\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 985 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
Vista central
O desempenho do primeiro trimestre aumentou significativamente com antecedência, com um aumento homólogo de 50% – 60% após reafirmação retroativa, ligeiramente superior ao anúncio anterior de desempenho de janeiro a fevereiro. De acordo com o cálculo preliminar do departamento financeiro da empresa, a empresa espera realizar um aumento de RMB 1,037 bilhão para RMB 1,226 bilhão no lucro líquido atribuível à empresa-mãe (em comparação com o anterior à reafirmação retroativa) no primeiro trimestre de 2022, com um aumento homólogo de cerca de 58% – 69%; (após a reafirmação retroativa) aumentou 941 milhões de yuans para 1,130 bilhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 50% – 60%. A empresa anunciou em 16 de março que o lucro líquido de janeiro a fevereiro aumentou cerca de 50% em relação ao ano anterior, o que mostra que o crescimento no primeiro trimestre melhorou ainda mais. Espera-se que o crescimento do lucro venha principalmente do crescimento da instalação de energia nuclear, do aumento da geração de energia, do aumento do preço da eletricidade e da operação de nova energia. De acordo com a divulgação da empresa, o alto crescimento deve-se principalmente ao aumento da energia na rede neste período em relação ao mesmo período do ano passado, e ao aumento da média abrangente do preço da eletricidade na rede em relação ao mesmo período do ano passado. Combinado com os fatores acima, o desempenho aumentou significativamente. Estima-se que Tianwan 6 (1,11gw) e Fuqing 5 (1,16gw) de unidades de energia nuclear serão colocadas em operação em fevereiro e junho de 2021, respectivamente, e a geração de energia nuclear aumentará ano a ano; Em 2021, a capacidade instalada de nova energia aumentará em mais de 3,6gw, e a capacidade de geração de energia de nova energia será aumentada. Além disso, o preço da energia nuclear de Jiangsu, Zhejiang e Fujian aumentou ano após ano.
A unidade nuclear de Fuqing 6 foi colocada em operação comercial para melhorar a capacidade instalada da empresa e o desempenho do primeiro trimestre. Desde a conexão bem sucedida da rede em 3 de janeiro de 2022 e a operação de energia total em 19 de fevereiro, a energia nuclear de Fuqing 6, como a segunda unidade do projeto piloto Hualong 1, concluiu a avaliação de energia total de 168 horas em 25 de março e atendeu às condições de operação comercial. As receitas e custos relacionados da unidade após a conexão à rede estão incluídos no período atual, especialmente após a operação de energia total, que deverá contribuir para o desempenho do primeiro trimestre e de todo o ano. Após a entrada em operação, a holding nuclear da empresa aumentou para 25 unidades, e a capacidade aumentou de 22,549 milhões de kW para 23,71 milhões de KW.
Sob o objetivo de “duplo carbono”, a rentabilidade da energia nuclear manterá um nível relativamente alto. Com a transformação da meta de “carbono duplo”, a energia nuclear tem as vantagens de verde, baixo custo abrangente, produção estável e alta densidade de energia. Durante a construção do novo sistema de energia elétrica, o preço da energia elétrica geralmente aumenta, as horas de utilização da energia nuclear e o preço da eletricidade têm espaço para subir, e a lucratividade pode ser mantida em um nível alto; A aprovação da energia nuclear voltou ao normal e a capacidade instalada a médio e longo prazo aumentou constantemente; Além disso, o custo dos projetos de energia nuclear de terceira e quarta geração com vantagens de segurança tem espaço para diminuir, e o rendimento continuará a aumentar. A nova energia também impulsiona o crescimento do desempenho com espaço suficiente. De acordo com as diretrizes do “14º plano quinquenal” da empresa, a empresa planeja atingir 30GW de nova capacidade instalada de retenção de energia até 2025, cerca de seis vezes a da nova energia no final de 2020, impulsionando o crescimento do desempenho. No futuro, a China Nuclear Huineng, a nova plataforma de energia da empresa, deve completar a guerra. De acordo com a avaliação de mercado atual e a escala de lucro líquido e ativos líquidos da China Nuclear Huineng, espera-se levantar cerca de 10-12 bilhões de yuans. Além disso, a energia nuclear fornece fluxo de caixa suficiente. Espera-se que a empresa terá menos pressão e espaço suficiente para desenvolver novos financiamentos de energia no 14º plano de cinco anos. Dica de risco: a capacidade instalada de nova energia e energia nuclear não atendeu às expectativas, o preço da eletricidade foi menor do que o esperado e a taxa de utilização da energia nuclear diminuiu. Assessoria de investimento: manter a classificação “comprar”. Com base no desempenho de lançamento da operação intensiva de três usinas nucleares em 2021 e no primeiro trimestre de 2022, o preço atual e futuro da energia nuclear aumentará, a taxa de utilização aumentará, a taxa de crescimento instalada de nova energia deverá aumentar ainda mais e o crescimento do desempenho em 2022 deverá atingir uma nova alta nos últimos anos. Consequentemente, manter a previsão de lucro e preço alvo. Espera-se que os ganhos da empresa por ação no 21º-23º ano será de 0,44 / 0,68 / 0,74 yuan, e a taxa de crescimento do lucro líquido será de 34% / 54% / 9%, respectivamente. Dê cerca de 15,9-16,7 vezes PE em 2022, correspondendo a uma avaliação razoável de cerca de 10,83-11,38 yuan. Manter a classificação “comprar”.
