\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 38 Unisplendour Corporation Limited(000938) )
Evento: na noite de 25 de março, a empresa divulgou seu relatório anual para 2021.A receita operacional anual foi de 67,638 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 12,57%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,148 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 18,51%, e EPS foi de 0,75 yuan / ação. Prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 será de 2,136 bilhões de yuans, e o desempenho anual está de acordo com as expectativas.
Comentários:
A qualidade do negócio melhorou significativamente, e a participação de mercado dos principais produtos aumentou constantemente
A subsidiária principal Xinhua Group III alcançou uma receita operacional anual de 44,351 bilhões de yuans, um aumento anual de 20,52%; O lucro líquido foi de 3,434 bilhões de yuans, um aumento anual de 22,24%. De acordo com dados da IDC em 2021, a participação de mercado dos principais produtos da empresa na China aumentou constantemente, com switches Ethernet representando 35,2%, roteadores de rede corporativos representando 31,3% e servidores x86 representando 17,4%, todos na vanguarda.
A taxa de crescimento do mercado chinês aumentou, e a nuvem de Ziguang e o mercado internacional tiveram um desempenho brilhante
Em 2021, a receita da rede empresarial da China da empresa foi de 36,258 bilhões de yuans, um aumento anual de 22,56%; O mercado de operadores chineses foi de RMB 6,415 bilhões, com um aumento homólogo de 13,04%. A participação vencedora da licitação de compras centralizadas multicategorias aumentou, e houve pedidos suficientes na mão. A receita da nuvem Ziguang foi de 1,009 bilhão de yuans, com um aumento anual de 67,84%. A solução digital one-stop está se tornando cada vez mais perfeita. No mesmo período, fortalecemos a expansão do mercado no exterior, adicionamos 4 subsidiárias internacionais (um total de 12) e alcançamos uma receita de RMB 1,678 bilhão em negócios internacionais, incluindo a receita de produtos e serviços da marca H3C atingiu RMB 714 milhões, um aumento homólogo de 48,81%.
Continuar a aumentar o investimento em I & D e alargar o fosso
O crescente investimento em tecnologias TIC e soluções I&D lançou uma base sólida para o rápido desenvolvimento dos negócios da empresa e a melhoria da quota de mercado. Em 2021, o investimento em P & D foi de 4,881 bilhões de yuans, com um aumento anual de 14,15%. O número total de patentes de invenção aplicadas pela empresa excedeu 10000. As principais tecnologias dominadas pela empresa em campos-chave como rede, servidor, armazenamento, computação em nuvem e segurança estabeleceram um amplo fosso técnico.
Previsão de lucros e notação
Esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja 81,2 / 97,2 / 116,2 bilhões de yuans respectivamente. Devido à melhoria da qualidade do lucro do negócio de TIC da empresa, aumentaremos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,297 / 2,704 bilhões de yuans para 2,781 / 3,297 bilhões de yuans em 22-23 anos, adicionamos 3,93 bilhões de yuans em 2024, e o CAGR de três anos é 22,31%, correspondendo à taxa de lucro de preço atual de 20x / 17x / 14x respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
Risco sistémico; A demanda do governo, operadoras, Internet e outros grandes clientes não atende às expectativas; O desenvolvimento de negócios no exterior é inferior ao esperado; A cadeia de abastecimento a montante é afectada; O efeito da reestruturação da dívida da empresa-mãe não correspondeu às expectativas.
