\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 138 Zhejiang Sunrise Garment Group Co.Ltd(605138) )
Assuntos:
Anúncio da empresa: em 28 de março de 2022, Zhejiang Sunrise Garment Group Co.Ltd(605138) divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022. Estima-se que o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada no primeiro trimestre de 2022 será de 61 milhões de yuans a 73 milhões de yuans, com um aumento anual de 42,2% a 70,2%. Estima-se que no primeiro trimestre de 2022, o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas depois de deduzir lucros e perdas não recorrentes será de 58 milhões de yuans a 66 milhões de yuans, com um aumento anual de 33,6% a 52,0%.
Guoxin têxtil e vestuário vista: 1) previsão de desempenho mais recente: nova capacidade é liberada, utilização da capacidade é melhorada, e o desempenho Q1 deve aumentar em 42 ~ 70% em 2022; 2) Perspectivas: de janeiro a fevereiro, a indústria cresceu constantemente, a pressão do aumento dos custos ainda existe, mas é relativamente reduzida. 3) Dicas de risco: epidemias repetidas, rampa de capacidade menor do que o esperado, melhoria de eficiência menor do que o esperado e flutuações acentuadas nos preços das matérias-primas; 4) Sugestão de investimento: novas escalas de capacidade, recuperação da utilização da capacidade, pressão de custo é controlável, a empresa está otimista sobre a recuperação no desempenho anual e mantém a classificação de “compra”. Nos primeiros três trimestres de 2021, o desempenho da empresa esteve sob pressão sob os múltiplos efeitos negativos do frete apertado, atraso na entrega de pedidos, aumento dos preços das matérias-primas e aumento do frete. Em 2022, com a recuperação da epidemia no exterior e a facilitação das relações comerciais, espera-se que a renda dos clientes da marca no exterior da empresa se recupere.Com a conclusão da base de vestuário da China, a empresa fortalece a cooperação com FILA, Li Ning e outros grandes clientes chineses, e as encomendas chinesas devem crescer rapidamente. Estamos otimistas de que a empresa alcançará o crescimento da receita em 2022 impulsionado pela subida de nova capacidade, a melhoria da eficiência e a recuperação da utilização da capacidade. Atualmente, a pressão sobre matérias-primas e custos de frete ainda é controlável. Mantemos a previsão de lucro. Estima-se que o lucro líquido em 2021, 2022 e 2023 será de 3,1/4,3/580 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 4,3% / 40,3% / 35,9%, correspondendo a 18 ~ 19xpe em 2022, manter o preço alvo de 13,9 ~ 14,7 yuan e manter a classificação de “comprar”.
Comentários:
Previsão de desempenho mais recente: nova capacidade é liberada, utilização da capacidade é melhorada e o desempenho do primeiro trimestre em 2022 deve aumentar em 42 ~ 70%
No primeiro trimestre de 2022, a empresa espera realizar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 61 ~ 73 milhões de yuans (42,9 milhões de yuans no primeiro trimestre de 2021), um aumento de 42,2 ~ 70,2% ao mesmo tempo, e a faixa de lucro líquido é de 67 milhões de yuans, + 56,2%. Espera-se deduzir lucro não líquido de 58 ~ 66 milhões de yuans, um aumento de 33,6% ~ 52,0%, e deduzir lucro não líquido de 62 milhões de yuans, + 42,8%. O aumento substancial no lucro líquido deveu-se principalmente às boas encomendas no exterior, ao crescimento contínuo e constante das encomendas chinesas, à libertação contínua da nova capacidade de produção da empresa e à melhoria significativa da utilização da capacidade de produção, bem como à confirmação de um pequeno número de encomendas atrasadas em 21 anos devido à escassez de frete no primeiro trimestre de 22 anos.
Perspectivas: de janeiro a fevereiro, a indústria cresceu constantemente, a pressão do aumento dos custos ainda existe, mas é relativamente reduzida.
