\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 95 Autek China Inc(300595) )
Análise do desempenho
Em 30 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,295 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 48,7%, um lucro líquido atribuível a sua empresa-mãe de 555 milhões de yuans, um aumento homólogo de 28,0%, e um lucro líquido não atribuível a sua empresa-mãe de 488 milhões de yuans, um aumento homólogo de 22,9%.
Trimestral a trimestral, a receita operacional no quarto trimestre foi de 299 milhões, um aumento homólogo de 13,2%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 112 milhões, um decréscimo homólogo de 28,3%. Cumprir as expectativas.
Análise empresarial
A empresa insiste em expandir seus próprios terminais visuais através de investimentos, e a proporção de vendas diretas continua aumentando. Até o final de 2021, a empresa havia participado e controlado mais de 350 terminais visuais, com receita de vendas diretas de 828 milhões, margem de lucro bruto de 80,65%, queda homóloga de 2,45%, e a proporção de vendas diretas aumentou para 64%. Em 2022, a empresa espera expandir nada menos que 100 terminais visuais (excluindo emissão adicional).
A aplicação da lente plástica corneana está no canal ascendente. Em 2021, a receita da OK mirror atingiu 670 milhões (representando 52%), com um aumento homólogo de 28,5%; A receita da lente de contato corneana comum atingiu 17 milhões (representando 1%), uma diminuição homóloga de 14,0%; A receita dos produtos de enfermagem atingiu 228 milhões (representando 18%), com um aumento homólogo de 47,5%; A receita médica atingiu 177 milhões (correspondendo a 14%), um aumento homólogo de 180,8%; A receita do espelho de quadro ordinário e outros foi de 196 milhões (representando 15%), com um aumento homólogo de 84,4%. O segmento global de lentes de contato corneanas duras vendeu 634500 peças, com um aumento homólogo de 35,5%, incluindo 19000 peças compradas de outras marcas (ano a ano + 154,4%), com um aumento homólogo de 31,6% após dedução das marcas compradas.
A margem de lucro bruta diminuiu ligeiramente, principalmente devido ao aumento da proporção de serviços médicos. A margem de lucro bruta da empresa é de 76,69% (-1,85pct) e a margem de lucro líquido é de 45,68% (-5,31pct). A margem de lucro bruto do espelho OK é de 89,66% (-0,55pct), a margem de lucro bruto dos produtos de enfermagem é de 54,83% (-0,65pct), a margem de lucro bruto do espelho de quadro ordinário e outros produtos é de 61,90% (-11,29pct), e a margem de lucro bruto da renda médica é de 72,30% (19,29pct). A taxa de despesas de vendas é de 18,83% (-0,42pct), a taxa de despesas de gestão é de 7,95% (-0,50pct), e a taxa de despesas de P & D é de 2,11% (-0,07pct).
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
Considerando o grande volume de produtos finais de plástico de canto de comercialização na situação epidêmica, reduzimos o lucro líquido de 22-24 anos em 6,09%, 5,92% e 6,55%, respectivamente. Espera-se que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 788 milhões de yuan, 1026 milhões de yuan e 1315 milhões de yuan em 22-24 anos, com um aumento ano a ano de 42%, 30% e 28%, respectivamente. O EPS correspondente é de 1,04, 1,13 e 1,46 yuan / ação respectivamente, e o preço atual corresponde ao múltiplo PE de 22 / 23 / 24 anos, que é 38 / 29 / 23 vezes, mantendo a classificação “comprar”.
Dicas de risco
Risco de negligência médica; O risco de intensificação da concorrência na indústria; O risco de concentração de fornecedores de matérias-primas.
