\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 754 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Hotel líder da China, modo de luz de ativos, expansão rápida Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) é a maior empresa do grupo hoteleiro da China. Seu afiliado Jinjiang International Group representa 19,5% do mercado hoteleiro da China. Possui as 10 principais marcas hoteleiras da China, como Viena, 7 dias e Jinjiang Star. A revista Hotels mostra que Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ficou em segundo lugar no grupo global de hotéis com 10695 hotéis e 1132900 quartos em 2020. A empresa concentra-se no negócio de hotéis de serviço limitado, presta muita atenção à onda de integração de M & A, e sucessivamente adquire Lufu grupo, Botao grupo e Vienna Hotel para realizar rápida expansão de escala. A empresa continuou a aumentar a proporção de hotéis franqueados. Em 2021, Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) hotéis franqueados representavam 91,32%, o mais alto entre os três principais grupos hoteleiros na China, impulsionando a rápida reparação dos indicadores de negócios da empresa após a epidemia.
O ciclo de abastecimento está a chegar. Após dez anos de crescimento econômico, o número de hotéis na China aumentou gradualmente, o que está relacionado ao crescimento econômico da classe média. Atualmente, a China está na fase de integração de fornecimento de hotéis econômicos e transição para hotéis de média e alta qualidade. Após a fase de integração do fornecimento desde 2012 e a compensação acelerada da oferta hoteleira desde 2020 devido à epidemia de covid-19, no início de 2021, o número total de instalações na indústria de alojamento da China era de cerca de 447000, para baixo cerca de 161000 em comparação com o início de 2020, e a indústria hoteleira pode inaugurar um ciclo ascendente.
A empresa tem vantagens competitivas significativas. (1) Nos últimos anos, a empresa tem o maior número de hotéis recém-abertos no grupo hoteleiro China. No terceiro trimestre de 2021, a empresa abriu 10195 hotéis e reservou 5149 hotéis. (2) As vantagens de escala transformam o enorme sistema de associação e a plataforma integrada da cadeia de suprimentos para atrair franqueados. (3) O centro global de inovação continua a incubar e atualizar marcas, fortalecer a matriz hoteleira média e alta da empresa e atualizar o mercado de cidades de baixo nível abaixo dos hotéis econômicos tradicionais.
Sugestão de investimento: manter a classificação de investimento “recomendada”. Desde o segundo semestre de 2021, a situação epidêmica dispersa na China tem sido continuamente perturbada. Com o relaxamento inicial da política de prevenção e controle epidêmico covid-19, um elevado número de novos casos ainda pode ser mantido no seguimento, e a demanda por viagens de vinho estará sob pressão no curto prazo. No entanto, o novo plano de tratamento da covid-19 relaxa as condições de isolamento e emite um sinal positivo, esperando-se que o efeito inibitório das medidas subsequentes de prevenção e controle da covid-19 sobre a demanda turística diminua gradualmente. A longo prazo, a demanda por viagens de bebidas alcoólicas tem sido perturbada pela epidemia dispersa por três anos consecutivos, e o raio de viagem dos moradores tem sido muito reduzido, e após o controle da epidemia, espera-se que ela recupere significativamente. A oferta da indústria hoteleira tem sido continuamente integrada desde 2012, a epidemia acelerou, e a liberação de hotéis individuais de pequeno e médio porte aumentou, e a concentração líder aumentou. Atualmente, a oferta de hotéis tem sido bastante reduzida, o pânico dos moradores tem sido gradualmente enfraquecido e as medidas de prevenção de epidemias têm continuado a suprimir a recuperação da demanda. Um centro e três plataformas da empresa continuam a promover a inovação e modernização das marcas hoteleiras, com vantagens significativas em escala. Após o controle da epidemia, espera-se que ela se beneficie do ciclo ascendente dos hotéis e do aumento do volume e do preço. Assumindo que o nível geral de imunização covid-19 da China atingirá um nível alto na segunda metade de 2022, e assumindo que a política de prevenção de epidemias será gradualmente afrouxada na segunda metade de 2022, estima-se que o EPS em 2022 / 2023 será de 0,92 yuan e 1,86 yuan respectivamente, e o PE correspondente será de 53,43 vezes e 26,43 vezes respectivamente, mantendo a classificação de investimento “recomendada”.
Aviso de risco. Diminuição macroeconómica, intensificação da concorrência, promoção de políticas menos do que o esperado, etc.