1. Da perspectiva da indústria têxtil e de vestuário, de janeiro a fevereiro de 2022, a quantidade de exportação de vestuário da China e exportação têxtil do Vietnã aumentou 5,9% / 19,1% ano a ano respectivamente (de janeiro a fevereiro de 2021, 15,8% / 10,6% ano a ano respectivamente). A tendência de crescimento da ordem da indústria têxtil e de vestuário da China e do Vietnã é boa.
2. Do ponto de vista da pressão de custos, a pressão sobre a margem de lucro bruto da empresa nos três primeiros trimestres de 2021 deve-se principalmente ao aumento acentuado do preço das matérias-primas e ao alto frete. Em 2022, sob o pano de fundo da inflação global e terminais de frete apertados, a pressão do aumento dos custos ainda existe, mas a partir da tendência, a taxa de crescimento anual tem um ponto de inflexão, e esta parte da pressão deve ser parcialmente transmitida para o terminal.
1) do ponto de vista das matérias-primas, a principal matéria-prima comprada pela empresa é o fio. Considerando a velocidade de transmissão rápida do preço do fio de algodão e alta correlação com o preço do algodão, observamos principalmente a mudança de preço médio trimestral do algodão aqui (há um erro com a situação real, para referência apenas). Se o estoque de matérias-primas da empresa + ordem é de cerca de 3 ~ 4 meses, teoricamente 2022q1 ainda enfrenta grande pressão de aumento de custos (ano a ano + 52%), Desde 2022, o preço do algodão foi estável em cerca de 22700 yuan / ton. Esperamos que o aumento anual do custo do Q2 seja mais lento do que Q1. Se não houver aumento adverso significativo nos preços das matérias-primas, a pressão é esperada para ser parcialmente transmitida para o terminal.
2) do ponto de vista do frete, o índice de taxa de frete abrangente e o índice de preços de rotas do Sudeste Asiático ainda mostraram uma tendência ascendente do início de 2022 até o início de fevereiro de 2022, e então enfrentaram um ponto de inflexão e começaram a cair para o nível no segundo semestre de 2021.
3. Olhando para a frente para 2022, o crescimento da empresa vem da nova escalada de capacidade, da melhoria da eficiência per capita trazida pelo sistema inteligente e da recuperação da utilização da capacidade. Por um lado, o controle de epidemias no exterior foi gradualmente liberalizado e o consumo de marcas internacionais de vestuário está se recuperando rapidamente. Por outro lado, os Estados Unidos isentaram 352 tarifas de importação e as relações comerciais diminuíram. Espera-se que a empresa reforce a cooperação com clientes internacionais de marcas (Ralph Lauren, crocodilo francês, etc.). Além disso, a capacidade de produção chinesa do vestuário da empresa tem aumentado em volume e eficiência, e gradualmente aprofundou a cooperação com a FILA chinesa, Li Ning e outras marcas.
Sugestão de investimento: a nova capacidade de produção está subindo, a taxa de utilização da capacidade de produção é restaurada e a pressão de custos é controlável. Estamos otimistas sobre a recuperação do desempenho anual da empresa e manter a classificação de “compra”. Nos primeiros três trimestres de 2021, o desempenho da empresa está sob pressão sob os múltiplos efeitos negativos do frete apertado, atraso na entrega de pedidos, aumento dos preços das matérias-primas e aumento do frete. Com a conclusão da base de vestuário da China, a empresa fortalece a cooperação com FILA, Li Ning e outros grandes clientes chineses, e as encomendas chinesas devem crescer rapidamente. Estamos otimistas de que a empresa alcançará o crescimento da receita em 2022 impulsionado pela subida de nova capacidade, a melhoria da eficiência e a recuperação da utilização da capacidade. Atualmente, a pressão sobre matérias-primas e custos de frete ainda é controlável. Mantemos a previsão de lucro. Estima-se que o lucro líquido em 2021, 2022 e 2023 será de 3,1/4,3/580 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 4,3% / 40,3% / 35,9%, correspondendo a 18 ~ 19xpe em 2022, manter o preço alvo de 13,9 ~ 14,7 yuan e manter a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
A situação epidêmica é repetida, o aumento da capacidade de produção é menor do que o esperado, a melhoria da eficiência é menor do que o esperado e o preço das matérias-primas flutua acentuadamente.
