\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 603 Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) )
Lógica de investimento
Existem políticas favoráveis frequentes na indústria de medicina tradicional chinesa: a medicina tradicional chinesa inovadora registrada subiu para classes 1 e 1 novos medicamentos; O tempo médio de revisão dos medicamentos tradicionais chineses inovadores no final da aprovação foi reduzido de 3000 dias para cerca de 500 dias. Em 2021, foram aprovados 12 medicamentos tradicionais chineses inovadores, o que excedeu a soma dos últimos quatro anos; No lado do pagamento, a faixa de redução de preço da negociação de seguro médico de medicina tradicional chinesa é menor do que a da medicina ocidental. Atualmente, a compra centralizada nacional de medicina de patente chinesa não foi realizada.
Lianhua Qingwen ajuda a combater a epidemia. Lianhua Qingwen da empresa é a droga recomendada para o controle de covid-19.Em 2020, o volume de vendas excedeu 4,2 bilhões de yuans, com um aumento anual de 150%. Em 2021, afetado pelo controle do canal de vendas das farmácias em algumas cidades causado pela epidemia repetida, as vendas devem diminuir ligeiramente. De 2022 a 2023, espera-se que o grande volume do mercado externo, o crescimento de pacientes com doenças leves e moderadas na China durante o período de observação e a demanda potencial dos residentes para auto-provisão se tornem o novo ponto de crescimento de Lianhua Qingwen. Estima-se que as vendas de Lianhua Qingwen atingirão 4,3 bilhões de yuans e 4,7 bilhões de yuans de 2022 a 2023.
Os três principais produtos cardiovasculares e cerebrovasculares continuaram a crescer. No campo do cardio cerebrovascular, a empresa tem três produtos principais: cápsula Tongxinleuo, cápsula Shensong Yangxin e cápsula Qiliqiangxin, com um volume total de vendas de 3,1 bilhões de yuans em 2019. Em 2020, os três principais produtos da empresa de teoria da doença colateral e cardio cerebrovascular ganharam o primeiro prêmio do progresso científico e tecnológico nacional, e ainda alcançaram um aumento de 11% sob a influência da epidemia. Após a epidemia ser reparada em 2021, espera-se que os três principais produtos cardio cerebrovascular atinjam um aumento de mais de 30% e as vendas totais atinjam 4,5 bilhões de yuans. Estima-se que os produtos cardiovasculares e cerebrovasculares continuarão a crescer de 2022 a 2023, e as vendas totais atingirão 6,1 bilhões de yuans em 2023.
O pipeline de P & D é rico, e o líder da medicina tradicional chinesa inovadora pode crescer por um longo tempo. A pesquisa e desenvolvimento da medicina tradicional chinesa inovadora da empresa segue o sistema de evidência “Três Combinações” para registro e avaliação da medicina tradicional chinesa inovadora, a base teórica das doenças colaterais da empresa, a experiência de uso humano de mais de 90 tipos de preparações intra-hospitalares do hospital Hebei Yiling, e a rica experiência da empresa em ensaios clínicos da medicina tradicional chinesa inovadora. Espera-se que 1-2 novos produtos sejam aprovados e listados a cada ano, com crescimento a longo prazo.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que a receita da empresa de 2021 a 2023 será de 10,13 / 11,94 / 14 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 13,9 / 16,7 / 2,01 bilhões de yuans respectivamente. Usando o método de avaliação relativa e referindo-se a empresas comparáveis, a avaliação PE do lucro da empresa em 2021 é de 40 vezes, e o preço alvo é de 33,32 yuan / ação. Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
Dicas de risco
O risco de mudança epidêmica, o risco de compra centralizada de medicamentos de patente chinesa, o risco de vendas de produtos ficarem aquém das expectativas, o risco de supervisão de apólices, como seguro médico, e o risco de progresso em P & D de novos medicamentos ficarem aquém das expectativas.
