\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 666 Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) )
A empresa divulgou o relatório anual de 2021, e a operação é a seguinte:
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 29,699 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 32,6%, e o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 2,922 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 110,61%. Após dedução, o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 2,92 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 100,14%. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 8,437 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 222,79%. O lucro básico por ação foi de 1,2632 yuan, um aumento homólogo de 108,93%. A média ponderada das ovas foi de 17,09% (um aumento homólogo de 7,92 PCT).
No quarto trimestre de 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 10,126 bilhões de yuans, um aumento de 46,28% mês a mês e 82,16% ano a ano; O lucro líquido atribuível aos acionistas cotados foi 236,4 bilhões de yuans, um aumento de 1,54% em relação ao mesmo período do ano passado; O lucro líquido após a não dedução foi de 1,17 bilhão de yuans, um aumento de 65,5% mês a mês e 170,27% ano a ano.
A estratégia de carvão limpo continuou a avançar, e a produção e vendas de carvão limpo continuou a aumentar. A empresa continuou a promover a estratégia de carvão limpo. Devido à supervisão de segurança e outros fatores, a produção total e as vendas diminuíram ligeiramente, enquanto a proporção de vendas de carvão auto-produzido e a produção e vendas de carvão limpo continuaram a aumentar. Em 2021, a empresa alcançou 28,85 milhões de toneladas de carvão bruto, uma diminuição homóloga de 6,39% (ou -1968300 toneladas); O volume de vendas de carvão comercial foi de 306507 milhões de toneladas, com uma diminuição homóloga de 2,74% (ou -865100 toneladas), das quais o volume de vendas de carvão comercial próprio foi de 265925 milhões de toneladas, com uma diminuição homóloga de 4,54% (ou -1266000 toneladas), representando 92,17%, com um aumento homólogo de 2,22 PCT, realizando a produção de carvão refinado de fundição de 11,88 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de 3,2%, e o volume de vendas de 11,99 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de 2,5%; A receita de vendas de carvão atingiu 28,076 bilhões de yuans, um aumento anual de 33,14%; O custo de vendas foi de 19,515 bilhões de yuans, um aumento anual de 29,8%; O lucro bruto das vendas de carvão foi de 8,561 bilhões de yuans, com um aumento anual de 41,45%. O carvão limpo é a principal fonte de renda e lucro, contribuindo 68% da receita de vendas e 85% do lucro bruto, representando um aumento contínuo. No quarto trimestre, a empresa alcançou uma produção de carvão bruto de 7,14 milhões de toneladas, uma diminuição homóloga de 10,13% e um aumento mensal de 4,19%; O volume de vendas de carvão comercial foi de 7,7 milhões de toneladas, uma diminuição homóloga de 24,9% e um aumento mensal de 6,25%, dos quais o volume de vendas de carvão comercial próprio foi de 6,6537 milhões de toneladas, uma diminuição homóloga de 25,51% e um aumento mensal de 8,02%; A receita de vendas atingiu 9,509 bilhões de yuans, um aumento anual de 81,0%; O custo de vendas foi de 6,398 bilhões de yuans, um aumento anual de 91,28%; O lucro bruto das vendas de carvão foi de 3,111 bilhões de yuans, um aumento anual de 62,97%.
Os preços do carvão limpo permanecem altos e o desempenho no primeiro trimestre é esperado. De acordo com o anúncio da empresa, o preço médio de venda em 2021 foi de 916 yuan / ton (ano a ano + 36,9%), o preço médio de venda no quarto trimestre sozinho foi de 1235 yuan / ton, um aumento de 322 yuan / ton (ou + 35,32%) em comparação com o terceiro trimestre, o preço médio nos três primeiros trimestres foi de 809 yuan / ton, e o preço no quarto trimestre sozinho aumentou em 426 yuan / ton (ou + 50,66%) em comparação com os três primeiros trimestres. Entre eles, o preço médio de venda do carvão refinado em 2021 foi de 1596 yuan / ton, um aumento ano a ano de 36%, e o custo unitário foi de 1032 yuan / ton, um aumento ano a ano de 40%. Depois que o preço da principal associação de longo prazo de carvão de coque da empresa foi aumentado para 2960 yuan / ton no quarto trimestre, até agora, o preço médio anual em 2021 foi de 1945 yuan / ton, enquanto a partir de 28 de março deste ano, o preço estava estável em 2960 yuan / ton, um aumento acentuado de 52% em comparação com o preço médio no ano passado, e o desempenho no primeiro trimestre de 2022 é esperado. Em termos de custo, o custo médio de vendas em 2021 foi de 637 yuan / ton (+ 33,47%), e o custo médio no quarto trimestre sozinho foi de 831 yuan / ton, um aumento de 198 yuan / ton (ou + 31,3%) em comparação com o terceiro trimestre. Do ponto de vista do lucro bruto, o lucro bruto no quarto trimestre atingiu 3,111 bilhões de yuans (5,451 bilhões de yuans nos primeiros três trimestres), e o lucro bruto médio por tonelada de carvão no quarto trimestre atingiu 404 yuans / ton, até 124 yuan / ton (ou + 44,4%) mês em mês. Após o aumento de preços, a margem de lucro bruto no quarto trimestre aumentou ainda mais para 33%.
