\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 71 Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) )
Lógica de investimento: 1) a empresa é uma empresa líder de equipamentos farmacêuticos. Antes da ascensão da indústria biofarmacêutica na China, seu desempenho foi mais afetado pelo ciclo de produção de equipamentos, e seu crescimento foi limitado pelo teto da indústria. 2) Nos últimos anos, a indústria biofarmacêutica da China surgiu. O modo de produção dominado pela fermentação corresponde a equipamentos e consumíveis completamente diferentes. O valor acrescentado da cadeia de suprimentos aumentou, o valor dos consumíveis é grande, e a expansão da indústria enfraqueceu periodicamente. A epidemia de Covid-19 afetou a superposição do ciclo de fornecimento, a melhoria da conscientização do controle independente da cadeia industrial e abriu o processo de substituição doméstica. 3) Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) tem uma boa base de canal na indústria, e o layout do produto no campo de equipamentos biofarmacêuticos e consumíveis foi concluído. Com a melhoria da capacidade de produto e serviço, espera-se construir uma empresa plataforma de consumíveis de equipamentos.
Foi profundamente cultivado por quase 30 anos para construir uma empresa líder de equipamentos farmacêuticos na China. Em termos de produtos, a empresa começou com o negócio de máquina de liofilização, e então gradualmente expandiu para as áreas de sistema de liofilização – linha de produção pós-contratada – Engenharia de Alimentos – bioengenharia e consumíveis. Em termos de canais, a empresa expandiu-se do campo de injeção para o campo de bioengenharia de engenharia de alimentos API, e a proporção de negócios no exterior aumentou para cerca de 25% em 2021h1. Seja em termos de produtos ou canais, o círculo de habilidades da empresa vem se expandindo e a participação de mercado vem melhorando continuamente, o que alcançou a posição de empresa líder de equipamentos farmacêuticos da China. Ao longo dos anos, o desempenho da empresa está intimamente relacionado ao ciclo de produção e substituição de equipamentos da indústria farmacêutica, e seu crescimento é mais limitado pelo teto da indústria.
A indústria biofarmacêutica da China está crescendo, abrindo o teto da indústria de equipamentos farmacêuticos. Antes da ascensão dos medicamentos biológicos, os equipamentos farmacêuticos eram, em sua maioria, equipamentos mecânicos, dentre eles, os equipamentos mecânicos de embalagens farmacêuticas representavam a maior proporção, chegando a 55,7%, seguidos pelos equipamentos API, responsáveis por 25,4%. Espera-se que a taxa de crescimento da indústria global seja equivalente à do investimento em ativos fixos na indústria farmacêutica. Os equipamentos e consumíveis para a produção de medicamentos biológicos baseados em fermentação foram padronizados na Europa e América. Ao contrário dos equipamentos farmacêuticos baseados em equipamentos mecânicos no campo de medicamentos químicos e medicina tradicional chinesa, os equipamentos e consumíveis para a produção de medicamentos biológicos têm barreiras técnicas mais elevadas e maior valor agregado dos produtos. Estimamos que o espaço de mercado de consumíveis de equipamentos trazidos pela produção de drogas biológicas na China é de 70,1 bilhões de yuans, incluindo 38,3 bilhões de yuans de consumíveis.O maior espaço de mercado de consumíveis no campo da produção de drogas biológicas é suficiente para quebrar o atributo de ciclo original da indústria. Desde 2017, a capacidade de fermentação biofarmacêutica da China aumentou significativamente, e o mercado de equipamentos e consumíveis expandiu-se rapidamente. Enquanto as empresas europeias e americanas aproveitam o mercado, cultivaram talentos localizados e empresas domésticas, e os produtos domésticos realizaram “do zero”. Sob a tendência da epidemia covid-19, o ciclo de fornecimento foi estendido, e a tendência de localização de equipamentos de produção biofarmacêutica e consumíveis acabou de começar, o que beneficiará plenamente as empresas relevantes.
Com o desenvolvimento conjunto de produtos e canais, Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) espera-se tornar uma empresa plataforma para a industrialização de drogas biológicas. A partir da produção de máquinas de liofilização, a empresa tem fortes vantagens de produtos e vantagens de canal em equipamentos e sistemas farmacêuticos.Como empresa líder, a empresa pode desfrutar dos benefícios da indústria trazidos pela linha de enchimento de preparação e pós embalagem do desenvolvimento de medicamentos biológicos β Bónus. Ao mesmo tempo, o layout do biorreator, saco descartável, meio de cultura, sistema de ultrafiltração de enchimento e outros equipamentos e consumíveis na preparação e produção de soluções de estoque formou um ciclo fechado do produto.Com a melhoria da capacidade do produto em cada link e o layout prospectivo da empresa no campo de CGT, com as vantagens originais do canal, espera-se realizar rapidamente a transformação de uma empresa baseada em produtos para uma empresa baseada em plataforma.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: estima-se que, com a prosperidade ascendente geral da indústria e o rápido crescimento do campo de bioengenharia e consumíveis da empresa, a empresa realizará uma receita de 3,873 bilhões de yuans, 5,042 bilhões de yuans e 6,537 bilhões de yuans de 2021 a 2023, e um lucro líquido atribuível à mãe de 846 milhões de yuans, 1,174 bilhões de yuans e 1,540 bilhões de yuans. Como uma empresa líder de equipamentos farmacêuticos, espera-se que a empresa aproveite o dividendo da indústria trazido pelo desenvolvimento de drogas biológicas na China. Ao mesmo tempo, espera-se alcançar um avanço no campo de equipamentos e consumíveis biológicos da droga, reduzir a periodicidade e manter o crescimento do mercado por um longo tempo. Estamos otimistas sobre o layout da empresa no campo de equipamentos e consumíveis biofarmacêuticos nos próximos anos. Sob o pano de fundo da substituição doméstica, alcançaremos uma produção rápida e em grande escala. Com referência à avaliação de empresas similares no setor e à avaliação histórica da empresa, a empresa ainda tem desempenho de custo de avaliação na posição atual e recebe uma classificação de “compra”.
Dica de risco: risco de declínio do boom da indústria; O volume do produto é inferior ao esperado; A exportação de produtos foi inferior ao esperado.
