\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 15 Eit Environmental Development Group Co.Ltd(300815) )
Os lucros diminuíram em 2021. A empresa alcançou uma receita de 4,83 bilhões de yuans em 2021, um aumento de 12,0% em relação ao mesmo período do ano anterior e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 470 milhões de yuans em 2021, uma diminuição de 25,1% em relação ao mesmo período do ano anterior; Entre eles, a receita no quarto trimestre de 2021 foi de 1,26 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 8,6%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no quarto trimestre de 2021 foi de 50 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 52,1%. As principais razões para o declínio do desempenho em 2021 incluem ① o cancelamento da política epidêmica de covid-19 em 2021, e ② o lançamento de novas ordens é menor do que o esperado.
Em comparação com 2019, as margens de lucro bruto e líquido aumentaram e a taxa de despesa durante o período diminuiu em termos homólogos. As margens de lucro bruto da empresa em 2019, 2020 e 2021 foram de 21,6%, 29,7% e 22,7%, respectivamente, e as margens de lucro líquido foram de 9,5%, 16,0% e 10,8%, respectivamente. Devido às políticas preferenciais da epidemia de covid-19 em 2020, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da empresa aumentaram significativamente em relação a 2019. As políticas preferenciais da epidemia de covid-19 em 2021 foram completamente canceladas, e a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da empresa voltaram ao nível normal, e comparadas com as de 2019 A taxa de juro líquida aumentou 1,1 e 1,3% respectivamente; Em 2021, as taxas de vendas, gestão e despesas financeiras da empresa foram de 0,9%, 6,9% e 1,0%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de 0,1, 0,1 e 0,1pct respectivamente, e as despesas foram devidamente controladas; Além disso, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa em 2021 foi de 620 milhões de yuans, com um aumento anual de 18,8%. Nos últimos anos, o fluxo de caixa operacional continuou a melhorar.
Com a promoção da mercantilização do saneamento ambiental, a empresa desenvolve ativamente o mercado. Esperamos que o espaço de mercado de operação dos serviços tradicionais de saneamento da China ultrapasse 230 bilhões / ano em 2024, e o líder se beneficiará da tendência de integração de saneamento, trazendo novo incremento à conservação verde e classificação de resíduos. A quantidade total de contratos de saneamento ambiental recém-assinados pela empresa em 2021 era de 3,68 bilhões de yuans. Em 31 de dezembro de 2021, a quantidade total de contratos de serviços ambientais em mãos era de 36,73 bilhões de yuans, e a quantidade de contratos a serem executados foi de 27,06 bilhões de yuans. Ansioso para o lançamento do desempenho futuro.
Experiência, gestão e capital criam força e forte competitividade orientada para o mercado. ① Eit Environmental Development Group Co.Ltd(300815) está enraizado na indústria por 23 anos, e ganhou um lugar no estágio inicial da onda de mercantilização do saneamento ambiental. Poliu sua forte operação e capacidade de gestão. Sob o cultivo intensivo, a margem de lucro bruto, ovas e outros indicadores de lucro do negócio de saneamento ambiental são maiores do que os de outros concorrentes. Nos últimos anos, a renda per capita aumentou constantemente, e o nível de informação líder ajudou a operação refinada; ② Com alta reputação da marca e forte competitividade do mercado, o número de pedidos sempre manteve uma posição de liderança na indústria, proporcionando impulso para o rápido crescimento do desempenho. 3 Propõe-se a concessão de 2,768 milhões de ações restritas a 92 objetos de incentivo. A taxa de crescimento-alvo do lucro operacional das ações restritas concedidas pela primeira vez não deve ser inferior a 20% / 40% / 60%, respectivamente, correspondendo à taxa de crescimento composto de 17% de 2021 a 2023, destacando a confiança no desenvolvimento e melhorando o mecanismo de incentivo a longo prazo.
Consultoria de investimento. A reforma orientada para o mercado da indústria de saneamento promove o desenvolvimento da indústria, que pertence a uma faixa de alta prosperidade e ativos leves Eit Environmental Development Group Co.Ltd(300815) como um dos líderes, tem sido profundamente envolvido na indústria por muitos anos, tem forte capacidade de gestão e operação (margem de lucro bruto, ovas e outros indicadores de lucro estão à frente da indústria), tem alta reputação de marca e tem a capacidade de obter pedidos na vanguarda da indústria. Além disso, com o desenvolvimento inteligente e integrado do saneamento, espera-se que as vantagens de gestão e capital da empresa apareçam gradualmente e melhorem continuamente sua participação de mercado. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 640, 790 e 950 milhões de yuans, e o EPS será de 230, 2,9 e 3,4 yuan / ação, correspondendo a pe10,00 yuan 3 / 8.3 / 7.0x, mantenha a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: a comercialização do saneamento é menor do que o esperado, e a concorrência dos serviços de saneamento é intensificada.
