\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 196 Longyan Zhuoyue New Energy Co.Ltd(688196) )
Vista central
A receita e o lucro de 2021q4 atingiram uma alta recorde, e o desempenho de 2022q1 aumentou significativamente ano a ano. Em 2021, a receita anual foi de 3,083 bilhões de yuans (+ 92,9%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 345 milhões de yuans (+ 42,3%), dos quais a receita trimestral única no quarto trimestre foi de 1,102 bilhão de yuans (ano a ano + 178,7%, mês a mês + 28,2%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 145 milhões de yuans (ano a ano + 196,2%, mês a mês + 54,2%). A empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022. Espera-se realizar o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 95 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 65,2%, deduzindo o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 95 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 75,4%, e o desempenho está em linha com a expectativa.
A nova capacidade de produção de biodiesel foi colocada em operação conforme previsto, e o volume e o preço da lenha bruta subiram durante todo o ano. A 100000 t / um biodiesel na planta de Meishan da empresa foi colocada em operação no primeiro trimestre de 21 anos e atingiu a produção rapidamente.A capacidade existente é 400000 T / A, e a receita anual é de 2,73 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 101,7%; A produção atingiu 358000 toneladas, um aumento anual de 54,7%; O volume de vendas foi de 331000 toneladas, com um aumento homólogo de 44,7%; O preço médio de venda foi de 8273 yuan / ton, um aumento anual de 39,4%. A capacidade de produção da empresa de materiais de base biológica é 90000 toneladas / ano, com uma receita anual de 330 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 40,6%, uma margem de lucro bruto de 33,3% e um aumento ano a ano de 19,5pp, dos quais a margem de lucro bruto do glicerol industrial aumentou 67,0pp a 77,4%.
A demanda de exportação de biodiesel é forte, e a indústria está otimista sobre a alta prosperidade de todo o ano. Em 2021, a produção de biodiesel da China foi de cerca de 1,5 milhão de toneladas, com um aumento anual de 16,8%; As exportações foram de cerca de 1,3 milhão de toneladas, um aumento homólogo de 39,7%; O preço médio anual de exportação subiu de US $ 1060 / tonelada para US $ 1391 / tonelada, um aumento homólogo de 31,2%. De janeiro a fevereiro de 2022, a exportação de biodiesel foi de 226000 toneladas, com um aumento homólogo de 11,9%. O preço médio de exportação foi de 1650 dólares americanos / tonelada, com um aumento homólogo de 55,2%. A UE tem apoio político a longo prazo e incentivo ao biodiesel e outros biocombustíveis produzidos a partir de resíduos de petróleo.
A empresa é líder de biodiesel na China, e sua capacidade de produção de biodiesel dobrará nos próximos três anos. A nova linha de produção de 100000 toneladas da empresa foi iniciada em 1º de dezembro de 2021. Atualmente, todas as oficinas foram limitadas e a construção do projeto deve ser concluída em outubro de 2022. Os trabalhos preliminares do projeto com uma produção anual de 50000 toneladas de álcool gordo natural e do projeto com uma produção anual de 100000 toneladas de biodiesel à base de hidrocarbonetos foram realizados de forma ordenada, e a construção deve começar no segundo semestre de 2022. A empresa planeja completar a escala de 750000 toneladas/ano de biodiesel e 250000 toneladas/ano de materiais de base biológica em 3 a 5 anos.
Aviso de risco: o risco de flutuações acentuadas no preço das matérias-primas; O risco de a procura do produto ser inferior ao esperado; O risco de que o progresso do projeto em construção seja menor do que o esperado.
Sugestão de investimento: aumentar a previsão de lucro para 2022 e manter a classificação “comprar”.
Aumentar a previsão de lucro para 2022 para 481 milhões de yuans (valor original 455 milhões de yuans), manter 2023 e adicionar uma nova previsão de lucro para 2024.Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 481 / 555 / 625 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 39,4 / 15,6 / 12,5%; EPS diluído = 4,01/4,63/5,21 yuan, e o preço atual da ação corresponde a PE = 16/14/12x. A empresa é líder na indústria de biodiesel da China. O biodiesel no exterior está em falta. É otimista sobre os pontos cênicos na indústria de biodiesel e mantém a classificação “comprar”.
