\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 884 Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) )
Principais pontos de investimento
A crescente demanda por novos veículos energéticos e a contribuição dos polarizadores para os lucros e receitas de investimento contribuíram para um aumento significativo no desempenho
Em 2022q1, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou significativamente 148% para 181% ano a ano, beneficiando principalmente de: 1) a alta prosperidade da nova indústria de veículos energéticos, que continuou a impulsionar a demanda por materiais catódicos; 2) O negócio combinado de polarizadores contribuiu para o desempenho em 1º de fevereiro de 2021; 3) A renda de investimento correspondente foi obtida vendendo 100% de capital próprio da indústria de lítio Hunan Yongshan, e a dedução do lucro não líquido foi de 560 milhões de yuans a 600 milhões de yuans, com um aumento anual de 99% a 113%. A empresa divulgou anteriormente que a receita de janeiro a fevereiro de 2022 foi de cerca de 3,214 bilhões de yuans, um aumento anual de cerca de 44%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 566 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 313%. No geral, o crescimento do desempenho em 2022 alcançou um bom começo.
A expansão da capacidade negativa do eletrodo entrou no período de pico de produção, e a taxa de auto-fornecimento de grafitização aumentou
Actualmente, a empresa tem uma capacidade de produção total de mais de 100000 toneladas. Actualmente, a capacidade de produção de 40000 toneladas de materiais de eletrodos negativos na fase I da base da Mongólia Interior foi colocada em operação, e 60000 toneladas na fase II está na fase de escalada da capacidade; A base de Sichuan Meishan planeja construir um projeto de integração de 200000 toneladas, do qual a primeira fase de 100000 toneladas de capacidade foi iniciada em janeiro de 2022. Estima-se que até 2023, a nova capacidade da empresa seja totalmente liberada, com uma capacidade total de 300000 toneladas. Em termos de segurança da cadeia industrial, as novas linhas de produção da empresa são equipadas com linhas de produção de grafitização, e a taxa de auto-fornecimento e eficiência de produção devem ser melhoradas; A empresa está profundamente ligada à Jinzhou petroquímica, uma empresa chave de refino de petróleo na China, para garantir o fornecimento de coque agulha.
Eletrodo negativo de carbono de silício pode ser enviado, descascando o eletrodo positivo, focando eletrodo negativo e polarizador
O eletrodo negativo de oxigênio de silício da empresa está na vanguarda da indústria. Seus produtos têm as vantagens de estrutura compacta e estável, baixa expansão e estabilidade de ciclo longo. Foi aplicado em lote no mercado consumidor. No campo de baterias de energia, passou a avaliação e está enviando amostras. Em 2021, o transporte de eletrodo negativo de oxigênio de silício misto da empresa estava no nível de 100 toneladas. Ao mesmo tempo, 4680 materiais relacionados à bateria estão enviando amostras, o que tem amplas perspectivas de desenvolvimento. Em 2021, a empresa transferiu o controle da energia Shanshan para a BASF. No início de 2022, a empresa anunciou a venda de 100% de capital próprio de lítio Yongshan, gradualmente removeu o negócio de materiais positivos e reorientou o negócio negativo de materiais e polarizadores. De acordo com os requisitos da avaliação de incentivos patrimoniais, com base em 2021, o crescimento do lucro líquido do polarizador de 2022 a 2025 é de 14% / 30% / 50% / 67%, respectivamente; O lucro líquido do eletrodo negativo aumentou 65% / 165% / 300% / 450% respectivamente, e a empresa tem confiança suficiente no desenvolvimento.
Previsão e avaliação dos lucros
A empresa é um fornecedor líder de materiais de bateria de lítio na China e traça ativamente o negócio do polarizador LCD. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe da empresa em 21-23 anos será de 3,204, 3,222 e 4,217 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS correspondente em 21-23 anos será de 1,50, 1,50 e 1,97 yuan / ação respectivamente. O PE correspondente ao preço atual das ações será 18, 18 e 14 vezes respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco: mudanças de preços nas matérias-primas e grafitização, volume de vendas de novos veículos energéticos não atendendo às expectativas e intensificação da concorrência no mercado
