\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 496 Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) )
O Q1 teve um bom começo e seu desempenho cresceu mais rápido do que o esperado. A empresa prevê que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingirá 165199 milhões de yuans em 2022q1, com o mesmo aumento de 25% – 50% e um valor mediano de 38%, excedendo a expectativa do mercado; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi 158190 milhões de yuans, com um aumento de 34% – 61% e uma mediana de 48%. A taxa de crescimento do desempenho não dedução foi significativamente mais rápido, destacando a forte tendência de crescimento do negócio principal da empresa. Espera-se que o desempenho excepcional do Q1 seja principalmente devido a: 1) a demanda da indústria de estrutura de aço continuou a ser boa nos últimos anos, e a empresa tem pedidos completos na mão. 2) A base de desempenho no mesmo período do ano passado foi baixa (a taxa de crescimento do desempenho em 2021q1 foi de apenas 4%). No seguimento, com o efeito contínuo da série de medidas da empresa para melhorar a qualidade e eficiência, a flutuação do preço do aço tende a ser suave, a rentabilidade deve ser melhorada e o desempenho anual deve manter uma tendência de crescimento rápido.
A construção fotovoltaica tem vantagens notáveis, uma empresa de plataforma foi criada para integrar recursos e acelerar o desenvolvimento de negócios. A empresa tem excelentes vantagens no desenvolvimento de negócios de construção fotovoltaica: 1) em termos de capacidade técnica, a empresa começou a traçar o negócio integrado de projeto, construção e operação de usinas fotovoltaicas desde 2013, tem uma rica reserva de tecnologia fotovoltaica distribuída, e tem muitas soluções em construção fotovoltaica carga estrutural, dissipação de calor do telhado e impermeável, operação e manutenção, com excelente capacidade de negócios de Aterramento Integrado; 2) Em termos de recursos de canal, o telhado da planta industrial é grande e plano, o consumo de energia industrial é grande e o preço da eletricidade é alto. Portanto, a capacidade instalada de construção industrial BIPV / bapv é grande, a geração de energia é alta, a economia é boa e os proprietários têm alto entusiasmo para a instalação. Quase metade das encomendas do negócio principal tradicional da empresa vêm do campo da construção industrial a cada ano, o que pode melhor atender às necessidades relevantes, e as vantagens do canal são proeminentes. Em um futuro próximo, a empresa planeja investir e criar uma subsidiária profissional Seiko tecnologia de energia solar de carbono verde como uma plataforma de negócios EPC fotovoltaica distribuída. A subsidiária será controlada pela empresa, e as ações serão detidas pela indústria Seiko, Meijian construção, Xangai Jingrui e outras empresas controladas por seus subordinados. Espera-se integrar recursos vantajosos, acelerar ainda mais a expansão do negócio de construção fotovoltaica e fortalecer o impulso de crescimento.
O desenvolvimento de edifícios verdes é acelerado, e a empresa, como líder de estruturas de aço, deve continuar a beneficiar. Recentemente, o Ministério da habitação e desenvolvimento rural urbano emitiu a notificação sobre o plano de desenvolvimento de conservação de energia de edifícios e edifícios verdes no 14º plano quinquenal, e continuou a se concentrar na promoção de novos métodos de construção verde: em termos de estrutura de aço, é necessário “desenvolver vigorosamente edifícios de estrutura de aço, incentivar hospitais, escolas e outros edifícios públicos a dar prioridade à construção de estrutura de aço e promover ativamente a construção de habitação de estrutura de aço e habitação rural”; Em termos de edifícios fotovoltaicos, o aviso propõe que “a capacidade instalada de Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) fotovoltaica em edifícios novos na China é mais de 50 milhões de KW” durante o 14º período do Plano Quinquenal. Ao mesmo tempo, o código obrigatório nacional “código geral para conservação de energia de edifícios e utilização de energia renovável” que será oficialmente implementado em 1 de abril também propõe que ” Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) sistema deve ser instalado em novos edifícios”. Em geral, impulsionado por uma série de políticas, espera-se que o desenvolvimento de edifícios verdes acelere, entre os quais se espera que estruturas metálicas e edifícios fotovoltaicos apresentem uma paisagem elevada. A empresa é líder em estrutura de aço na China, ativamente layout de negócios de construção fotovoltaica, e espera-se continuar a se beneficiar do crescimento da indústria de construção verde no futuro.
Sugestão de investimento: prevemos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de RMB 7,0/8,8/1,1 bilhão respectivamente, com um aumento homólogo de 7% / 26% / 25%, EPS será de RMB 0,35/0,44/0,55 respectivamente, CAGR será de 19% de 2020 a 2023, e o PE correspondente do preço atual das ações será de 13/10/8 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: o risco de flutuação do preço do aço, o risco de que a promoção do negócio de construção fotovoltaica seja menor do que o esperado, o risco de que a expansão do negócio de estrutura de aço EPC seja menor do que o esperado, etc.