\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 70 Beijing Zhong Ke San Huan High-Tech Co.Ltd(000970) )
Vista principal:
A receita operacional anual da empresa foi de 6 bilhões de yuans, com um aumento anual de 6 O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de 399 milhões de yuans, um aumento anual de 208,44%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 377 milhões de yuans, com um aumento anual de 241,63%. Em 2021q4, a empresa realizou uma receita operacional de 2,235 bilhões de yuans, um aumento anual de 34,35%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 193 milhões de yuans, um aumento de 189,95% ano a ano, o melhor desempenho em um único trimestre desde 2013.
Beneficiando da alta expansão no novo campo de energia a jusante e da crescente produção e vendas de materiais magnéticos, o desempenho aumentou. Em 2021, a receita de vendas da empresa de produtos magnéticos foi de 6,961 bilhões de yuans, um aumento anual de 57,22%. O alto boom de novos veículos de energia downstream, eletrodomésticos de conversão de frequência, elevadores economizadores de energia e geração de energia eólica impulsionou o forte crescimento da demanda por materiais de ímã permanente de terras raras, que aumentou consideravelmente as encomendas de produtos magnéticos da empresa durante o período de relatório. As fábricas subordinadas estão perto da operação de carga total, e a taxa de utilização da capacidade e volume de produção e vendas aumentaram significativamente. Somente no primeiro semestre de 2021, a produção em branco da empresa e o volume de vendas de produtos acabados de materiais magnéticos atingiram 69% e 62% de 2020, respectivamente. Além disso, beneficiando da crescente demanda a jusante por materiais de ímã permanente e do aumento do custo dos preços de terras raras no upstream, Baichuan Yingfu estatísticas de que o preço médio do NdFeB H35 sinterizado em branco na China atingiu 227 yuan / kg em 2021, acima de 54,7% ano a ano. O aumento do preço dos produtos NdFeB, combinado com a melhoria da estrutura do produto da empresa e o aumento na proporção de materiais magnéticos de alta qualidade utilizados no campo de novas energias, bem como o lote e ampla aplicação de tecnologias de redução de terras raras pesadas, como difusão de limites de grãos, refinamento de grãos e regulação de limites de grãos, de modo a reduzir o consumo de terbio e disprósio, de modo a reduzir o custo das matérias-primas, de modo que a margem de lucro bruto dos produtos magnéticos da empresa atinja 15,42% em 2021, com um aumento anual de 2,55 pontos percentuais, e a rentabilidade será significativamente aumentada.
Expanda a produção, melhore a flexibilidade do desempenho e garanta o fornecimento de matérias-primas por meio do layout do lado dos recursos. A empresa é uma empresa líder de Nd-Fe-B de alto desempenho na China, com uma capacidade de produção total de 21500 toneladas / ano. Em fevereiro deste ano, a empresa recebeu 677 milhões de yuans de assinatura para a alocação e emissão de ações. Os fundos levantados destinam-se a ser usados para a construção nova e projeto de transformação técnica da base de Ningbo keningda (a nova capacidade de produção da liga de ímã Nd-Fe-B sinterizada é 3262,5 toneladas) e o novo projeto de construção de Beijing Zhong Ke San Huan High-Tech Co.Ltd(000970) Ganzhou base (a nova capacidade de produção de Nd-Fe-B sinterizado é 5000 toneladas). A empresa planeja expandir a capacidade de produção de 10000 toneladas de NdFeB em branco sinterizado este ano. Espera-se concluir a expansão até o final de 2022 ou início de 2023. Nessa época, terá capacidade de produção de 30000 toneladas de NdFeB em branco sinterizado e 1500 toneladas de NdFeB em branco colado, com uma capacidade de produção total de 31500 toneladas. Nesta base, a empresa também tem a capacidade de expandir a capacidade de NdFeB sinterizado para 51000 toneladas até o final de 2024. A empresa continuou a distribuir recursos upstream participando da alta tecnologia sul de Jiangxi e Ganzhou Keli terras raras, assinando um acordo estratégico com Minmetals Nonferrous Metals, e estabelecendo Ganzhou joint venture com terras raras sul, de modo a garantir o fornecimento de matérias-primas e aliviar o impacto das flutuações de preços nos custos.
Sugestão de investimento: sob o pano de fundo do “duplo carbono”, a demanda por Nd-Fe-B médio e high-end em campos de aplicação como veículos novos de energia, geração de energia eólica e motores industriais continua a ser forte. Os dados SMM mostram que desde este ano, as grandes empresas de materiais magnéticos tiveram pedidos no exterior suficientes. De janeiro a fevereiro de 2022, as exportações de ímãs permanentes de terras raras da China foram de 8500 toneladas, com um aumento anual de 18%. A demanda global por produtos NdFeB de alto desempenho pode continuar a se fortalecer em 2022 Beijing Zhong Ke San Huan High-Tech Co.Ltd(000970) como uma empresa líder do ímã permanente, espera-se que continue a se beneficiar do alto crescimento da demanda downstream, e a expansão da capacidade é propícia à liberação contínua da elasticidade do desempenho. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível aos acionistas de empresas listadas de 2022 a 2023 será de 583 milhões de yuans e 827 milhões de yuans, correspondendo a EPS de 0,48 e 0,68 yuan de 2022 a 2023 e PE de 26x e 18x de 2022 a 2023, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: a demanda downstream é menor do que o esperado, o preço das matérias-primas flutua acentuadamente e o progresso dos novos projetos da empresa é menor do que o esperado.
