\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 799 Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) )
Evento:
Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) divulgou o relatório anual de 2021: durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 7,909 bilhões de yuans, um aumento anual de + 8,01%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 949 milhões de yuans, um aumento anual de – 18,12%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada após deduzir sem fins lucrativos foi de 847 milhões de yuans, um aumento anual de – 21,77%.
Principais pontos de investimento:
Receitas de janeiro a fevereiro de 2022 + 25%. No 4º trimestre de 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,251 bilhões de yuans, um aumento anual de – 12,55% e um aumento mensal de + 31,87%; O lucro líquido dos acionistas de empresas listadas foi de 211 milhões de yuans, com um aumento anual de – 53,39% e um aumento mensal de + 24,87%; A margem bruta de lucro foi de 16,39%, com um aumento homólogo de -8,68pct. Ao longo do ano, a margem bruta de lucro da empresa foi de 22,08%, com um aumento homólogo de -3,92pct, principalmente devido ao aumento de matérias-primas, custos trabalhistas e custos de fabricação. De janeiro a fevereiro de 2022, a empresa esteve em boas condições operacionais, alcançando uma receita operacional homóloga de cerca de + 25% e um lucro líquido homólogo de cerca de + 5% atribuível aos acionistas das empresas listadas.
Aumentar o investimento em I & D e fortalecer o layout de I & D de tecnologias de ponta. Em termos de taxa de despesa do período, a taxa de despesa com vendas da empresa em 2021 foi de 1,22%, com um aumento homólogo de + 0,25pct, principalmente devido ao aumento das três garantias pós-venda e remuneração dos funcionários neste período; A taxa de despesa gerencial foi de 2,76%, com aumento homólogo de + 0,18pct, principalmente devido ao aumento do salário dos funcionários; O rácio de despesa financeira foi de 0,29%, com aumento homólogo de + 0,35pct, principalmente devido ao aumento dos juros sobre obrigações convertíveis no período atual; A taxa de gasto em P&D foi de 4,90%, com um aumento homólogo de + 0,69pct, principalmente devido ao contínuo fortalecimento da empresa no desenvolvimento e aplicação de novas tecnologias. A empresa criou institutos de pesquisa e centros de P & D em Xangai, Wuhan e outros lugares para realizar ativamente pesquisas em lâmpadas e eletrônicos automotivos. Em fevereiro de 2022, a empresa assinou uma carta de intenções com a Huawei sobre cooperação comercial de luz de veículos inteligentes para realizar cooperação estratégica no campo, desde luzes inteligentes até luz de veículos inteligentes.
Novos pedidos foram adicionados gradualmente em grandes quantidades, e a estrutura do produto foi continuamente otimizada. Em 2021, a empresa realizou novos pedidos de projeto de cerca de 13,5 bilhões de yuans, incluindo farol ADB, farol DLP e controlador de lâmpada. Espera-se que o projeto gradualmente entre no estado de produção do lote até o final de 2022 e 2023, e comece a contribuir com receita e lucros. Além disso, do início de 2022 a 16 de março, a empresa realizará novas encomendas de 4 bilhões de yuans. Em termos de produtos, a empresa continuará a promover a aquisição de projetos de lâmpadas, como farol ADB, farol DLP e lâmpada de atmosfera e outros projetos inteligentes automotivos, e gradualmente aumentar a proporção de produtos de alta tecnologia e alto valor agregado, o que é propício para a melhoria e promoção da lucratividade da empresa.
Continuar a desenvolver novos clientes e fazer esforços conjuntos em mercados chineses e estrangeiros. A empresa continua a fortalecer a cooperação comercial com fabricantes estrangeiros de veículos na China e expandir ativamente novos clientes. Atualmente, a empresa entrou no sistema de fornecedores de uma série de novas forças e marcas independentes e ganhou projetos. Atualmente, a construção da Sérvia Xingyu é suave, e os projetos das principais fábricas de motores europeias entrarão na fase de produção em lote a partir de 2022. Acreditamos que o desenvolvimento suave da empresa em novos clientes e capacidade de produção no exterior melhorou ainda mais sua competitividade no mercado chinês, acelerou a penetração dos produtos da empresa na Europa e outros mercados no exterior, e está otimista sobre o desenvolvimento de médio e longo prazo da empresa.
Como uma empresa líder no campo de lâmpadas automotivas na China, a empresa de previsão de lucro e classificação de investimento continuamente otimizou sua estrutura de produto, desenvolveu-se rapidamente na cooperação com o cliente e aumentou gradualmente o volume de pedidos em casa e no exterior. É otimista sobre o desenvolvimento de médio e longo prazo da empresa. No entanto, devido ao forte aumento do custo das matérias-primas a montante na indústria automóvel e à pressão a curto prazo sobre os lucros dos fornecedores de peças, as previsões de lucro foram ligeiramente reduzidas. Estima-se que a receita comercial principal da empresa de 2022 a 2024 será de 10, 12 e 14,7 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 27%, 21% e 21%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,298 bilhões de yuans, 1,666 bilhões de yuans e 2,132 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 37%, 28% e 28%; EPS é de 4,54, 5,83 e 7,46 yuan, e a avaliação PE correspondente ao preço atual das ações é 32, 25 e 20 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
1) o preço das matérias-primas continua a subir; 2) O volume de vendas dos clientes-chave é menor do que o esperado; 3) A expansão de novos clientes é menor do que o esperado; 4) A penetração de produtos de alto valor agregado é menor do que o esperado; 5) A expansão do mercado externo foi menor do que o esperado.
