\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 293 Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) )
Luolai é líder da indústria têxtil doméstica da China. Atualmente, seu atributo subvalorizado e alto dividendo destaca seu valor de investimento. Em termos fundamentais, as características da principal indústria têxtil doméstica da empresa (sazonalidade não óbvia, principalmente futuros) tornam o desempenho de renda da empresa menos afetado pelo surto disperso da epidemia.
Layout de marca dupla têxtil doméstico, bom desempenho em pedidos e dados on-line, e pequena perturbação da situação epidêmica. A empresa possui duas marcas de têxteis domésticos de alta qualidade, Luolai + LoVo. O negócio de têxteis domésticos representa 80% da receita da empresa. A empresa também possui a marca americana de móveis de alta qualidade Lexington. O posicionamento da marca Luolai baseia-se principalmente em canais offline, e a taxa de crescimento é considerável sob o pano de fundo da dureza do consumo high-end; A marca Lovo lechuang é uma marca de comércio eletrônico fundada pela empresa. Atualmente, a marca é madura e independente, com foco no mercado econômico. Nos primeiros três trimestres de 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,999 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 22,77%. Somente no terceiro trimestre, a principal indústria têxtil doméstica ainda alcançou um crescimento de dois dígitos apesar do impacto da epidemia, especialmente a eficiência das lojas de canal direto aumentou em mais de 20%. A sazonalidade dos produtos têxteis domésticos não é óbvia, e o modelo baseado em futuros também é menos afetado pela epidemia. Os dados de pedidos da empresa por 22 anos são bons. Ao mesmo tempo, a empresa continuou a se desenvolver on-line desde a epidemia, e manteve uma boa taxa de crescimento on-line (dados de espelho mágico mostram que a taxa de crescimento on-line em janeiro e fevereiro é mais de 40%). Acreditamos que sob a atual epidemia dispersa, especialmente a epidemia em cidades de primeira linha, o desempenho da receita da empresa é menos perturbado.
A marca de negócios de móveis é escassa e se desenvolve constantemente, e os dados imobiliários dos EUA ainda estão crescendo. A Lexington adquirida pela empresa é uma conhecida marca americana de móveis, responsável por cerca de 20% da receita da empresa e vem se desenvolvendo constantemente desde a aquisição. Desde o surto em 2020, o mercado imobiliário dos EUA manteve uma tendência de desenvolvimento próspera, especialmente a alta prosperidade do mercado habitacional de vivendas, que criou fortes condições de desenvolvimento para o desenvolvimento de mobiliário residencial de alta qualidade. Rastreamos os dados de vendas de imóveis existentes nos Estados Unidos desde 2022. Os dados anualizados de vendas de imóveis existentes em janeiro e fevereiro foram de 6,49/6,02 milhões de unidades, respectivamente, que permaneceram no nível mais alto nos últimos anos. A produção de gestão da empresa melhorou a rentabilidade e o nível de operação nos últimos anos e tornou-se uma força importante para o desempenho estável da empresa.
A empresa promoveu a boa gestão, fez esforços concertados dentro e fora da linha e melhorou seu nível de operação. No lado online, a empresa continua a expandir o negócio de auto-transmissão de plataformas tradicionais e canais emergentes, trazendo vendas incrementais. Offline, a empresa continua a abrir lojas diretas no distrito de negócios de alta qualidade da cidade de alta velocidade, mantém um número líquido de lojas ao longo do ano, dá orientação mais refinada e suporte mais favorável às lojas franquias, ajuda a empresa a ganhar melhores recursos de canal e permite que os revendedores cresçam ao mesmo tempo. No futuro, a principal indústria têxtil doméstica da empresa continuará a se beneficiar da tendência de atualização de canais e concentração de marca.
O incentivo acionário foi concedido pela primeira vez, demonstrando confiança no desenvolvimento. Em 17 de setembro de 2021, a empresa concluiu a primeira concessão do plano de incentivo de ações restritas em 2021 e concedeu 11,75 milhões de ações restritas a 146 objetos de incentivo que atenderam às condições de concessão a um preço de 5,76 yuan por ação. A primeira meta de avaliação de desempenho concedida é: Com base no desempenho em 2020, o crescimento do lucro líquido ou receita operacional em 20212022/2023 não deve ser inferior a 10% / 21% / 33%, e a receita e lucro anuais devem ser de crescimento positivo. Mostra a confiança da gerência no desenvolvimento da empresa.
Previsão de lucro e classificação de investimento: na principal indústria têxtil doméstica, a empresa tem posicionamento diferente de marcas duplas e operação refinada Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) ; As marcas Lexington no exterior são de alta qualidade e beneficiam da alta prosperidade da indústria. Manter a previsão de lucro da empresa, ou seja, o lucro líquido de 2021 a 2023 é de 718 milhões de yuans, 835 milhões de yuans e 981 milhões de yuans. Atualmente, o preço da ação do PE correspondente é 14,33, 12,33 e 10,49 vezes respectivamente. O fluxo de caixa da empresa está em boas condições. A taxa de dividendos de caixa atingiu 100% nos primeiros três trimestres de 21 anos. O atributo de valor desvalorizado e alto dividendo é óbvio, e a classificação “recomendada” é mantida.
Dica de risco: a competição entre vários canais da indústria é intensificada, o inventário não é digerido a tempo e a duração da epidemia é maior do que o esperado.
