\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 378 Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) )
Introdução: Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) é uma empresa material típica de alta tecnologia. Tem realizações profundas no campo da luminescência orgânica OLED e materiais funcionais. Ao mesmo tempo, também é especializada na fonte de evaporação de componentes-chave usados na máquina de evaporação. É uma empresa líder digna no campo da subdivisão de materiais OLED e componentes da aplicação na China. No passado, a indústria OLED era basicamente monopolizada por algumas empresas no exterior, e os terminais downstream eram controlados por empresas coreanas como a Samsung. Em uma ecologia de indústria tão fechada, sem o apoio de nenhum fabricante no exterior, os fabricantes chineses de processo de materiais tiveram que explorar passo a passo Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) não só conseguiu com sucesso uma grande proporção de substituição independente de componentes de fonte de vapor por plantas de painel chinesas, mas também sua participação em cada planta de painel está aumentando ano a ano. Ao mesmo tempo, no campo de materiais emissores de luz orgânicos RGB e vários materiais de camada funcional OLED, o desenvolvimento de produtos da empresa foi continuamente promovido, e o volume de vendas também está aumentando ano a ano.
Há uma visão no mercado de que o crescimento de Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) depende principalmente da fonte de vapor, e o crescimento diminuirá com a saturação gradual da linha de construção da planta de painel da China. Achamos que essa visão é muito estreita: primeiro, o espaço de crescimento da fonte de vapor ainda é grande, e a visão de desaceleração é muito apropriada para descrevê-lo como uma folha bloqueando os olhos, sobre a qual falaremos mais tarde; Em segundo lugar, Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) não é a única fonte de evaporação. O mercado OLED é grande o suficiente. Há um espaço de mercado global de quase 10 bilhões de yuans para 30 ou 40 tipos de materiais orgânicos. A participação e voz dos fabricantes de painéis da China no campo terminal downstream também estão aumentando gradualmente. Sob este pano de fundo, os materiais Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) podem fazer não se limitam a materiais luminescentes RGB (mesmo que sejam apenas materiais luminescentes, existem várias gerações de diferentes tipos de iterações), mas serão gradualmente usados em todas as camadas funcionais. Avanços foram feitos na camada de aplicativo. Esses avanços farão com que a proporção de materiais orgânicos em Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) estrutura de receita futura exceda gradualmente a fonte de vapor e, em seguida, abra completamente o teto de crescimento.
A cadeia da indústria AMOLED da China foi gradualmente melhorada, e há amplo espaço para substituição doméstica. De acordo com os dados do think tank CCID, 13 linhas de produção AMOLED foram construídas na China até 2020, representando 52% das linhas de produção globais AMOLED. Em 2023, a receita global do painel AMOLED atingiu US $ 37,4 bilhões, e a escala do mercado chinês foi de cerca de 84,3 bilhões de yuans. A taxa de crescimento composto de 2019 a 2023 foi de 9,74% e 46%, respectivamente; Mostra que o espaço de substituição doméstica da indústria de AMOLED é grande o suficiente, e a taxa de crescimento da China é a líder mundial. Sob o pano de fundo da intensa concorrência downstream de eletrônicos de consumo e demanda cada vez mais forte por redução de custos, a alternativa doméstica AMOLED tornou-se a melhor escolha para fabricantes de painéis midstream. No entanto, devido à entrada tardia da China na indústria OLED e voz fraca nas duas áreas-chave de materiais e equipamentos upstream, tecnologias e patentes relevantes foram monopolizadas nas mãos de empresas estrangeiras, como Coréia do Sul, Japão e Meide por quase um longo tempo,
A China é fortemente dependente das importações. Portanto, melhorar a localização de materiais e equipamentos OLED upstream na China é uma escolha inevitável para melhorar a saúde da cadeia industrial Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) como uma empresa líder local com a capacidade de preparar materiais orgânicos emissores de luz e fontes de evaporação de produção em massa ao mesmo tempo, espera-se expandir ainda mais sua participação de mercado no aumento da substituição doméstica OLED e consolidar sua posição de liderança na estrada de força forte e constante.
A fonte de vapor mantém a base de alto crescimento da empresa, e os materiais orgânicos continuam a expandir e expandir a margem de crescimento:
\u3000\u30001. Fonte fumegante quebrou o monopólio internacional e inaugurou um período de rápido crescimento. O material luminescente orgânico é sublimado por aquecimento através do processo de evaporação para depositar um filme no substrato. A fonte de evaporação é a parte “coração” da máquina de evaporação, o equipamento chave no processo de evaporação. Atualmente, os principais fornecedores do mundo são Coreia do Sul Yas e SNU, Japão AIFA e China Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) . A empresa é o único fabricante chinês de fonte de evaporação linear. Até o final de 2020 e início de 2021, a capacidade total da linha de produção AMOLED de 6 geração planejada / em construção na China é de cerca de 354000 peças / mês. Pode-se estimar que a demanda por componentes de fonte de evaporação nos últimos anos é de cerca de 472 conjuntos. Com base em Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) o preço unitário médio de vendas de 4,43 milhões de yuans / conjunto de fonte de evaporação nos últimos anos, a escala de mercado da fonte de vapor da China é de cerca de 2,1 bilhões de yuans. No futuro, se uma nova linha de produção AMOLED é investida, a escala de mercado da fonte de vapor continuará a crescer.
