\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Evento: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) anunciou os principais dados financeiros de 2021 e a operação principal no primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a receita foi de 109464 bilhões de yuans, um aumento de 11,7% ano a ano; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada deve ser de cerca de 52,46 bilhões de yuans, um aumento anual de 12,34%. Estima-se que a receita operacional total em 2022q1 será de cerca de 33,1 bilhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 18%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada deve ser de cerca de 16,6 bilhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 19%.
O primeiro trimestre estava alinhado com as expectativas e continuou a acelerar o crescimento. De acordo com as diretrizes anuais de contabilidade de desempenho da empresa, calculamos que a receita operacional total de 21q4 é de cerca de 32,411 bilhões de yuans, um aumento anual de cerca de 14,0%, e o lucro líquido é de cerca de 15,194 bilhões de yuans, um aumento anual de cerca de 18,1%, que é significativamente acelerado em comparação com os três primeiros trimestres. Neste anúncio, a empresa espera que a receita e o lucro de 22q1 aumentem em cerca de 18% / 19%, respectivamente, continuando o bom impulso de 21q4. Acreditamos que o crescimento do Q1 se deve principalmente ao grande volume da Feitian, à contribuição do Maotai 1935 e tesouros para novos produtos, à inclinação do Maotai não padrão para canais proprietários e à contribuição incremental da série de sabores Maotai.
Houve pouca pressão para estabelecer otimização estrutural e acelerar o crescimento ao longo do ano. Nos últimos três anos, a proporção da receita Maotai Q1 em todo o ano está entre 25-26%. Ao mesmo tempo, considerando que os fatores de contribuição do crescimento do Q1 devem continuar a desempenhar um papel, esperamos alcançar uma taxa de crescimento de desempenho semelhante ao Q1 em todo o ano. 1) Novos canais directos de entrada de quotas. De acordo com o feedback da pesquisa de canais, esperamos que o aumento do volume deste ano seja principalmente através de canais diretos, contribuindo para o aumento da receita e impulsionando o aumento do preço da tonelada ao mesmo tempo. 2) De acordo com o feedback da pesquisa do canal, as cotas não padronizadas deste ano, como produtos de alta qualidade dos revendedores e zodíaco, são obtidas principalmente através de lojas autônomas, impulsionando o aumento do custo de entrega dos revendedores. 3) Contribuição significativa de novos produtos: Tesouros: cada negociante de tesouros adicionou uma cota de 40 caixas este mês. Como basicamente não havia estoque de tesouros antes, espera-se que continue a manter o ritmo de entrega dos tesouros existentes no futuro; Maotai 1935: atualmente, é vendido principalmente através de revendedores de bebidas em série, e uma certa quota é alocada para lojas especializadas Maotai através da plataforma de comércio eletrônico, e o ritmo de entrega também mostra uma tendência de aceleração.
O lançamento do novo e-commerce está iminente, e a reforma do marketing dará mais um passo. De acordo com as informações da Shanghai Securities News, o trabalho inicial do novo e-commerce Maotai "I Maotai" foi basicamente concluído após meio ano. Espera-se que a plataforma seja oficialmente lançada e colocada em operação em 31 de março de 2022. O primeiro lote de produtos que podem ser comprados são principalmente produtos novos este ano, refletindo a inovação e prudência da reforma da empresa. Acreditamos que a nova plataforma de e-commerce autônoma trará três benefícios: primeiro, a entrada do fluxo levará o Feitian como um todo: a Maotai lançou o Feitian anteriormente através de um e-commerce terceirizado. Desta vez, espera-se recuperar o fluxo e alavancar as vendas de bebidas não padronizadas da série Maotai e Maotai através da atração do Maotai Feitian. Em segundo lugar, posição de publicidade cultural: no futuro, a publicidade cultural será mais precisa e vívida para aumentar o valor da marca a longo prazo de Maotai. Terceiro, o controle do consumidor é aprimorado ainda mais: o cultivo do consumidor da Maotai está na vanguarda da indústria, e espera-se que a plataforma de comércio eletrônico torne os dados mais ricos e precisos. Acreditamos que a promoção da nova plataforma é um complemento ao sistema de vendas e não subversão, e também reflete a forte vontade de reforma e capacidade da nova gestão, que deve lançar mais medidas de reforma de marketing no futuro.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: mantenha a classificação "comprar". De acordo com os principais dados financeiros da empresa para 21 anos e o anúncio de operação no primeiro trimestre, ajustamos ligeiramente a previsão de lucro. Estima-se que a receita operacional total da empresa de 2021 a 2023 será 109,5 / 131,3 / 153,4 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 11,7% / 19,9% / 16,9%; O lucro líquido foi 52,5 / 64,4 / 74,6 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 12,3% / 22,7% / 17,9%, o EPS correspondente foi 41,76 / 51,25 / 60,42 yuan respectivamente (o tempo anterior foi 42,07 / 50,61 / 59,95 yuan), e o PE correspondente foi 32 / 27 vezes de 2022 a 2023, o que é altamente recomendado.
Dica de risco: as vendas de bebidas alcoólicas de alta qualidade não são como esperado, e a disseminação contínua da epidemia traz riscos para a economia global e riscos políticos.
