\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 933 Ikd Co.Ltd(600933) )
O desempenho foi ligeiramente inferior ao esperado. Em 2021, a receita operacional da empresa foi de 3,206 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 310 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 27,2%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 235 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 34,9%. No quarto trimestre, a receita operacional foi de 854 milhões de yuans, um aumento de 0,8% ano a ano e 9,4% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 31 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 82,1% e uma diminuição mês a mês de 61,6%. Deduzindo o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 15 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 90,3% e uma diminuição mês a mês de 78,3%. O declínio no lucro líquido foi em grande parte devido ao aumento no preço das matérias-primas, o aumento no preço do frete marítimo, a valorização de RMB e outros fatores. Em 2021, a empresa planeja pagar um dividendo de 0,2 yuan por ação aos acionistas.
A margem de lucro bruta estava sob pressão e o fluxo de caixa diminuiu. A margem de lucro bruta homóloga foi de 26,3%, uma queda de 4,0 pontos percentuais em relação ao período homólogo, e a margem de lucro bruta no quarto trimestre foi de 23,3%, uma queda de 2,6 pontos percentuais em relação ao período homólogo e 1,5 pontos percentuais mês a mês. Durante 2021, a taxa de despesa foi de 17,3%, com um aumento homólogo de 4,1 pontos percentuais, dos quais a taxa de despesa com vendas foi de 1,4%, que foi fixa em termos homólogos, a taxa de despesa com I&D foi de 5,8%, com um aumento homólogo de 0,8 pontos percentuais, que foi causada pelo aumento de novos projetos de I&D, a taxa de despesa com gestão foi de 7,5%, com uma diminuição homóloga de 0,4 pontos percentuais, a taxa de despesa financeira foi de 2,7%, com um aumento homólogo de 3,7 pontos percentuais, e o prejuízo cambial foi aumentado devido. Em 2021, o fluxo de caixa operacional líquido foi de 481 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 35,0%, devido ao aumento no pagamento de materiais e frete.
Há pedidos abundantes relacionados a novos veículos de energia, e expandir ativamente a produção para garantir a liberação de pedidos. Em linha com a tendência de desenvolvimento da eletrificação, a empresa estendeu-se de peças pequenas e médias para as peças centrais e peças estruturais dos três sistemas elétricos de veículos de energia nova, realizando basicamente a cobertura completa de fundições de liga de alumínio dos três sistemas elétricos, sistema de condução automática e sistema de gestão térmica de veículos de energia nova, e obteve encomendas de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Weilai, Zero run, ideal, Mercedes Benz, BMW e muitas outras empresas novas de energia e veículos high-end. Em 2021, a receita dos novos produtos de veículos energéticos da empresa aumentou significativamente cerca de 180% em relação ao ano anterior. Os produtos do novo sistema de gestão térmica de veículos energéticos, sistema de controle eletrônico e sistema de acionamento elétrico aumentaram significativamente, representando mais de 7% da receita. Em 2022, a quantidade esperada de novos produtos de veículos energéticos representou mais de 80% dos novos projetos. A implementação de pedidos promoverá o crescimento do desempenho. Em termos de capacidade de produção, a base de produção de Liuzhou concluiu basicamente a entrega. O projeto do Parque Industrial de Ciência e Tecnologia e a base de produção da América do Norte do México devem ser colocados em uso no segundo semestre de 2022. No projeto e planejamento do projeto Ma’anshan, espera-se que a reserva de capacidade de produção de múltiplas bases de produção será suficiente após a entrega, o que assegurará efetivamente a liberação de pedidos subsequentes.
Ajuste ligeiramente a renda, margem de lucro bruto e taxa de despesa. Prevê-se que os ganhos por ação da empresa em 20222024 serão 0,59, 0,74 e 0,92 yuan respectivamente (0,68 e 0,82 yuan nos 22-23 anos originais). Estima-se que o PE da empresa comparável em 22 anos é avaliado de acordo com o PE de 22 anos
A avaliação média é de 26 vezes, o preço alvo é de 15,34 yuan e a classificação de compra é mantida. Dicas de risco
A renda de apoio das carcaças da liga de alumínio do automóvel é menor do que o esperado, a renda de novos produtos do veículo da energia é menor do que o esperado, e o tempo de produção de projetos de investimento levantados é menor do que o esperado.
