\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 258 Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Principais pontos de investimento
Introdução: nos últimos anos, a empresa atribuiu importância à incubação de novos produtos médios e high-end e ao cultivo de vantagens competitivas diferenciadas, tendo inicialmente tido o apoio dos elementos inferiores da expansão; Do objetivo da empresa de 10000 lojas, à expansão da equipe de vendas e à comercialização do mecanismo de incentivo e, em seguida, ao objetivo de 14001600 lojas em 21 anos, a empresa está gradualmente percebendo seu atributo de crescimento. O reparo da indústria está se aproximando gradualmente. Com a alta proporção de lojas Direct e membros pegajosos, espera-se que a empresa assuma a liderança em mostrar boa flexibilidade de desempenho. Sugere-se que se concentre nela.
Espera-se que a indústria introduza gradualmente o ponto de inflexão da recuperação de viagens, esperando que a empresa libere a elasticidade de desempenho, e a avaliação deve ser reparada. A política de prevenção de epidemias no final da indústria tem sido continuamente otimizada, e o tratamento de doenças menores, o padrão de alta e o isolamento após a alta foram ajustados. Ao mesmo tempo, a droga oral doméstica covid-19 vv116 entrou na fase III de pesquisa clínica, que deve acelerar a listagem. Sob a orientação de estabilizar a economia + estabilizar o mercado, espera-se que a linha principal de recuperação seja fortalecida. Considerando que a proporção de lojas diretas da empresa é maior que a de outros hotéis, e de acordo com nosso cálculo, RevPAR de lojas diretas deve aumentar em 4% a cada aumento de 1%; Empresa de Superposição sempre adere à construção do sistema de adesão, trazendo grupos de consumidores mais viscosos, que se espera para promover o desempenho de reparo da mesma loja para ser melhor do que a indústria e mostrar a flexibilidade de desempenho.
A meta de dez mil lojas em três anos tem sido progressivamente promovida, com o auxílio da expansão de desenvolvedores internos e do mecanismo de incentivo orientado para o mercado.Apesar da perturbação da epidemia em 21 anos, ainda existem 1418 lojas. 1) WanDian tem como objetivo inaugurar o primeiro ano de crescimento: nos últimos 20 anos, a epidemia acelerou a liquidação de hotéis individuais, e o grupo hoteleiro mostrou vantagens operacionais. Os três grupos hoteleiros propuseram metas de crescimento futuras. A empresa planeja abrir hotéis para o nível de 10000 em três anos, principalmente sob a forma de expansão de ativos leves (expansão de ativos leves representa 95% +), e a proporção de hotéis de médio e alto nível em WanDian deve chegar a 30%. 2) Otimização gradual da gestão interna: nos últimos 20 anos, a empresa injetou energia cinética na expansão futura da empresa, melhorando o nível salarial do pessoal de vendas (aumentando o nível da Comissão de projetos assinados e abertos com sucesso em 30% ~ 40%) e expandindo o número de pessoal de vendas (expandindo o recrutamento de 200 para 300 + e o número de desenvolvedores deve aumentar ainda mais com a recuperação da epidemia). 3) Embora a situação epidêmica seja perturbada, a tendência de crescimento ainda é: nos últimos 21 anos, após o Ano Novo Chinês local e a perturbação local da epidemia de julho a agosto, a empresa começou a se espalhar em uma grande área até o final do ano. A empresa ainda garantiu abrir 1418 lojas ao longo do ano e atingir a meta anterior de 14001600 lojas. Devido à propagação nacional da epidemia no início de 22, acreditamos que o tempo de conclusão da meta de três anos da empresa de 10000 lojas pode ser atrasado, No entanto, em termos do número de dutos da empresa (a partir de 21q3, o número de lojas contratadas e não abertas da empresa atingiu 1838, recorde), e a tendência de acelerar a abertura de lojas no futuro, acreditamos que a velocidade de exposição da empresa deve chegar a mais de 20% a cada ano em 22-23 anos.
