\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 183 Shengyi Technology Co.Ltd(600183) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 21 anos. Nos 21 anos, a receita operacional foi de 20,274 bilhões de yuan, yoy + 38,04%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 2,830 bilhões de yuan, yoy + 68,38%, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 2,528 bilhões de yuan, yoy + 57,45%.
Comentários: no século XXI, o desempenho anual foi brilhante, e a receita e o lucro líquido atingiram um novo alto. No 21º ano, a receita operacional foi de 20,274 bilhões de yuans, yoy + 38,04%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,830 bilhões de yuans, yoy + 68,38%, deduzindo o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 2,528 bilhões de yuans, yoy + 57,45%. Em todo o ano de 21, a margem de lucro bruto foi de 26,82%, yoy + 0,04pct, e a margem de lucro líquido foi de 14,43%, yoy + 2,17pct. Correspondendo ao único trimestre de 21q4, 21q4 alcançou receita de 4,896 bilhões de yuans, yoy + 22,47%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 490 milhões de yuans, yoy + 29,81%, lucro líquido deduzido de não atribuível à empresa-mãe de 390 milhões de yuans, yoy + 4,8%, correspondente à margem de lucro bruto de 23,66%, yoy-0,56pct, qoq-2,54pct, margem de lucro líquido de 10,33%, yoy + 0,46pct, qoq-6,91pct. Margem de lucro bruto é afetada pelo telefone móvel HDI, Nb, declínio na demanda de eletrodomésticos tradicionais e alta operação de matérias-primas. Em termos de produtos, em 21 anos, a receita de laminado revestido de cobre, folha adesiva e PCB foi de 16,190 / 3,508 bilhões de yuans, yoy + 49,23% / – 1,43%, a margem de lucro bruto foi de 27,47% / 17,57% e yoy + 1,93pct / – 8,48pct respectivamente. Em 21 anos, o volume de vendas de laminado revestido de cobre foi de 114 milhões de metros quadrados, yoy + 11,55%; Foram vendidos 174 milhões de metros de folhas adesivas, yoy + 25,78%; Vendido 1.1736 milhões de metros quadrados de placas de circuito impresso, yoy + 44,67%. A proporção de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras em 2021 é de 1,14% / 4,49% / 4,76% / 0,5% respectivamente, yoy-0,08pct / – 0,41pct / – 0,08pct / – 0,28pct. Continuar a investir em P & D, com foco no sistema de termofixação para radar de onda milimétrica automotivo, desenvolvimento de produtos atendendo à taxa de transmissão de 112gbps, substrato resistente a alta tensão de longo prazo para nova fonte de alimentação de veículos de energia, filme adesivo laminado ultra fino para placa transportadora de embalagem e substrato laminado revestido de cobre adequado para aplicação AIP.
Continuar a ser otimista sobre o crescimento da empresa como um fornecedor global de material de base antigo: beneficiar do alto boom de mini LED / IC portador / novos veículos de energia a curto e médio prazo, e ter a lógica de expansão da produção + atualização da estrutura do produto + localização a médio e longo prazo:
1) beneficiar-se da alta prosperidade do automóvel / alta velocidade / mini LED / IC portador / novo veículo de energia a curto e médio prazo: em termos de aplicação do produto, os produtos correspondentes do laminado revestido de cobre da empresa foram atualizados da placa comum e HDI para SLP, mini led e substrato de embalagem. nos últimos 21 anos, os materiais de alta velocidade da empresa obtiveram certificação importante no campo do servidor e fizeram novos avanços em terminais importantes. Alcançou o crescimento da produção em massa de novos materiais nas áreas de automóvel, alta velocidade, mini led e HDI de alta ordem. Do ponto de vista das indústrias downstream, a prosperidade do setor automobilístico da empresa continua aumentando. Além disso, a empresa tem um layout abrangente sobre novos veículos de energia (incluindo radar de 77GHz), que deve continuar a se beneficiar da melhoria contínua da taxa de penetração de novos veículos de energia.
2) a médio e longo prazo, a empresa tem a lógica de expansão da produção + atualização da estrutura do produto + localização: a empresa continua a expandir a produção de forma ordenada. em 21 anos, Shaanxi Shengyi fase III foi basicamente concluída, o corpo principal do projeto de portador de embalagem Songshanhu fase VIII foi tampado, Changshu fase II foi tampado, Jiangxi fase II está sendo iniciado, e Jiangxi fase III e Dawan District segunda base de fabricação foram constantemente promovidos. A capacidade de produção aumentará cerca de 30% de 2021 a 2025; Além disso, a construção de ciclo completo de 5g gera a demanda por laminados revestidos de cobre de alta frequência e alta velocidade e FCCL. A empresa rompe o monopólio do capital estrangeiro. A médio e longo prazo, a localização ajuda a otimizar a estrutura do produto e manter a força motriz do crescimento do desempenho.
Sugestão de investimento: referente ao desempenho de 21 anos e à queda do preço do CCL, o lucro líquido da empresa em 22 e 23 anos foi reduzido de RMB 3,15 e 3,46 bilhões para RMB 2,52 e 2,95 bilhões, e a classificação “buy” foi mantida.
Aviso de risco: flutuação dos preços das matérias-primas, procura a jusante inferior ao esperado, I & D dos produtos inferior ao esperado
