\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 27 Sino Wealth Electronic Ltd(300327) )
Evento: em 28 de março, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. A empresa alcançou uma receita operacional de 1,494 bilhões de yuans, um aumento anual de 47,58%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 371 milhões de yuans, um aumento anual de 77,00%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 361 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 88,39%.
As duas principais linhas de produtos acumularam muito, impulsionando o rápido crescimento do desempenho. As principais linhas de produtos da empresa são chips de controle industrial (controle de eletrodomésticos, controle de motor, gerenciamento de bateria de lítio) e eletrônicos de consumo (periféricos de computador e Internet das coisas, driver de exibição AMOLED, driver de exibição PMOLED). De acordo com o relatório anual da empresa, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,494 bilhão de yuans em 2021, um aumento anual de + 47,58%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 371 milhões de yuans, um aumento anual de + 77,00%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi 361 milhões de yuans, um aumento anual de + 88,39%. O investimento em P & D atingiu 264 milhões de yuans, um aumento anual de + 53,02%, representando 17,70% da receita operacional. Os produtos IC da empresa alcançaram uma receita de 1,493 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de + 47,48%, uma margem de lucro bruta de 47,71%, um volume de vendas de 713 milhões de peças, um aumento ano a ano de + 12,69%, dos quais a receita de produtos de chip de controle industrial atingiu 1,166 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de + 36,65%, representando 78,11% da receita de produtos IC e uma margem de lucro bruta de 49,88%; Os produtos eletrônicos de consumo alcançaram um crescimento rápido, com uma receita de 327 milhões de yuans, um aumento anual de + 105,66% e uma margem de lucro bruta de 38,61%. De acordo com o relatório anual da empresa, as vendas de eletrodomésticos e chips de controle de motor representaram quase a metade em 2021, seguidas por chips de gerenciamento de bateria de lítio e chips de driver de exibição AMOLED As vendas de chips de driver de exibição AMOLED aumentaram várias vezes ano a ano, e as vendas de chips de gerenciamento de bateria de lítio aumentaram ano a ano.
A lógica de substituição doméstica do gerenciamento de bateria de lítio é clara, e o chip de driver MCU e AMOLED do regulamento do veículo valem a pena olhar para a frente. De acordo com os dados da business wire e do instituto de pesquisa da indústria prospectiva, o mercado global de BMS deve ser de US $ 6,512 bilhões em 2021 e US $ 13,1 bilhões em 2026, com um CAGR de 15%. As empresas chinesas de BMS concentram-se principalmente em telefones celulares, PCs, equipamentos de Internet das coisas e gerenciamento de bateria de lítio IOT. Campos elétricos de gerenciamento de baterias de lítio, como veículos novos de energia ainda são monopolizados por empresas líderes de simulação europeias e americanas, como ADI e Ti. A empresa cultiva BMS há mais de dez anos e entrou no período de colheita. De acordo com o anúncio, um número de novos produtos BMS estão em desenvolvimento e verificação interna, como chip de proteção de telefone celular de carregamento rápido de corda única e chip de proteção secundária de bateria de lítio, que entraram na fase de verificação interna, de modo a melhorar continuamente a competitividade da empresa no campo da proteção de bateria de lítio de telefone celular; Ao mesmo tempo, acelere o layout de 3 ~ 5 séries de chips de bateria de lítio AFE e 6 ~ 10 séries de chips de bateria de lítio AFE, e realize a atualização inteligente do gerenciamento de bateria através de medição de dados de alta precisão, o que ajudará os produtos a avançar para um nível mais alto. No campo do MCU, microplaqueta de aplicação do corpo do nível da especificação do veículo, microplaqueta de controle SOC do controle do motor, microplaqueta do sistema de controle industrial e do eletrodoméstico iiot são organizadas. Em termos de driver de exibição AMOLED, layout e desenvolver dois chips de driver com resoluções 750 1624 e 1242 2688 para smartphones. Como líder de BMS doméstico, a empresa continua a expandir linhas de produtos, como produtos MCU de especificação de veículos e chips de driver de exibição AMOLED, com crescimento de médio e longo prazo Beijing Dynamic Power Co.Ltd(600405) suficiente.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 2,196 bilhões de yuans, 2,921 bilhões de yuans e 3,826 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 572 milhões de yuans, 714 milhões de yuans e 913 milhões de yuans respectivamente, mantendo a classificação de investimento “Buy-A”.
Dica de risco: o R & D e o desenvolvimento do mercado do chip de gerenciamento de bateria de lítio são menores do que o esperado, e a prosperidade da demanda downstream é menor do que o esperado.
