\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 508 Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) )
Recentemente, a empresa divulgou seu relatório anual para 2021: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 753 milhões de yuans, um aumento anual de 75,44%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 201 milhões de yuans, um aumento anual de 101,81%. De acordo com o anúncio de aumento fixo, está previsto emitir não mais do que 3392955 ações e levantar não mais do que 1,099 bilhão yuan. É usado principalmente para o projeto de P & D e industrialização da fonte de alimentação de alta tensão e chip de energia de acionamento elétrico de veículos de energia novos, o projeto de P & D e industrialização do chip de gerenciamento de energia digital industrial e chip de energia de apoio, e o projeto do centro de P & D de Suzhou.
Pontos-chave que apoiam a notação
A rendibilidade melhorou e o investimento em I & D aumentou. O crescimento do lucro bruto, receita e lucro líquido da empresa durante o período de relato deve-se à melhoria do lucro bruto e lucro líquido da empresa. Em termos de margem de lucro bruto, a margem de lucro bruto abrangente em 2021 foi de 43,00%, um aumento de 5,30 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Em termos de taxa de despesa, a taxa de despesa com vendas foi de 1,38%, com aumento homólogo de 0,26 pontos percentuais, a taxa de despesa com gestão de 3,51%, com aumento homólogo de 0,12 pontos percentuais e a taxa de despesa financeira de – 0,96%, com aumento homólogo de 0,74 pontos percentuais. A despesa anual de P & D foi de 132 milhões de yuans, com um aumento anual de 124,80%, e a receita foi responsável por 17,49%, com um aumento anual de 3,84 pontos percentuais.
As três áreas de negócios alcançaram um bom crescimento e a estrutura do produto foi continuamente otimizada. No mercado de eletrodomésticos, a receita anual foi de 356 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 89,47%, e a margem de lucro bruto foi de 46,01%, com um aumento homólogo de 1,32 pontos percentuais A participação de mercado de pequenos eletrodomésticos continuou a aumentar, e a empresa de energia rompeu os clientes de referência em uma maneira geral; A receita anual de energia padrão foi de 259 milhões de yuans, com um aumento anual de 54,88%, e a margem de lucro bruto foi de 34,20%, com um aumento anual de 5,51 pontos percentuais. No mercado de controle industrial, os produtos dos clientes de referência nos três setores de motor, energia e comunicação aumentaram rapidamente.A receita anual foi de 118 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 122,83%, e a margem de lucro bruto atingiu 55,01%, com um aumento homólogo de 11,54 pontos percentuais. Em termos de estrutura de renda, a proporção de chips de controle industrial com alta margem de lucro bruto aumentou ainda mais para 15,63%.
Vamos aumentar o número de chips automotivos e industriais e expandir novos mercados high-end. A empresa planeja levantar não mais do que 1,099 bilhão de yuans, que é usado principalmente para fonte de alimentação de alta tensão e chip de energia de acionamento elétrico de novos veículos de energia, projetos industriais de chip de gerenciamento de energia digital, etc. Entre eles, a nova fonte de alimentação de alta tensão do veículo de energia e os produtos do projeto do chip de potência da movimentação elétrica são usados principalmente para o OBC novo do veículo da energia, PDU e sistema de movimentação elétrica. Os projetos industriais de chips de gerenciamento de energia digital são orientados principalmente para cenas industriais de alta potência, como data center, estação base, inversor fotovoltaico e armazenamento de energia.
Avaliação
Considerando a boa demanda downstream, ajuste o EPS da empresa de 2022 a 2024 para 2.315/3.211/4.307 yuan, e o PE correspondente ao preço atual da ação é 44 / 32 / 24 vezes respectivamente, mantendo a classificação de excesso de peso.
Principais riscos de notação
O progresso na promoção do cliente é inferior ao esperado; O progresso da substituição doméstica é inferior ao esperado; A reserva de talentos técnicos é menor do que o esperado.
