\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 38 Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) )
Eventos
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 36,374 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 11,09%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 2,804 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 49,17%; O lucro líquido excluindo lucro e perda não recorrentes foi de 3,339 bilhões de yuans, um aumento anual de 15,17%; O lucro básico por ação é de 2,21 yuan. Propõe-se distribuir dividendos em dinheiro de 16 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações e 4 ações bônus (incluindo impostos).
Observações
O lado da receita cresce de forma saudável e o lado do lucro é afetado pelo lucro e perda do investimento
A renda industrial foi de 12,703 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 8,42%, e a margem de lucro bruto foi de 63,98%, com um aumento homólogo de 2,8 pontos percentuais; A receita de atacado e varejo foi de 23,581 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 12,43%, e a margem de lucro bruta foi de 7,31%, uma diminuição homóloga de 1,78 pontos percentuais.
O lucro líquido é afetado principalmente pelo rendimento do investimento. O lucro e a perda da empresa de mudanças no justo valor em 2021 diminuiu cerca de 1,929 bilhão de yuans, principalmente devido a mudanças no valor líquido de títulos e unidades de fundos mantidos. No entanto, a empresa também está subtraindo investimento. O valor total do investimento (incluindo investimento de capital, investimento não patrimonial e investimento em ativos financeiros) diminuiu de 28,133 bilhões de yuans no final de 2020 para 6,896 bilhões de yuans no final de 2021, uma diminuição homóloga de 75,49%.
Além disso, as despesas de pagamento baseadas em ações decorrentes da implementação do plano de propriedade de ações de funcionários em 2021 estão incluídas nos custos da empresa, com despesas relevantes de 813 milhões de yuans e reserva de capital de 113 milhões de yuans.
O fluxo de caixa operacional aumentou fortemente e pode ser afetado pela epidemia no quarto trimestre
A margem de lucro bruta global da empresa foi de 27,15%, com um aumento homólogo de -0,60 pontos percentuais; A taxa de despesa no período foi de 13,88%, com aumento homólogo de -0,18 pontos percentuais; Entre eles, a taxa de despesa com vendas foi de 10,71%, com aumento homólogo de -0,88 pontos percentuais; A taxa de taxa de gestão foi de 3,88%, com aumento homólogo de + 0,70 pontos percentuais; A taxa de despesa financeira foi de -0,71%, com aumento homólogo de -0,00 pontos percentuais; O fluxo de caixa operacional líquido foi de 5,223 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 36,42%.
Trimestralmente, a receita trimestral único da empresa foi de 10,328 bilhões de yuans, 8,755 bilhões de yuans, 9,279 bilhões de yuans e 8,011 bilhões de yuans, respectivamente, com uma taxa de crescimento homólogo de + 33,38, + 12,97, + 9,98 e – 9,08%, respectivamente. O lucro líquido trimestral único atribuível à empresa-mãe foi de 763 milhões de yuans, 1,039 bilhão de yuans, 649 milhões de yuans e 353 milhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento homólogo de – 40,48, -11,36, -63,94 e – 72,05%, respectivamente. O lucro líquido do trimestre único deduzido da empresa-mãe foi de – 1,045 bilhão de yuans, 1,046 bilhão de yuans, 649 milhões de yuans e 353 milhões de yuans, respectivamente. -34.50、-21.70、+242.41%。
Progressos sólidos foram feitos nos negócios principais de cada seção para ajudar a implementação constante da estratégia “1 + 4” segunda curva de crescimento
Principal negócio básico e estabelecer uma base sólida. Departamento de negócios farmacêuticos: com o centro de operação farmacêutica como o núcleo e o centro de operação do dispositivo e novo centro de operação do canal como as duas asas. Divisão de Produtos de Saúde: na circunstância de a taxa de crescimento da indústria desacelerar, a categoria dentífrica ainda ganhará mais de 23% da participação de mercado em 2021 e manterá a primeira posição na participação de mercado da indústria. Divisão de Recursos de Medicina Tradicional Chinesa: criou variedades estratégicas, incluindo poliphylla Paris, Panax notoginseng e maconha industrial. Empresas farmacêuticas provinciais: esforçar-se para o canal de distribuição principal, garantir o crescimento constante das vendas, aproveitar a oportunidade do desenvolvimento hospitalar e da introdução da variedade, e expandir a participação da distribuição.
Explore a segunda curva de crescimento, concentre-se nas soluções da medicina tradicional chinesa, cuidados inteligentes orais, dermatologia, ortopedia e cuidados das mulheres e atualize e itere constantemente o escalão do produto. A nova competição de serviços de saúde no varejo foi próxima de 4 milhões, e as taxas de recompra online e offline aumentaram simultaneamente. Em termos de apoio acadêmico, em 2021, a equipe do projeto tornou-se um parceiro estratégico com o Departamento de Medicina da Universidade de Pequim, e alcançou uma intenção preliminar de cooperação em P & D, transformação e aplicação clínica na cooperação da “indústria, universidade, pesquisa e medicina” no campo do tratamento de doenças da pele e beleza médica. No segundo semestre de 2021, o projeto do Centro Internacional de Xangai com um investimento total de cerca de 1,55 bilhão de yuans foi totalmente iniciado. Após a conclusão, realizará as funções de Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) centro de operação internacional, centro de P & D e assim por diante.
Participe de Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) oferta não pública. Em 2021, a empresa alcançou cooperação acionária e cooperação estratégica entre as duas partes, participando da subscrição de Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) oferta não pública de ações, e coordenada com Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) plataforma de alta qualidade e recursos industriais. A empresa pretende participar na subscrição de 666 milhões de ações A em oferta não pública em Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) 2021 em numerário, com o valor da subscrição não superior a RMB 11,230 bilhões. Após a conclusão desta transação, a empresa deterá Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) 1802% de capital próprio.
Aconselhamento em matéria de investimento
Devido à atualização do relatório anual da empresa, a previsão de lucro anterior foi ajustada. Esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja 40,76/456,1/51,01 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 12,0% / 11,9% / 11,8%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 47,0/52,9/5,72 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 67,5% / 12,7% / 8,0%, o EPS correspondente será 3,66/4,13/4,46 yuan, e a avaliação correspondente será 22x / 20x / 18x. Excluindo o impacto dos lucros e prejuízos do investimento, estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução sem fins lucrativos de 2022 a 2024 seja de RMB 4,70/5,03/5,26 bilhões, com uma taxa de crescimento homóloga de 41% / 7% / 5%. Manter a classificação de investimento “excesso de peso”.
Dicas de risco
A flutuação do preço do produto é menor do que o esperado, a renda do investimento é menor do que o esperado, e o desempenho do creme dental e dos grandes produtos de saúde é menor do que o esperado.
