\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 486 Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) )
Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) divulgou o relatório anual de 2021: a receita operacional anual foi de 11,841 bilhões de yuans, yoy + 20,45%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,222 bilhões de yuans, yoy + 1,02%, o que estava em linha com a expectativa.
A receita da empresa alcançou um crescimento constante, e a escala de receita ultrapassou a marca de 10 bilhões pela primeira vez. Entre eles, as vendas do negócio de medicamentos originais com a maior proporção de receita aumentou significativamente.Em 2021, sob a situação adversa do declínio do preço do medicamento original, a empresa alcançou um aumento anual de 13,2% para 7,023 bilhões de yuans, aumentando a produção e vendas rápidas e complementando o preço com quantidade; O negócio de proteção de plantas fez um progresso constante, reforçou a promoção de novas marcas, continuou a otimizar fórmulas de produtos e aumentou o marketing de ligação Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) As vendas do mercado de proteção de plantas da China aumentaram 7% ano a ano. A margem de lucro bruto da empresa caiu 3,11 pontos percentuais para 23,43%, resultando em uma baixa taxa de crescimento do lucro líquido. Como os preços das matérias-primas básicas geralmente subiram acentuadamente, o preço médio dos produtos pesticidas sobrepostos caiu 3,41% em relação ao ano anterior em 2021, a margem de lucro bruto do negócio de pesticidas da empresa diminuiu 4,66 pontos percentuais para 26,79%, e a margem de lucro bruto do negócio global de medicamentos técnicos diminuiu 1,20 pontos percentuais para 26,18%.
Novos projetos são colocados em operação de forma ordenada e espera-se que contribuam para o incremento do desempenho. O projeto Youjia fase III da empresa atingiu gradualmente a capacidade de produção no início de 2021, e a capacidade de produção de piretrina foi liberada gradualmente; O projeto Youjia fase IV deve ser colocado em operação gradualmente em 2022. A primeira fase do projeto foi concluída e comissionada e produzida no início de 2022. Os produtos na primeira fase envolvem quatro variedades de Difenoconazol, nitrossulfurão, bifentrina e haloperidol. Graças à produção completa do projeto Youjia fase III e à conclusão e operação da primeira fase do projeto de fase IV, a empresa alcançou uma receita de 3,5 bilhões de yuans de janeiro a fevereiro de 2022, com um aumento anual de cerca de 50%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de cerca de 560 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 100%. Acreditamos que o subsequente lançamento de capacidade em construção deve continuar contribuindo para o incremento de desempenho da empresa.
Beneficie-se da sinergia dentro do grupo Syngenta. Em 2021, o grupo Syngenta concluiu os procedimentos de transferência das ações transferidas da empresa e tornou-se acionista controlador da empresa, o que ajudou a empresa a obter melhor os recursos de ordem dentro do grupo. Acreditamos que a sinergia interna entre a empresa e o grupo Syngenta está aumentando. Em 2022, a empresa espera fornecer à Syngenta um G. Andorra vendeu produtos de 4,5 bilhões de yuans e 720 milhões de yuans respectivamente, um aumento significativo de 1,69 bilhão de yuans e 190 milhões de yuans respectivamente em comparação com 2021. Além da produção de medicamentos técnicos, acreditamos que, no futuro, a empresa deverá se beneficiar dos dividendos de desenvolvimento trazidos pela sinergia da indústria agroquímica dentro do grupo Syngenta.
Previsão de lucros e classificação de investimento da empresa: como líder de pesticidas na China, os projetos da empresa em construção são promovidos de forma ordenada. Ao mesmo tempo, beneficiando da coordenação de recursos dentro do grupo Syngenta, esperamos que a empresa continue a crescer de forma constante. Com base no relatório anual de 2021 da empresa, ajustamos a previsão de lucro da empresa de 2022 a 2024 de acordo. Nós prevemos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de 1,854 bilhões de yuans, 2,114 bilhões de yuans e 2,426 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS correspondente será de 5,98, 6,82 e 7,83 yuans respectivamente O valor P / E correspondente do preço atual das ações será 20, 17 e 15 vezes respectivamente. Manter uma classificação “fortemente recomendada”.
Dica de risco: o preço do produto caiu drasticamente; O lançamento de nova capacidade de produção é inferior ao esperado; A integração interna dos ativos do grupo Syngenta é inferior ao esperado; A concorrência no mercado intensifica-se.