\u3000\u30002. Os materiais luminescentes RBG ocupam a vantagem do primeiro movimento e são uma base sólida para o avanço futuro. Os materiais luminescentes orgânicos representam 12% do custo dos painéis OLED, que é um dos subsetores com as maiores barreiras técnicas na cadeia industrial. A fim de atender a melhor eficiência luminosa, melhor desempenho e alto rendimento do painel, os fabricantes precisam investir muito tempo e capital em uma série de links, desde a seleção de matérias-primas, P & D, tecnologia de produção até a certificação do fabricante. Comparado com a maioria dos fabricantes chineses de materiais OLED com foco na produção de materiais front-end e intermediários, Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) não só realiza a produção em massa de materiais terminais com as mais altas barreiras técnicas, mas também tem a P & D e capacidade de produção de vários materiais de camada funcional OLED Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) aderir à pesquisa orientada para o mercado, auto como a força motriz, e reservar ativamente a próxima geração de tecnologia material luminescente; Ao mesmo tempo, acelerar a expansão da capacidade de produção. Espera-se que a nova linha de produção de material terminal em Xangai atingirá a capacidade de produção em 2023 e deve aumentar a capacidade de produção de 10000kg / ano, o que estabelecerá uma base sólida para o crescimento sustentável dos materiais orgânicos de emissão de luz da empresa no futuro.
\u3000\u30003. Continuar a expandir e inovar em torno de materiais orgânicos OLED, e expandir constantemente o território em áreas-chave de materiais, como embalagens de filme e filme PI. O material de embalagem de filme fino é um material importante para isolar o mau contato do vapor de água, melhorar a eficiência luminosa e prolongar o efeito luminoso e a vida útil dos pixels emissores de luz orgânicos após a evaporação. O filme PI tem amplas aplicações em substratos flexíveis e painéis emissores de luz AMOLED. Atualmente, estes dois produtos alcançaram pouco sucesso com a P & D e promoção da empresa por muitos anos. Além disso, a empresa concluiu a P & D e a produção em massa de uma variedade de materiais orgânicos emissores de luz OLED e funcionais nos últimos anos, e entrou sucessivamente no período de crescimento da oferta Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) com o apoio total e a cooperação das empresas chinesas do painel AMOLED, e com anos de reservas e acumulação de materiais orgânicos emissores de luz, materiais funcionais da camada, materiais de embalagem, materiais do substrato e mesmo materiais da barreira, é capaz continuamente expandir sua cobertura em categorias de materiais orgânicos emergentes em torno da indústria OLED.
Previsão de lucros e classificação: estamos otimistas sobre o avanço contínuo da empresa e o espaço avançado no campo de materiais orgânicos emissores de luz OLED e funcionais. Também acreditamos firmemente que o gargalo de crescimento da fonte de vapor não é atualmente, mas há um canal de ascensão muito claro. Depois de mais de dez anos de acumulação de tecnologia e avanço da indústria, com a melhoria contínua da capacidade de produção AMOLED e a voz crescente da fábrica chinesa de painéis, Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) tem uma boa oportunidade de quebrar o monopólio substantivo de empresas no exterior na cadeia de suprimentos OLED. De quebrar o monopólio para ser amplamente utilizado por empresas de painéis chineses, componentes de fonte de vapor são apenas o primeiro passo no processo de crescimento da empresa. A promoção contínua e aplicação de materiais orgânicos emissores de luz e funcionais enfrentará maior espaço e maior demanda por localização e substituição. Semelhantes segundo e terceiro passos serão fortemente marcados para o crescimento futuro. Estimamos que o lucro da empresa de 2021 a 2023 deve chegar a 137 milhões 235 milhões e 371 milhões respectivamente, e as correspondentes avaliações do valor de mercado atual são 32,05, 18,64 e 11,82 vezes respectivamente, dando à empresa uma classificação de compra.
Dicas de risco: (1) o progresso do desenvolvimento cooperativo entre a empresa e as fábricas de painéis downstream é menor do que o esperado; (2) As empresas estrangeiras do monopólio material restringem e processam a empresa em algum layout especial da patente; (3) Eletrônicos de consumo downstream e várias aplicações da indústria de terminais de exibição são afetadas por fatores negativos, como economia e situação epidêmica, resultando em demanda menor do que o esperado; (4) A modernização e a iteração da própria tecnologia da empresa não podem acompanhar a demanda do mercado, o que pode levar ao declínio da competitividade e da parte de mercado.
