\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 818 China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) )
Panorama geral dos dados
2021a China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) lucro líquido atribuível à empresa-mãe + 14,7% ano a ano; Receita + 7,1% ano a ano; ROE 10,6%; ROA0. 77%, ano a ano + 2 pb. A taxa de inadimplência foi de 1,25%, com comparação em cadeia de -9bp, e a taxa de cobertura de provisões foi de 187%, com comparação em cadeia de + 1pc.
Vista central
1. O lucro continua aumentando rapidamente. Em 2021, China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de + 15% ano a ano, mantendo um crescimento rápido, com uma taxa de crescimento de -3,8pc mês a mês. A queda no crescimento do lucro deveu-se principalmente ao spread da taxa de juros e a outros arrastos não-juros. Especificamente: (1) a margem de juros do trimestre único 21q4 (no início e no final do período) foi de – 2pb mês a mês, e o retorno dos ativos atribuíveis diminuiu. ① No lado ativo, o retorno dos ativos em um único trimestre (no início e no final do período) subiu -3bp para 4,06% mês a mês, e a proporção de empréstimos diminuiu. Os empréstimos 21q4 aumentaram + 0,6% mês a mês, 3,2 pc mais lento que o total dos ativos. ② No lado do passivo, o rácio de custo da dívida trimestral único (no início e no final do período) foi fixo em 2,32% mês a mês, devido ao declínio do custo da dívida ativa. As taxas de juros dos títulos 21h2 e passivos interbancários aumentaram para 2,90% e 2,40% em comparação com 21h1 – 3bp e – 7bp. Olhando para o futuro, afetado pelo corte da taxa de juros LPR, espera-se que o spread da taxa de juros ainda enfrente pressão de estreitamento. (2) As demais taxas não-juros foram + 78% ano a ano, com uma taxa de crescimento de – 45pc mês a mês, o que foi atribuído ao desvanecimento do efeito base baixa. Olhando para o futuro, espera-se que a melhoria constante da qualidade dos ativos apoie o rápido crescimento dos lucros.
2. Estratégia de promoção da riqueza China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) estratégia de gestão de riqueza alcançou resultados notáveis. (1) Em termos de escala, 21aaum aumentou em + 11% ano a ano, em comparação com 21h1 + 3pc; (2) No lado da receita, 21a receita de gestão patrimonial foi de 7,9 bilhões, um aumento homólogo de + 23%, uma taxa de crescimento de + 8pc em comparação com 21h1, apoiando a taxa de crescimento do rendimento médio, que aumentou 1,7pc para 11,9% em comparação com os três primeiros trimestres.
3. Melhorar a qualidade dos ativos China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) indicadores de qualidade de ativos estão melhorando de uma maneira geral. (1) Em termos de indicadores de estoque, a taxa de inadimplência diminuiu tanto (a taxa de inadimplência foi de – 9bp e o saldo foi de – 5,8% mês a mês), quanto a taxa de inadimplência e taxa de atenção diminuíram em 6BP e 4bp respectivamente em comparação com 21h1. A provisão aumentou constantemente, e a taxa de cobertura da provisão aumentou de + 1pc para 187% mês a mês; (2) Em termos de indicadores dinâmicos, a taxa de geração de defeitos TTM diminuiu em 15bp para 1,63% em comparação com 21h1. Olhando para o futuro, espera-se que a qualidade dos ativos permaneça estável.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 aumente 9,22% / 9,31% / 9,42% em termos homólogos, correspondendo a bps7,5% 58 / 8,23 / 8,94 yuan ações. O preço atual corresponde a 0,43/0,39/0,36 vezes da avaliação Pb. Mantenha o preço alvo de 5,60 yuan / ação, correspondente a 0,74x Pb em 22 anos, o preço atual corresponde a 0,43x Pb em 22 anos, e o espaço de preço atual é de 74%.
Dica de risco: estagnação macroeconômica, exposição substancial de