Manter uma alta proporção de dividendos, reduzir funcionários e aumentar a eficiência. Ao mesmo tempo, a empresa emitiu um plano de dividendos para distribuir dividendos em dinheiro de 7,6 yuan (incluindo impostos) para todos os acionistas para cada 10 ações, com um dividendo total de 1,76 bilhão de yuan, representando 60,21% do lucro líquido disponível para distribuição. Com base no preço de fechamento em 28 de março de 2022, a taxa de dividendos é tão alta quanto 5,1%. Além disso, a empresa continuou a reduzir o pessoal e aumentar a eficiência. No final de 2021, o número de funcionários da empresa totalizou 65281, um decréscimo de 8985 em relação a 2020, e uma redução significativa de mais de 20000 por dois anos consecutivos. Nos últimos anos, a empresa promoveu vigorosamente o “desvio de recursos humanos para menos de 80000 postos” e promoveu vigorosamente o “sistema de gestão inteligente” das minas de carvão nos últimos anos, de modo a promover grandemente a transferência de recursos humanos per capita para menos de 50000 postos, de modo a promover ativamente o “sistema de gestão inteligente” das minas de carvão.
Estabelecer uma empresa de coque através de joint venture para realizar a integração da cadeia industrial. A empresa anunciou o estabelecimento da Henan Pingmei Shenna Rufeng material de carbono Co., Ltd. investiu conjuntamente com a Rufeng coque. A empresa investiu 700 milhões de yuans e detinha 70% das ações. A nova empresa usou o índice de capacidade de produção de coque de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas encerrado pelo original Henan Pingmei Shenna Chaochuan Chemical Technology Co., Ltd. e o índice de capacidade de produção de coque de 700000 toneladas encerrado pelo Rufeng coque Institute para reduzir a energia e substituir a construção de 1,2 milhão de toneladas de projetos de coque com apoio à construção de produtos químicos relacionados e projetos de processamento profundo. O índice de capacidade de coque refere-se ao preço de transação de mercado e é determinado por ambas as partes através de negociação. Depois que o projeto é concluído e colocado em operação, a capacidade de produção anual de coque é de 1,2 milhão de toneladas, e a receita operacional anual é de 269647 milhões de yuans. Estima-se que o lucro anual total é de 2446615 milhões de yuans, o retorno total do investimento é de 13,69%, o período total de retorno do investimento (antes de impostos) é de 7,1 anos, e a taxa de lucro de vendas é de 9,17%, que é maior do que a taxa de retorno de referência da indústria de coque em 7%. Após a conclusão da nova empresa, a empresa realizará a integração da cadeia industrial de coque de carvão e melhorará ainda mais o valor agregado dos produtos.
A oferta e a demanda da indústria continuaram apertadas, e o preço subiu fortemente. Atualmente, há uma grave escassez de carvão fora da China, e o preço do carvão de coque aumentou acentuadamente. A partir de 28 de março de 2022, o preço do principal depósito de carvão de coque do Porto Jingtang aumentou em 3350 yuan / ton, acima de 33,18% do preço médio em 2021 (251544 yuan / ton); Os preços do carvão no exterior continuaram a estabelecer novos recordes máximos. A partir de 25 de março de 2022, Fengjing carvão duro coque era de US $ 565 / tonelada, 128% acima do preço médio de 2021 (248 yuan / tonelada). No início de março, era perto de US $ 700 / tonelada, constantemente estabelecendo novos recordes máximos. O padrão geral de oferta e demanda da indústria é apertado, e a margem de demanda a jusante mostra sinais de melhoria. Espera-se que a indústria mantenha uma perspectiva alta. Como o maior principal fornecedor de carvão de coque de uma ação, a empresa irá beneficiar significativamente da alta prosperidade da indústria.
Previsão de lucro e avaliação: o preço do carvão de coque recuperou para um nível relativamente alto após uma correção acentuada no quarto trimestre do ano passado. Com base no ajuste da oferta da indústria e demanda e expectativa de preços, prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será de 6,49 / 68,7 / 7,27 bilhões de yuans respectivamente (8,0 / 8,31 bilhões de yuans no anterior 20222023), com um aumento anual de + 122%, + 6% e + 6%, equivalente a EPS de 2,76 / 2,92 / 3,09 yuan / ação respectivamente, O preço atual da ação é de 14,92 yuan, correspondendo a 5,4 / 5,1 / 4,8 vezes de PE respectivamente, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Dica de risco: o risco descendente do preço do carvão. De acordo com o cálculo, se outros fatores permanecerem inalterados, se o preço do carvão limpo diminuir em 50 yuan / ton em 2022, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuirá em 365 / 3,87 / 411 milhões de yuan em 2022 / 23 / 24 respectivamente; Risco de produção de segurança.
