\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 985 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
Evento:
China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) divulgou a previsão de desempenho de 2022q1, que se espera realizar o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 2,727-2,916 bilhões (mediana 2,822 bilhões, após reafirmação retroativa), com um aumento homólogo de cerca de 50% – 60%.
O volume e o preço dos negócios de energia nuclear aumentam simultaneamente, e o desempenho deve manter um alto crescimento em 2022. O desempenho do 2022q1 aumentou cerca de 50% – 60% ano a ano, principalmente devido ao aumento da energia elétrica da empresa e ao aumento da média abrangente do preço da eletricidade da rede durante o período de referência. De janeiro a fevereiro de 2022, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de cerca de 1,6 bilhão de yuans, um aumento anual de cerca de 50%, de modo que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em março foi de cerca de 1,2 bilhão de yuans, um aumento anual de cerca de 67%. Olhando para a frente para todo o ano de 2022, o desempenho do negócio de energia nuclear da empresa deve manter alto crescimento. Sob o pano de fundo de três novas unidades conectadas à rede em 2021, de acordo com nosso cálculo, o negócio de energia nuclear da empresa pode adicionar 10,9 bilhões de kwh de energia na rede em 2022. Quando o preço da eletricidade de transação orientada para o mercado aumenta em 5% – 15%, o lucro líquido anual da empresa pode ser aumentado em 1,5-2,8 bilhões de yuans (para detalhes, consulte China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) relatório aprofundado: o volume e o preço do negócio de energia nuclear aumentam juntos, e o negócio eólico e cenário assume e desenvolve força – 20220316).
O negócio do cenário assume e injeta o poder de crescimento do 14º plano quinquenal. Depois que a empresa adquiriu a CNNC Huineng em 2020 e se tornou a nova plataforma da indústria de energia do grupo CNNC, o novo negócio de energia inaugurou o desenvolvimento de saltos. Até o final de 2021, a capacidade instalada total da empresa atingiu 8,87gw. De acordo com nosso cálculo, até o final de 2025, a capacidade instalada da empresa em operação pode chegar a 30GW, portanto 21gw de conexão à rede serão adicionados de 2022 a 2025, com um aumento anual médio de 5,2gw. Espera-se que os negócios de Fengguang assumam o negócio de energia nuclear e injetem impulso de crescimento no 14º plano quinquenal da empresa.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de RMB 80,37/110,72/11,783 bilhões, respectivamente, e o PE correspondente seja de 16,6/12,0/11,3 vezes, respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: diminuição do preço da electricidade; O progresso da construção de energia nuclear é menor do que o esperado; Risco de mudança de política; A capacidade instalada de Fengguang foi menor do que o esperado.
