\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 818 Qumei Home Furnishings Group Co.Ltd(603818) )
Principais pontos de investimento
Ekornes sustentou alto crescimento, estimulou crescimento, liberou fatores adversos e estabeleceu um ponto de inflexão entre operação e desempenho
De janeiro a fevereiro de 22, a renda aumentou rapidamente, e Ekornes contribuiu com o incremento principal. De janeiro a fevereiro, diante das repetidas epidemias e da incerteza do ambiente econômico, a empresa superou dificuldades, promoveu solidamente vários trabalhos, melhorou o funcionamento geral e manteve uma boa tendência de crescimento. Esperamos que o aumento de alto desempenho se deva principalmente a: 1) no exterior: Ekornes, enfrentando a pressão de aumento contínuo dos custos, aumentou os preços em 10% em 21 anos, e medidas de aumento de preços 22q1 foram implementadas para cobrir totalmente os custos crescentes e promover o rápido crescimento das receitas e lucros. Além disso, enquanto as vendas de cadeiras confortáveis cresceram de forma constante e expandiram ativamente o mercado chinês, a empresa criou ativamente a segunda curva de crescimento. 2) China: Janeiro de fevereiro é a baixa temporada para mobiliário doméstico, com o Festival da Primavera de 22 anos antes. Atualmente, os negócios chineses representam uma proporção relativamente baixa da receita da empresa. Espera-se que a contribuição incremental do desempenho de janeiro a fevereiro será menor.
Os fatores adversos estão totalmente liberados. Espera-se que a forte tendência de crescimento continue em março, e o ponto de inflexão da operação e desempenho da empresa seja estabelecido. Atualmente, a situação epidêmica na China está se tornando cada vez mais séria, e o negócio Qumei da empresa pode estar sob pressão, mas não mudará quando a proporção de renda e lucro é relativamente baixa. Impulsionado por Ekornes, a operação geral da empresa é para cima, e o desempenho deve continuar a aumentar alto em março. A empresa 21q3-q4 enfrenta múltiplos fatores adversos, como desligamento devido à epidemia no Sudeste Asiático, comprometimento do Evergrande, aumento do custo das matérias-primas e escassez de recursos de transporte, e seu desempenho está ligeiramente sob pressão. Atualmente, por um lado, a capacidade de produção de fábricas no exterior é restaurada, por outro lado, o aumento de preço é implementado para lidar com o custo crescente das matérias-primas, e a receita de pedidos é transformada sem problemas após o enriquecimento gradual dos recursos de transporte. Em geral, com o impulso de crescimento abundante da Ekornes e dos negócios da China, o ponto de inflexão ascendente da operação e desempenho da empresa foi estabelecido.
Crescimento no país e no exterior, diminuição das despesas financeiras e liberação de elasticidade de lucro
Ekornes: categoria, mercado e expansão do cliente impulsionam o crescimento. Em termos de expansão da categoria, contando com a força de marca superior da Stressless e recursos globais de canal, a empresa desenvolve ativamente sofás macios e outros produtos de apoio.Ao mesmo tempo, a fábrica de colchões svane é transferida para a Lituânia para melhorar o desempenho de custo do produto, e a empresa projeta de acordo com as características dos principais mercados na Europa e América, de modo a criar a segunda curva de crescimento da empresa; Em termos de desenvolvimento de clientes, a empresa obteve com sucesso Costco e outros grandes clientes com marca img por 21 anos. No futuro, continuará a expandir outros grandes clientes e aumentar ativamente o volume de cooperação com clientes existentes; Em termos de desenvolvimento do mercado, o modelo de loja de varejo sem estresse da China é excelente e reprodutível.Com o aumento do investimento no mercado em 22 anos, a expansão da loja e o crescimento da receita em 22 anos será ainda mais acelerado.
China Qumei: franchising direto faz esforços concertados para inovar e expandir seus negócios. A empresa conta com a capacidade de operação de tráfego privado e informatização para melhorar efetivamente a eficiência operacional das lojas Direct. A mesma loja de lojas Direct aumentou 40% em 21 anos, e a empresa continuará a promover em 22 anos. Além disso, com a liberação gradual da pressão de capital, a empresa deve entrar em um novo ciclo de abertura de lojas de alta velocidade em 22 anos para promover o crescimento dos canais de varejo de franquias. O negócio inovador continua a crescer rapidamente, e o modelo de parceiro garante o impulso de crescimento.
Despesas financeiras: estima-se que as despesas de juros em 21-23 anos serão de 2 / 1,3 / 0,6 bilhões de yuans, respectivamente, liberando a elasticidade de desempenho.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que a empresa alcançará uma receita de 5,53/6,56/7,44 bilhões de yuans em 21-23 anos, com um aumento anual de 29% / 19% / 14%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 250 / 50 / 690 milhões de yuans, com um aumento anual de 143% / 99% / 38% respectivamente. Correspondendo ao atual pe28 / 14 / 10x, a empresa tem impulso de crescimento suficiente, acolheu o ponto de virada ascendente de operação e desempenho em 22 anos, e manteve a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
Ekornes China expansão é menor do que o esperado; A demanda do mercado externo diminuiu; O progresso da substituição da dívida é inferior ao esperado
