o lucro aumentaram significativamente, e a rentabilidade continuou a melhorar
Desempenho: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 2,673 bilhões de yuans (YoY + 97,34%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 852 milhões de yuans (YoY + 134,97%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 841 milhões de yuans (YoY + 138,15%) após dedução, e um fluxo de caixa líquido das atividades operacionais de 631 milhões de yuans (YoY + 102,81%).
Rendibilidade: em 2021, a margem bruta de lucro da empresa diminuiu 5,74pct para 67,63%. Em termos de negócios, a margem bruta de lucro da receita de testes, produtos autoproduzidos e produtos comprados diminuiu 5,03, 1,34 e 2,47pct respectivamente. Esperamos que a queda da margem bruta de lucro se deva principalmente à queda do preço terminal de testes covid-19 em relação ao preço médio de 2020. No lado das despesas, o rácio de vendas, gestão e despesas de I&D da empresa em 2021 diminuiu 8,80, 2,35 e 0,97pct respetivamente em termos homólogos. Globalmente, sob a influência óbvia da diminuição do rácio de despesas durante o período, a taxa de juro líquida aumentou 3,97pct para 33,11% em termos homólogos, e o ROE (capital social diluído no final do período) aumentou 11,51pct para 26,68%.
Perspectiva futura: otimista sobre expansão do mercado a longo prazo e melhoria da marca impulsionada por duas estratégias
Em termos de produtos auto-produzidos, a empresa continua a promover a estratégia de longo prazo de “ácido nucleico 99”, fortalecer a P & D e inovação de produtos de detecção de ácido nucleico, e está otimista sobre o lançamento contínuo de novos produtos sob o investimento contínuo alto em P & D; Em termos de serviços de teste, a empresa acelerou a construção e atualização de laboratórios médicos de terceiros. Atualmente, 30 laboratórios médicos foram colocados em operação, que deve chegar a 35 em 2022, e 16 empresas de teste foram estabelecidas. Sob a vantagem de operação integrada de “produtos de teste de ácido nucleico + serviços de teste médico”, a empresa deve alcançar um rápido desenvolvimento. Sob a pressão de prevenção e controle epidêmico trazidos pela variante Omicron, a detecção de ácido nucleico, como base diagnóstica da detecção de covid-19, deve ter forte apoio.
Além disso, no contexto da implantação vigorosa nacional de capacidades de detecção de ácido nucleico de base, a empresa deu pleno uso a suas vantagens na construção, operação e gerenciamento de laboratórios de ácido nucleico, e lançou oportunamente o “esquema de serviço estratégico remoto de ácido nucleico Kaipu B53”, fornecendo serviços estratégicos remotos diferenciados e abrangentes e soluções globais para a operação e gerenciamento de laboratórios de PCR de acordo com as condições reais e necessidades de diferentes hospitais. Estamos otimistas de que essa estratégia ajudará a acelerar a expansão do mercado da empresa e aprimorar sua marca.
Previsão e avaliação dos lucros
Prevemos que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 3,83/4,38/4,74 yuan / ação (o EPS em 2022 e 2023 é previsto para ser 3,40/3,75 yuan / ação respectivamente), e o PE correspondente do preço atual das ações será 9x / 8x / 7X respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O risco de a promoção de novos produtos ficar aquém das expectativas, o risco de uma concorrência cada vez mais acirrada no mercado, o risco de diminuição do número de passageiros dos serviços de testes de ácido nucleico e o risco de mudança de política
