\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 808 China Oilfield Services Limited(601808) )
O serviço de petróleo offshore da China é o líder absoluto, e o negócio de serviço técnico de campos petrolíferos desenvolveu-se rapidamente
China Oilfield Services Limited(601808) é controlado pela CNOOC e é um dos maiores provedores de serviços de campos petrolíferos do mundo. Os serviços de perfuração e os serviços técnicos em campos petrolíferos são as duas principais fontes de receita da empresa, contribuindo continuamente com mais de 80% da receita. Comparado com o negócio da plataforma de perfuração, a margem bruta de lucro e as barreiras dos serviços técnicos do campo petrolífero são maiores, o que pertence ao negócio de ativos leves. Em 2021, a receita do setor de tecnologia de campos petrolíferos foi de 51,3%, superando muito a do setor de plataformas de perfuração, e classificando o primeiro maior negócio da empresa. E a margem de lucro bruto do setor aumentou continuamente durante seis anos, atingindo 29,3% em 2021. A empresa também continuará a se concentrar em serviços técnicos de serviço de petróleo.
O preço global do petróleo bruto continuará a flutuar em um nível alto, impulsionando o boom da indústria para cima, e a empresa entrou em uma nova rodada de ciclo ascendente
A demanda global de petróleo bruto deverá se recuperar para 100,8 milhões de barris/dia em 2022, superando o nível médio em 201819. No entanto, a expansão da oferta global de petróleo bruto é fraca: a OPEP + adere a oferta moderada, os produtores de petróleo de xisto dos EUA aderem a planos prudentes de despesa de capital e a Rússia é severamente sancionada. De acordo com um cálculo abrangente, assumindo que a Rússia está restrita na exportação de petróleo bruto devido a sanções severas, a lacuna global de petróleo bruto atingirá 1,75 milhão de barris / dia e durará muito tempo. De acordo com o cálculo do preço do petróleo de 105 dólares americanos / barril após o aumento do EIA, o lucro de petróleo e gás da CNOOC no ano de 21 / 22 deve atingir 141,6 / 295,5 bilhões de yuans, com um crescimento explosivo de 130% / 109% ano a ano. Como uma subsidiária holding diretamente sob CNOOC, espera-se que a taxa de utilização e a taxa diária do negócio da plataforma de perfuração da empresa aumentem significativamente, o risco de imparidade de ativos é muito reduzido, e espera-se alcançar um crescimento sustentado e rápido do desempenho e entrar em uma nova rodada de ciclo ascendente.
Trilha offshore de petróleo e gás tem vantagens óbvias e tornou-se um importante pólo de crescimento da energia da China
Sob a estratégia de segurança energética, o serviço de petróleo offshore tem perspectivas de desenvolvimento a longo prazo. A dependência da China do petróleo bruto estrangeiro atingiu 73%. Continuará a introduzir políticas relevantes para reforçar a exploração energética e continuar a promover o elevado perfil da indústria de serviços petrolíferos. Entre eles, a produção offshore de petróleo e gás tornou-se um importante pólo de crescimento energético na China. De acordo com o site oficial da CNOOC, o incremento de petróleo bruto offshore da China representou mais de 80% do incremento total de petróleo bruto da China em 2020 / 2021. A China é rica em recursos offshore de petróleo e gás, que é o campo chave da exploração e desenvolvimento de petróleo e gás. Durante o 13º período do Plano Quinquenal, a CNOOC lançou sucessivamente projetos de ciência e tecnologia para atingir o campo petrolífero ocidental, o campo petrolífero oriental e o campo petrolífero Bohai no Mar do Sul da China. Espera-se que a produção total atinja 80 milhões de toneladas e o CAGR atinja 13% em 2025. Sob o pano de fundo de reservas e produção crescentes, o serviço de petróleo offshore tem potencial de crescimento a longo prazo.
Sugestão de investimento: estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 34,5 bilhões de yuans, 40,6 bilhões de yuans e 47,2 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 18% / 17,75% / 16,26%; Prevê-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de RMB 4,43/53,4/5,55 bilhões, respectivamente, o EPS correspondente seja de 0,93/1,12/1,16 e o nível de avaliação correspondente seja de 15,3/12,7/12,2x. Em 2022, o alto preço do petróleo flutuou, sobreposto à política energética, promoveu a alta prosperidade da indústria de serviços de petróleo, e a empresa ocupa uma posição de liderança na indústria. Com referência à avaliação histórica da empresa, a empresa deu uma avaliação 20 vezes em 2022 e uma classificação “buy-b”.
Alerta de risco: a situação epidêmica piorou, reduzindo consideravelmente a demanda global de petróleo; As negociações da OPEP + grandes produtores de petróleo bruto falharam, resultando em um aumento significativo da produção e um desequilíbrio entre oferta e demanda; Os Estados Unidos exploraram vigorosamente o petróleo de xisto, e a oferta aumentou significativamente, impactando o mercado de petróleo bruto; Política de neutralização de carbono, acelerar o desenvolvimento de novas energias e reduzir a demanda por petróleo bruto.