O espaço de mercado afundando é considerável, gerenciamento de luz, embora o volume seja pequeno, mas a lucratividade é boa. A distribuição da indústria hoteleira da China mostra uma cauda média longa significativa. Em 20 anos, o número de hotéis com menos de 70 quartos na China é de cerca de 210000, representando 76%, e o espaço teórico afundado ainda é dezenas de vezes. A marca econômica da empresa foi lançada em 2002 e está profundamente enraizada no mercado de afundamento há mais de 20 anos. Ela tem um profundo entendimento das necessidades dos consumidores de baixa linha e pequenos proprietários de monômeros. A empresa lançou um modo de gerenciamento de luz para o mercado de afundamento, e a expansão durante o período epidêmico de 20 a 21 tomou temporariamente a gestão de luz como o modo principal (as lojas de rede abertas em 20 anos representaram 65% +). Comparado com a marca padrão, tem requisitos mais baixos para propriedade do hotel e baixo custo de investimento inicial (o custo de transformação de Huayi é tão baixo quanto 20015000 yuan / quarto), enquanto os recursos do membro do grupo e experiência de gerenciamento são significativamente empoderados, que são bem-vindos pelos proprietários. De acordo com a agência de notícias AP, o desempenho médio dos proprietários individuais que ingressam no hotel na nuvem pode ser melhorado em 26%. De acordo com a comunicação anterior da empresa, a taxa de tomada de marca suave é de cerca de 7%, e a margem de lucro deve estar em linha com a loja padrão. Calculamos o espaço de marca suave da empresa. O mercado hoteleiro com menos de 70 quartos pode trazer um desempenho adicional de 300 a 400 milhões para a empresa, e a gestão de luz também deve fazer uma contribuição incremental.
Acelere a formação da competitividade do produto e forneça suporte inferior para o crescimento. 1) Competição diferenciada de modelos maduros: a empresa tem uma rica matriz de produtos médios e high-end.Modelos maduros tais como viagens de negócios em casa formam competição diferenciada com outras marcas médias e high-end no custo de investimento, posicionamento do grupo de clientes e layout afundando: a quantidade de investimento inicial é pequena (o custo de uma única sala é apenas 8 Shenzhen Ecobeauty Co.Ltd(000010) 0000 yuan, menos de 120000 yuan em toda a temporada), e o desempenho de custo é maior. Além disso, as viagens de negócios focam-se no mercado de afundamento, com preços relativamente baixos. O número de lojas em cidades de primeira linha (cerca de 14%) é menor do que em toda a temporada (quase 20%), e com viagens de negócios ainda atualizando iterativamente, espera-se que continue a criptografar no futuro. 2) Espera-se que a capacidade excelente da incubação do produto acelere o cerco das corridas de cavalos: a empresa estabeleceu uma divisão de negócios média e high-end em 16 anos e lançou continuamente novas marcas para atender a demanda do mercado, tais como Puyin e Fanman em 16 anos, yunik em 17 anos, Baili Aishan marca em 18 anos, Yifan, uma marca nova construída conjuntamente com o grupo Chunqiu e cooperou com o hotel Kaiyue em 19 anos, Aifan, uma marca não padrão de alta qualidade em 20 anos, e Wanxin Zhige, uma marca média e high-end do hotel em 21 anos, E há planos de abertura de lojas correspondentes (Puyin planeja abrir 100 lojas em cinco anos e Yifan planeja assinar 300 lojas em cinco anos). Após o modelo ser executado no futuro, espera-se que ele impulsione ainda mais o crescimento da empresa. 3) Para alcançar o objetivo de alta qualidade e luxo possibilitando WanDian: a fim de resolver a concorrência na indústria esportiva, o grupo ShouLv promete injetar hotéis de alta estrela correspondentes em empresas listadas, incluindo os direitos de gestão de dois hotéis em Universal Studios. Além disso, a empresa estabeleceu uma empresa de gestão anno em 21 anos e nomeou o ex-presidente da Wyndham Greater China como CEO.O gene do hotel de alta estrela deve permitir ainda mais que a empresa atinja 40-50% do médio e high-end na meta de incremento de três anos de 10000 lojas.
Sugestão de investimento: a recuperação de curto prazo da indústria é gradual, a proporção de lojas diretas da empresa é relativamente alta, e a flexibilidade de desempenho é considerável, o que se espera que impulsione o reparo de avaliação da empresa. A médio e longo prazo, acreditamos que a empresa atribui importância à incubação de novos produtos de médio e alto padrão e ao cultivo de vantagens competitivas diferenciadas, ou inicialmente conta com o apoio dos elementos inferiores da expansão; Da meta da empresa de 10000 lojas, à expansão da equipe de vendas e à comercialização do mecanismo de incentivo, e então à meta de 14001600 lojas em 21 anos, a empresa está gradualmente promovendo o objetivo, ou espera-se elevar o centro de avaliação. De acordo com o relatório expresso da empresa, a empresa alcançou um desempenho de 56 milhões de yuans, transformando perdas ano a ano; Esperamos que o desempenho da empresa em 22-23 anos seja 504 / 1,01 bilhão yuan respectivamente, com uma taxa de crescimento de 806% / 100%, correspondendo a pe26x em 23 anos, que é classificado como “comprar” pela primeira vez.
Dica de risco: a situação epidêmica de covid-19 da China é repetida, pesquisa e desenvolvimento de medicamentos é menor do que o esperado, flutuações macroeconômicas, velocidade de expansão é menor do que o esperado, a concorrência da indústria é intensificada e a recuperação de negócios no exterior é menor do que o esperado
