\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 884 Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) )
Evento: a empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022 e percebeu que o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada era de 750 milhões de yuans a 850 milhões de yuans, com um aumento anual de 148% a 181%; O lucro líquido deduzido das organizações sem fins lucrativos foi de 560 milhões de yuans a 600 milhões de yuans, com um aumento anual de 99% a 113%.
Comentários:
A bateria de lítio e o polarizador representam metade do desempenho, respectivamente, e o layout principal duplo alcançou resultados notáveis. De acordo com nosso cálculo, no desempenho Q1 da empresa, o negócio do polarizador contribuiu Shenzhen Jt Automation Equipment Co.Ltd(300400) milhões e o negócio da bateria de lítio contribuiu Shenzhen Jt Automation Equipment Co.Ltd(300400) milhões. No negócio da bateria de lítio, o negócio do elétrodo negativo contribuiu 160180 milhões, e outros materiais da bateria de lítio contribuíram cerca de 200 milhões. A receita de investimento é de cerca de 100150 milhões de yuans da venda da indústria de lítio Yongshan.Os segmentos de negócios da bateria de lítio alcançaram o crescimento rápido, o porta-aviões material da bateria de lítio partiu novamente, e o negócio do polarizador cresceu firmemente.
Os materiais de ânodo high-end resistem ao custo crescente, e espera-se que a rentabilidade melhore depois que a capacidade de grafitização é colocada em operação. Com tecnologia líder e produtos de alta qualidade, a participação de mercado da empresa continua a aumentar, e os produtos estão em falta atualmente. Ao mesmo tempo, devido ao recente aumento dos preços do petróleo, espera-se que conduza o aumento de matérias-primas negativas em cerca de 40%. Combinado com a oferta apertada de grafitização negativa e o aumento acentuado dos custos no primeiro trimestre, a empresa alcançou a estabilidade da rentabilidade contando com o controle premium e de custos de produtos high-end. Com o projeto Baotou da empresa colocado em operação no segundo trimestre, a taxa de auto-fornecimento de grafitização será significativamente melhorada, e espera-se que aumente tanto o volume quanto o preço. A longo prazo, espera-se que a aceleração do projeto de integração de Sichuan garanta a melhoria contínua da taxa de auto-fornecimento de grafitização da empresa e o alto crescimento contínuo de futuras remessas. Depois que o negócio de cátodo foi introduzido na BASF, uma gigante global de materiais químicos, expandiu ativamente seus negócios no exterior. O negócio de energia progrediu suavemente e sua lucratividade foi significativamente melhorada.
O negócio do polarizador mostra forte estabilidade, e espera-se que o valor seja revalorizado. O lucro da empresa do polarizador aumentou constantemente e contribuiu com um enorme incremento no Q1. Nos últimos seis meses, quando a demanda downstream de polarizador caiu, não houve grande flutuação de lucro, refletindo o alto poder de negociação do líder. A empresa planeja adicionar duas linhas de produção em Mianyang. Com a produção gradual da nova linha de produção, a participação do polarizador deve aumentar ainda mais. Com a mudança do efeito de escala e taxa de imposto, o lucro aumentará firmemente no futuro. Esperamos que com o enriquecimento contínuo dos produtos da empresa, o nível de avaliação deve continuar a melhorar.
Previsão de lucros e classificação de investimento: esperamos que a receita da empresa de 2021 a 2023 seja de RMB 20,464 bilhões, 20,358 bilhões e 27,141 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 149,1%, – 0,5% e 33,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,283 bilhões de yuans, 3,464 bilhões de yuans e 4,549 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 2278,7%, 5,5% e 31,3%. O aumento na previsão de lucro é baseado na renda de investimento da venda de lítio Yongshan. O preço atual da ação corresponde a 17,5, 16,5 e 12,6 vezes de PE de 2021 a 2023 respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Fatores de risco: a demanda da indústria é menor do que o risco esperado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Riscos do desenvolvimento de novas tecnologias.
