\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Eventos
Em 28 de março, a empresa divulgou os principais dados financeiros de 21 anos e a operação principal no primeiro trimestre de 22 anos. Em 21 anos, a empresa alcançou receita de 109,5 bilhões de yuans, um aumento anual de + 11,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 52,5 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 12,3%. No primeiro trimestre do ano, a empresa alcançou uma receita de 33,1 bilhões de yuans, um aumento anual de + 17,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 16,6 bilhões de yuans, um aumento anual de + 19,0%, o que fez um início bem sucedido.
Análise empresarial
O primeiro trimestre terminou sem problemas e o dividendo da reforma continuou a ser liberado. O desempenho da empresa em 21 anos aumentou ligeiramente com base na previsão anterior, enquanto o desempenho no primeiro trimestre de 22 anos ainda foi brilhante. Com base em janeiro a fevereiro, a empresa alcançou uma receita de 12,9 bilhões de yuans apenas em março, um aumento anual de + 14,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,4 bilhões de yuans, um aumento anual de + 17,3%, que ainda alcançou bom desempenho após o festival, marcando o lançamento contínuo da reforma orientada para o mercado promovida desde o segundo semestre de 21 anos. Do ponto de vista do final do produto, Feitian é estável e em grande escala. Embora a classificação de curto prazo tenha diminuído devido ao deslocamento da oferta e demanda, a força de apoio ainda é forte sob a alta lacuna de oferta e demanda de médio e longo prazo; No primeiro trimestre, o ritmo de lançamento de produtos não padronizados foi acelerado, e a proporção de vendas diretas aumentou. Esperamos que o novo tesouro Maotai contribua com cerca de 2,5 bilhões em receita incremental; As empresas de bebidas da série reduziram SKU e jogaram mais focados. Sob a reforma geral orientada para o mercado, a otimização da estrutura do produto + estrutura de canal é acelerada, e o lado do lucro é mais flexível.
A subida simultânea de volume e preço a médio e longo prazo é altamente determinista, sugerindo-se que se preste atenção à lógica da recuperação do lucro externo. Atualmente, a plataforma de comércio eletrônico da empresa "I Maotai" foi lançada, e o pessoal principal da plataforma é controlado pela sociedade anônima. O primeiro lote de Maotai 1935 e outros quatro produtos foram lançados, e o preço é consistente com o preço de orientação. Acreditamos que a tentativa da empresa para o fim do comércio eletrônico deve ser mais tranquila, e espera-se alcançar novos avanços na alocação de suprimentos e caracterização do consumo final. Pode-se ver que desde a reforma orientada para o mercado da empresa, através da listagem de novos produtos e do aumento do preço dos vinhos não padronizados / série, a matriz de preços do produto tornou-se mais madura de cima para baixo, a proporção de vendas diretas no final do canal deve aumentar de forma constante, e a certeza de volume e preço ainda é muito alta. Atualmente, embora as cidades de primeiro escalão e muitos outros locais sejam perturbados pela epidemia, resultando em alguma pressão sobre os preços feitianos e não padronizados, o lucro externo ainda é considerável. Atualmente, o estoque de canais é baixo, e o preço subsequente deve estabilizar e recuperar com a recuperação do sentimento.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Esperamos que a taxa de crescimento do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 21-23 anos será de 12,3% / 18,2% / 17,9% respectivamente, correspondendo ao lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 52,5 / 62 / 73,1 bilhões de yuans; EPS é 41,76 / 49,35 / 58,18 yuan, e o PE correspondente é 40 / 34 / 29x respectivamente, mantendo a classificação de "comprar".
Dicas de risco
Risco macroeconómico negativo, risco epidêmico repetido, reforma dos canais é inferior ao previsto e problemas de segurança alimentar.
