\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 689 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Vista central
Evento: no dia 28 de março, a empresa divulgou o anúncio de pré aumento de desempenho no primeiro trimestre de 2022. A empresa 1q22 deve alcançar uma receita de 3,630 bilhões de yuans – 3,730 bilhões de yuans, um aumento anual de 50% – 54%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 346 milhões de yuans – 38600 yuans, um aumento anual de 41% – 57%.
Excelentes dados operacionais no primeiro trimestre de 2022. Tomando-se a previsão de desempenho mediana, a receita/lucro líquido da empresa 1q22 atribuível à empresa-mãe foi de + 52% / + 48% ano a ano, respectivamente, e a taxa de juro líquida foi de 9,9%, com uma relação mês a mês de – 1,6pct / – 0,3pct respectivamente. 1) A taxa de crescimento do desempenho excede muito a da indústria. De janeiro a fevereiro de 2022, o volume grossista de clientes T (China) / Geely / SAIC GM entre os clientes importantes da empresa foi de + 244% / – 4% / – 10% ano a ano. Espera-se que os clientes t ainda sejam a principal razão para o desempenho da empresa muito superior ao da indústria (as vendas de automóveis de passageiros da China nos primeiros dois meses foram + 14,8% ano a ano); 2) A receita / lucro 1q21 da empresa foi de + 100,8% / + 116,4% ano a ano, respectivamente.
Olhando para a frente para 2022, a flexibilidade de desempenho pode ser esperada
1. Em 2021, a expansão da capacidade produtiva será acelerada para promover o crescimento. 1) Implementação acelerada de novas fábricas: a empresa 4q21 inaugurou sucessivamente a conclusão da fábrica da suspensão do ar (uma), fábrica do sistema da suspensão (cinco) e fábrica do subframe de alumínio (a segunda e a terceira fábricas).Em 2022, a capacidade nova da empresa é abundante; 2) Sobrepeso Chongqing: em dezembro de 2021, a empresa assinou um acordo com o governo popular do distrito de Shapingba, Chongqing, e planeja investir cerca de 1,5 bilhão de yuans dentro de cinco anos para atender a demanda de pedidos de novos clientes de energia no sudoeste da China, especialmente em Chongqing o mais rápido possível; 3) Emissão de obrigações convertíveis para investir na construção de capacidades: o plano de captação de obrigações convertíveis (o primeiro inquérito atualmente) foi emitido em novembro de 2021, que se propõe levantar no máximo 2,5 bilhões e investir na construção de 4,8 milhões de conjuntos de projetos de sistemas de chassis leves.
2. A promoção da estratégia de marketing de nível 0.5 é suave e o valor do cliente é profundamente explorado. 1) Enriquecer continuamente a linha de produtos: em termos de gestão térmica, a empresa desenvolveu com sucesso o conjunto integrado da bomba de calor, a válvula de expansão eletrônica, a válvula de água eletrônica, a bomba de água eletrônica, o separador gás-líquido e outros produtos, e a quantidade de suporte de veículo único atinge 6 Xiandai Investment Co.Ltd(000900) 0 yuan (1h21 receita de gestão térmica conta para 12%). Os produtos de controle de linha da empresa continuam a iterar e desenvolvem ativamente o negócio da suspensão do ar ao mesmo tempo; 2) Esforce-se para cavar fundo no valor do cliente. Além de cobrir clientes t e empresas de carro tradicional chefe global, a empresa coopera ativamente com rivian (o valor de suporte do único carro é 11000), Weilai, Xiaopeng, ideal e outras novas forças de fabricação de carro principal para explorar nível 0 Modelo de cooperação de nível 5.
Sugestão de investimento: esperamos que a empresa atinja receita operacional de 11,4 bilhões de yuans, 15,54 bilhões de yuans e 19,35 bilhões de yuans em 2021, 2022 e 2023, com lucro líquido correspondente atribuível à empresa-mãe de 1,05 bilhão de yuans, 1,58 bilhão de yuans e 2,13 bilhões de yuans. Com base no preço de fechamento de hoje, o PE é 55,8 vezes, 37,1 vezes e 27,4 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: o grau de mitigação da escassez de chips é menor do que o esperado, o aumento do custo da matéria-prima é maior do que o esperado e a recuperação da demanda do mercado de automóveis é menor do que o esperado
