\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 39 Guangdong Hybribio Biotech Co.Ltd(300639) )
Principais pontos de investimento
Evento: em 25 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 2,673 bilhões de yuans, um aumento anual de 97,34%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 852 milhões de yuans, um aumento anual de 134,97%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 841 milhões de yuans, com um aumento anual de 138,15%, e continuou a manter o crescimento rápido.
O desempenho atendeu às expectativas, e a detecção de ácido nucleico covid-19 continuou a contribuir para o desempenho. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,643 bilhão de yuans de serviços de testes de laboratório médico de terceiros, com um aumento anual de 197,54%; A receita de reagentes de diagnóstico e produtos de instrumentos foi de 1,030 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 28,39%, dos quais a receita de vendas de produtos auto-produzidos foi de 859 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 27,45%, e a receita de produtos comprados foi de 171 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 33,34%
Covid-19 detecta que o declínio do preço afeta a margem de lucro bruto geral, e o crescimento do desempenho impulsiona o rápido aumento da margem de lucro líquido. Em 2021, a receita de serviços de testes médicos da empresa representou 61% de sua principal receita comercial. O rápido crescimento do negócio de ICL veio principalmente da explosão da demanda por detecção de ácido nucleico covid-19. Em 2021, o preço de detecção de ácido nucleico continental diminuiu naturalmente devido às políticas de compras, concorrência no mercado e outros motivos, resultando na redução da margem de lucro bruto global da empresa; Com a expansão contínua da escala de negócios da empresa, o efeito de diluição tornou-se cada vez mais óbvio, e a taxa de juros líquida aumentou significativamente. Em 2021, o rácio de despesas de vendas da empresa foi de 14,32%, uma diminuição homóloga de 8,80pp, o rácio de despesas de gestão foi de 11,76%, uma diminuição homóloga de 3,32pp e o rácio de despesas financeiras foi de 0,14%, um aumento homólogo de 0,35pp; O rácio das despesas em I & D foi de 4,31%, com uma diminuição homóloga de 0,97 pp; A margem bruta de lucro da empresa foi de 67,63%, uma diminuição homóloga de 5,73pp, e a margem líquida de lucro foi de 31,88%, um aumento homólogo de 2,74%.
A triagem de ácido nucleico impulsiona o alto crescimento dos negócios de ICL e o layout rápido da construção de laboratórios médicos. 1. Em termos de testes de rotina, a empresa continuou a aumentar o investimento na construção de laboratórios de terceiros nos últimos anos. Atualmente, 30 laboratórios médicos estão em operação normal e devem aumentar para 35 em 2022. Com a construção e atualização dos laboratórios regionais da empresa, a capacidade de teste ICL e cobertura regional serão melhoradas ainda mais. O negócio de serviços de testes de rotina deve alcançar um rápido crescimento com a oportunidade de covid-19. 2. Em termos de detecção de covid-19, a situação epidêmica na China continuou a ser tensa em 2021, com surtos regionais frequentes. A empresa respondeu ativamente às necessidades de prevenção e controle nacional, realizou tarefas de triagem de covid-19 em grande escala em Hong Kong, Liaoning, Guangdong, Shaanxi, Henan, Xangai e outros lugares na China, e concluiu a detecção de covid-19 para cerca de 50 milhões de pessoas em 21 anos. Considerando que a epidemia de covid-19 ainda está no estágio de intensa prevenção e controle, e o número de casos confirmados na China ainda está aumentando, Esperamos que o negócio de testes da covid-19 continue a contribuir para um fluxo de caixa estável no curto prazo.
Os produtos de detecção de ácido nucleico se recuperaram significativamente, com o rápido desenvolvimento da infraestrutura laboratorial nacional de ácido nucleico. A empresa possui uma ampla gama de produtos de diagnóstico molecular, abrangendo saúde materna e infantil, infecção reprodutiva e outros campos. Produtos principais como HPV e DST têm vantagens competitivas significativas, e o desempenho crescerá rapidamente em 2021. Durante a epidemia de covid-19, o número de laboratórios de ácido nucleico na China aumentou significativamente, e a indústria de diagnóstico molecular inaugurou uma nova rodada de oportunidades de desenvolvimento.A partir de 19 de fevereiro de 2022, 12277 instituições médicas e de saúde na China poderiam realizar a detecção de ácido nucleico do vírus covid-19; A empresa aproveita plenamente as vantagens de seus produtos de detecção de ácido nucleico e espera-se fortalecer ainda mais sua competitividade no mercado com a ajuda desta oportunidade política no futuro.
O investimento em I & D aumentou mais de 52%, prevendo-se que inaugure uma série de novos produtos em 22 anos. A empresa atribui grande importância à inovação tecnológica e mantém o layout de produtos inovadores em torno do diagnóstico molecular. Em 2021, o investimento em P & D foi de cerca de 125 milhões de yuans, com um aumento anual de 52,39%. Durante este período, mais de 30 projetos de P & D foram recentemente estabelecidos. Espera-se que muitos produtos como tumores, defeitos congênitos e medicamentos individualizados sejam aprovados em 2022. Ao mesmo tempo, a empresa também continuou a introduzir tecnologia de ponta e estabeleceu plataformas de pesquisa e desenvolvimento, como ngs, PCR digital, espectrometria de massa de tempo de voo e espectrometria de massa em tandem, estabelecendo uma boa base para o desenvolvimento de negócios de médio e longo prazo.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: de acordo com os dados do relatório anual e o desenvolvimento da detecção de ácido nucleico covid-19 no Q1 China, o volume anual de detecção de ácido nucleico em 2022 é aumentado. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será RMB 3,358, 2,835 bilhões (RMB 1,843 e 2,231 bilhões antes do ajuste), com um aumento anual de 26%, – 16% e 9%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 956, 665 e 727 milhões (RMB 511 e 640 milhões antes do ajuste), com um aumento anual de 12%, – 30% e 9%, O EPS correspondente é de 3,25, 2,26 e 2,47. Considerando que a epidemia de covid-19 traz grandes oportunidades de desenvolvimento para os produtos e serviços de testes de ácido nucleico da empresa, espera-se que os negócios não covid-19 continuem a crescer rapidamente, espera-se que a influência do mercado a longo prazo continue a melhorar e mantenha a classificação de “compra”.
Eventos de alerta de risco: o risco de investigação e desenvolvimento de novos produtos, o risco de mudança de política, o risco de intensificação da concorrência no mercado, o risco de incerteza contínua da epidemia de covid-19 e o risco de atraso na informação ou atualização dos dados públicos utilizados no relatório de investigação.
